La courbe des rendements et la modération de l’inflation salariale
La courbe des rendements du US 10/2s s'est remarquablement aplatie. L'écart est de 0,257 %. À 0 %, la courbe de rendement est plate et si elle descend en dessous de 0 %, elle s'inversera. En effet, l'écart entre les obligations à long terme se réduit par rapport aux instruments à court terme. Cela est dû en partie au cycle de relèvement des taux que la Fed doit entamer le 16 mars. Le consensus prévoit une hausse de 25 points de base. Toutefois, le fait que les taux à long terme n'aient pas suivi la courbe des taux à court terme est préoccupant
Alors que la Fed influence les notes à court terme, le sentiment des investisseurs affecte les rendements à plus long terme. Les investisseurs peuvent interpréter le manque de rythme sur le US10Y comme un manque d'enthousiasme pour les perspectives à plus long terme. Cependant, nous introduisons une autre possibilité spéculative. L'inflation salariale publiée aujourd'hui, en même temps que l'évolution de l'emploi non agricole, s'est établie à 0 % m/m contre une prévision de 0,5 % m/m. De plus, le chiffre du mois dernier a été révisé à la baisse de 0,7 % m/m à 0,6 % m/m. L'augmentation annuelle de 5,13 % est inférieure à l'estimation de 5,8 % du Dow Jones. En cas de modération des anticipations d'inflation, le segment court pourrait devoir s'ajuster, ce qui entraînerait une pentification de la courbe. Cet assouplissement pourrait améliorer la confiance des investisseurs pour l'avenir, ce qui entraînerait une hausse des rendements à plus long terme.
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Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
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