Le Trésor américain à 10 ans fait une pause alors que la situation de surachat se normalise

Le Trésor américain à 10 ans a interrompu son ascension rapide. Depuis la fin du mois de février, et en l'espace de 10 semaines, le rendement est passé d'environ 1,73 % à un sommet de 3,2 %. La rapidité de la hausse a suggéré que le rendement du Trésor était devenu suracheté, ce qui a été confirmé par le RSI (rectangle vert). Depuis, le rendement est revenu à 2,92 %, la situation de surachat semblant se normaliser (nouveau rectangle vert). Cela a atténué une partie de la pression à laquelle les marchés à risque ont été confrontés au cours de l'ascension des rendements.

Toutefois, le stochastique reste supérieur à 80 (flèche bleue), ce qui prouve que la dynamique sous-jacente est toujours forte. Le marché pense que la réduction par la Fed de son bilan gonflé sera favorable à un resserrement de la politique et que les rendements en sont le reflet. Tant que la stochastique reste dans son quintile supérieur, nous restons hésitants quant à la modération des rendements. Les prix n'évoluent pas en ligne droite et cela vaut également pour le prix de l'argent. En d'autres termes, cette pause pourrait être le scénario proverbial d'une "baisse dans une tendance à la hausse".

À cette fin, nous nous référons à un [article précédent] (https://www.fxcm.com/uk/insights/previous-stagflationary-periods-suggest-a-hard-landing-will-be-tough-to-avoid/), qui suggère que la Fed est encore trop loin de là où elle doit être dans ce cycle d'inflation. La clé ici est la modération des chiffres de l'inflation qui devrait se traduire par une modération de la stochastique du Trésor américain à 10 ans. Cela ne s'est pas encore produit, ce qui nous incite à rester prudents.