L’inflazione CPI statunitense è diminuita a luglio, ma è sufficiente a rallentare la stretta della Fed?

Moderazione dell'IPC USA

L'indice dei prezzi al consumo per tutte le voci è sceso a +8,5% su base annua, al di sotto delle aspettative e in netto calo rispetto al 9,1% di giugno. La lettura core, che esclude i prezzi dei generi alimentari e dell'energia, si è rivelata più stabile, attestandosi al 5,9%, ma inferiore alle attese.

I prezzi dell'energia sono scesi di recente, con l'USOil che ha registrato il terzo mese consecutivo di perdita, contribuendo al calo odierno. L'Ufficio Statistico del Lavoro degli Stati Uniti ha reso noto che l'indice dell'energia è aumentato del 32,9% su base annua, molto meno del 41,6% di giugno. L'indice dei prodotti alimentari ha invece registrato un balzo del 10,9% nell'ultimo anno, segnando il più grande aumento su 12 mesi dal maggio 1979. [1]

I mercati sono da tempo alla ricerca di un picco dell'inflazione e i dati di oggi riaccendono le speranze di un simile risultato. Tuttavia, ci siamo già trovati in una situazione simile, quando i prezzi si erano moderati in aprile, prima di accelerare nuovamente.

Reazione del mercato

Dopo l'ultimo rapporto sull'occupazione, i mercati avevano prezzato un altro rialzo dei tassi di interesse dello 0,75% da parte della Fed a settembre, ma i dati di oggi hanno gettato acqua fredda su queste aspettative aggressive. Al momento della stesura del presente documento, il Fed Watch Tool del CME prevede come risultato più probabile una manovra più contenuta di 50 punti base, con una probabilità del 60% circa. [2]

La moderazione dell'inflazione e il riprezzamento dovish delle scommesse sul rialzo del mercato hanno provocato una reazione al ribasso del dollaro USA e un rialzo di Wall Street, con l'SPX500 che ha guadagnato circa l'1,5% al momento della scrittura.

Implicazioni per la Fed

Il comunicato odierno è incoraggiante e dimostra che la volontà della Fed di ridurre l'inflazione attraverso un ciclo di inasprimento aggressivo e concentrato nel tempo potrebbe effettivamente raggiungere il suo scopo. Quest'anno i funzionari hanno aumentato i tassi quattro volte, l'ultima delle quali a luglio ha segnato la seconda mossa consecutiva di 75 punti base

Il presidente Powell ha ribadito che l'inflazione è la priorità assoluta, ma ha anche mitigato le aspettative sui futuri rialzi, affermando che "probabilmente diventerà appropriato rallentare il ritmo degli aumenti ". [3]

Data la natura ritardata della politica monetaria, si teme una recessione, dato che l'economia statunitense si è contratta per due trimestri consecutivi quest'anno. I funzionari hanno respinto queste preoccupazioni, dato che il mercato del lavoro è forte e il rapporto sull'occupazione della scorsa settimana è stato un vero e proprio successo. Tuttavia, Powell ha ammesso che la strada per un atterraggio morbido si è "chiaramente ristretta ".

I responsabili politici hanno ripetutamente dichiarato di aver bisogno di vedere l'inflazione scendere in modo sostenuto. All'inizio del mese, la signora Mester (votante) ha dichiarato al Washington Post che i funzionari vogliono vedere l'inflazione "su un percorso sostenibile di discesa verso il nostro obiettivo di lungo periodo del 2%", aggiungendo che non l'hanno visto [4]. Nel fine settimana, il governatore Bowmann ha dichiarato di essere favorevole a continui aumenti dei tassi "fino a quando l'inflazione non avrà imboccato un percorso coerente per scendere in modo significativo " [5].

La notizia di oggi potrebbe quindi non essere sufficiente per un cambio di rotta della Fed, soprattutto se il mercato del lavoro è così forte. Inoltre, manca più di un mese alla prossima riunione politica, durante la quale ci aspettiamo altri dati sull'inflazione e un altro rapporto sui posti di lavoro, quindi i funzionari molto probabilmente non baseranno la loro prossima mossa sui dati di oggi.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Fonti

1

Consultato il 10 Ago 2022 https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_07132022.htm

2

Consultato il 10 Ago 2022 https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html#

3

Consultato il 10 Ago 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

4

Consultato il 10 Ago 2022 https://www.youtube.com/watch

5

Consultato il 04 Ott 2022 https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bowman20220806a.htm

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