Cattive notizie dai giganti del commercio al dettaglio statunitensi in un contesto di inflazione elevata

Ambiente ad alta inflazione

La pandemia di Covid-19 ha costretto le banche centrali e i governi di tutto il mondo ad attuare programmi di stimolo monetario e fiscale senza precedenti per sostenere l'economia e il mercato del lavoro.

Inoltre, la pandemia ha anche interrotto il commercio globale, le catene di approvvigionamento e le forze della domanda e dell'offerta, un problema che è stato esacerbato dalla recente guerra in Ucraina, che ha fatto salire i prezzi delle materie prime.

Tutti questi fattori hanno portato a un'impennata dell'inflazione, che ha raggiunto i massimi da molti decenni negli Stati Uniti e altrove. L'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti ha registrato un balzo dell'8,5% su base annua a marzo, il più alto dal dicembre 1981, prima di scendere leggermente all'8,3 ad aprile.

Ciò ha costretto la banca centrale statunitense a fare della lotta all'inflazione la sua priorità assoluta e a intraprendere un percorso di stretta monetaria aggressiva, dopo aver effettuato il primo rialzo dei tassi dal 2018 a marzo, prima di raddoppiare con il più grande aumento in 22 anni all'inizio di questo mese.

I dettaglianti statunitensi subiscono un colpo

Questo contesto di alta inflazione e alti tassi di interesse è negativo non solo per i consumatori, che vedono ridursi il loro reddito disponibile, ma anche per le aziende, che ne intaccano la redditività e i margini. Le catene di vendita al dettaglio, in particolare quelle di mattoni e malta, sono particolarmente vulnerabili a questo contesto

Obiettivo

Il gigante della vendita al dettaglio Target (TGT.us) ha pubblicato mercoledì i suoi risultati finanziari per il primo trimestre dell'anno fiscale (periodo terminato ad aprile), con il risultato finale che ha subito un piccolo colpo. [1]

Le vendite sono cresciute di un timido 4% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 24,83 miliardi di dollari, molto meno dei 30,616 miliardi generati nel trimestre precedente. Al di là della cifra più alta, tuttavia, le cose sono andate molto peggio: Target ha visto i suoi utili netti crollare di oltre il 50% su base annua a 1,009 miliardi di dollari, mentre il suo margine operativo è stato schiacciato al 5,3%, dal 9,8% di un anno fa e dal 6,8% del trimestre precedente.

Il tasso di margine lordo è stato del 25,7%, rispetto al 30% di un anno fa, e l'azienda ha citato "...le azioni intraprese per affrontare le vendite inferiori al previsto nelle categorie discrezionali, così come i costi relativi al trasporto, le interruzioni della catena di approvvigionamento... " tra i fattori responsabili di questi risultati.

L'azienda vede ulteriori difficoltà in futuro, dal momento che ha abbassato la sua forward guidance, prevedendo ora un margine operativo di circa il 6% per l'intero anno fiscale 2022, mentre per il secondo trimestre si aspetta un margine di circa il 5,3%

TGT.us è crollata dopo i risultati, perdendo circa il 25% al momento in cui scriviamo

Wal-Mart

Un giorno prima, anche il rivale e leader economico aveva registrato un piccolo aumento dei ricavi, ma ha visto la sua linea di fondo essere schiacciata. Il reddito operativo del primo trimestre dell'anno fiscale 2023 (conclusosi ad aprile) è crollato del 23% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 5,3 miliardi di dollari. [2]

Durante l'Earnings Call, il CFO Brett M. Biggs ha dichiarato che il margine lordo del primo trimestre è diminuito di 89 punti base rispetto all'anno scorso, aggiungendo che "i consumatori sentono la pressione dell'inflazione ". [3]

L'amministratore delegato Doug McMillon ha commentato che "i livelli di inflazione negli Stati Uniti, in particolare per quanto riguarda i generi alimentari e i carburanti, hanno creato una pressione maggiore sul mix di margini e sui costi operativi rispetto alle nostre aspettative ". [2]

Pressioni al rialzo dell'inflazione?

La forward guidance di Target suggerisce che non si prevede un miglioramento a breve e che le azioni della Fed per contenere l'inflazione mirano solo al lato della domanda e non alle pressioni sui prezzi dal lato dell'offerta

Un'opzione che i rivenditori hanno per mitigare la loro minore redditività è quella di aumentare i prezzi. Data la natura altamente competitiva del settore, questa potrebbe non essere una buona opzione, ma se ogni azienda si trova ad affrontare lo stesso problema, allora potrebbe non avere molta importanza

Un'azione di questo tipo potrebbe esacerbare le pressioni inflazionistiche, rendendo ancora più difficile il lavoro della Fed e causando maggiori sofferenze ai consumatori.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Fonti

1

Consultato il 18 Mag 2022 https://investors.target.com/news-releases/news-release-details/target-corporation-reports-first-quarter-earnings-1

2

Consultato il 18 Mag 2022 https://corporate.walmart.com/media-library/document/q1-fy23-earnings-release/_proxyDocument

3

Consultato il 06 Lug 2022 https://s2.q4cdn.com/056532643/files/doc_financials/2023/q1/CORRECTED-TRANSCRIPT_-Walmart-Inc.(WMT-US)-Q1-2023-Earnings-Call-17-May-2022-8_00-AM-ET.pdf

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