L’économie américaine s’est contractée pour le deuxième trimestre consécutif, peu de temps après le départ du président de la Fed, M. Powell, et le président Biden a écarté les perspectives de récession

Contraction de l'économie américaine

Selon les données préliminaires publiées aujourd'hui, l'économie américaine s'est contractée au deuxième trimestre, puisque le PIB annualisé du deuxième trimestre s'est établi à -0,9 %. Les marchés s'attendaient à ce qu'un tel résultat soit évité de justesse, après quelques données solides, comme le bond des commandes de biens durables d'hier.

Le Bureau américain d'analyse économique (BEA) a attribué cette baisse aux "diminutions de l'investissement dans les stocks privés, de l'investissement fixe résidentiel, des dépenses du gouvernement fédéral, des dépenses des gouvernements d'État et locaux, et de l'investissement fixe non résidentiel ", notant que ces freins ont été partiellement compensés par "des augmentations des exportations et des dépenses de consommation personnelle ". ^[1]

Il s'agit du deuxième trimestre consécutif de croissance négative, puisque le PIB final annualisé avait baissé de 1,6% au premier trimestre de l'année. Bien qu'il y ait un certain débat à ce sujet, deux trimestres consécutifs de contraction du PIB constituent généralement une récession.

Cependant, il ne s'agit que d'une première lecture et nous devrons attendre les révisions et les chiffres définitifs pour faire cette détermination, mais les choses ne semblent pas très prometteuses pour l'économie américaine à ce stade.

Powell &amp ; Biden courageux

Quelques jours avant la publication du PIB, le président américain Biden avait démenti les perspectives de récession, déclarant que "nous ne serons pas en récession. Et à mon avis, nous le sommes - le taux d'emploi est toujours l'un des plus bas que nous ayons connu dans l'histoire ; il se situe dans la zone des 3,6".

Le président de la Fed, M. Powell, s'est fait l'écho de ces remarques mercredi en soulignant les craintes de récession, déclarant succinctement que "Je ne pense pas que les États-Unis soient actuellement en récession ". Cette conviction s'explique par les nombreux secteurs de l'économie qui se portent "trop bien ", et par la solidité du marché du travail, que la Fed continue de considérer comme extrêmement tendu. ^[3]

M. Powell a également réduit l'importance des données du PIB - en particulier les données préliminaires - en raison du fait qu'elles sont souvent révisées de manière substantielle, déclarant que "vous avez tendance à prendre le premier rapport du PIB avec un grain de sel ".

Malgré la position de défi de la Fed, les responsables ont reconnu hier que "les récents indicateurs de dépenses et de production se sont assouplis " ^[4], M. Powell admettant que "la croissance ralentit " et que la voie vers un atterrissage en douceur s'est "clairement rétrécie ".

Implications pour la politique monétaire

La Fed s'est engagée dans une politique de resserrement monétaire très agressive afin de réduire l'inflation galopante. Elle a procédé à 225 points de base de hausses de taux, après la hausse consécutive de 0,75 % de mercredi

Le plan ne semble pas fonctionner très bien pour l'instant, puisque l'inflation a récemment atteint son plus haut niveau depuis quatre décennies, l'indice global des prix à la consommation ayant bondi de 9,1 % en juin en glissement annuel.

Avec un marché de l'emploi toujours très fort et un taux de chômage historiquement bas (3,6 %), la banque centrale a toujours la possibilité de rester fidèle à la partie inflation du mandat. Toutefois, il est clair que M. Powell s'est montré plus réservé hier et a tenté de jeter les bases de hausses de taux moins agressives à l'avenir, en déclarant que "il sera probablement approprié de ralentir le rythme des hausses "

La croissance du PIB ne fait pas partie du mandat de la Fed, l'inflation et l'emploi en font partie, mais il est évident qu'il s'agit d'un ensemble de données que les responsables "nous allons examiner "

Il nous semble que l'on puisse prendre ses désirs pour des réalités en ce qui concerne les perspectives de récession, et ce n'est pas comme si la banque centrale n'avait jamais eu tort auparavant. Elle a sous-estimé la poussée de l'inflation en s'en tenant au récit "transitoire", mais elle a finalement été contrainte d'en faire sa priorité absolue et de procéder à un resserrement agressif.