La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a augmenté ses taux pour la sixième fois consécutive

Voie de resserrement agressif

La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a relevé le taux officiel d'encaissement (OCR) à 2,5 % ^[1] - les niveaux les plus élevés depuis janvier 2016. Il s'agit de la troisième hausse de 50 points de base d'affilée et du sixième ajustement à la hausse consécutif, deux événements qui ne se sont pas produits depuis 1999, date de l'introduction du ROC.

La décision n'a pas offert beaucoup de surprises, puisque la banque centrale a réitéré l'opinion selon laquelle il est "approprié de continuer à resserrer les conditions monétaires à un rythme permettant de maintenir la stabilité des prix et de soutenir un emploi durable maximal ".

En outre, le Comité est "à l'aise " avec la trajectoire de resserrement qu'il avait esquissée en mai, qui prévoyait un RCO de 3,4 % à la fin de l'année en cours, avant de culminer à 3,9 % en 2023 ^[2]. Les responsables se sont dits convaincus que ce plan permettra d'atteindre les objectifs en matière d'inflation et d'emploi, sans provoquer "une instabilité inutile de la production, des taux d'intérêt et du taux de change ".

Inflation élevée et économie résiliente

La RBNZ a une longueur d'avance sur ses principaux homologues - y compris la Fed - en matière de normalisation de la politique monétaire, puisque son cycle de relèvement des taux a débuté en octobre 2021 et a donné lieu à 225 points de base d'augmentation jusqu'à présent.

Le principal moteur de la stratégie agressive de resserrement est l'inflation élevée, l'indice des prix à la consommation (IPC) ayant bondi à 6,9 % en glissement annuel au premier trimestre, soit le niveau le plus élevé depuis trois décennies. Les chiffres du deuxième trimestre sont attendus la semaine prochaine, et la RBNZ s'attend à ce qu'il culmine à 7 %.

Aujourd'hui, elle a reconnu le risque de hausse à court terme de l'inflation des prix à la consommation et les risques émergents de baisse à moyen terme de l'activité économique, mais la Nouvelle-Zélande a fait preuve d'une résilience remarquable.

Le chômage a atteint le niveau record de 3,2 % au premier trimestre de l'année et, bien que le PIB se soit contracté de 0,2 % sur la même période par rapport au trimestre précédent, le PIB annualisé a connu une croissance saine de 1,2 %.

Réaction du NZD/USD

Malgré la prédominance de la RBNZ dans le resserrement monétaire, le NZD/USD s'est déprécié d'environ 10 % au deuxième trimestre, alors que la Fed américaine a donné le coup d'envoi de son cycle de hausse des taux. La banque centrale de Nouvelle-Zélande a noté aujourd'hui que la faiblesse du NZD continue d'avoir un impact sur les prix à l'importation, mais s'est abstenue de tout commentaire explicite sur le taux de change.

Le troisième trimestre a commencé sur un pied d'égalité avec les actions de la Fed et les craintes d'un ralentissement de l'économie mondiale qui ont stimulé le billet vert, le NZD/USD ayant atteint des plus bas de plus de deux ans cette semaine. La décision d'aujourd'hui a créé une certaine volatilité, mais a eu un résultat net limité

La force du dollar américain l'emporte sur tout à ce stade et jusqu'à ce que cela change, toute hausse est considérée comme limitée.