La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a relevé ses taux pour la 7e fois consécutive &amp ; elle reste optimiste

Une autre augmentation de 0,5 %

La Reserve Bank of New Zealand a relevé ses taux d'intérêt d'un demi-point de pourcentage aujourd'hui - quatrième mouvement consécutif de cette ampleur et septième hausse consécutive. Le taux d'escompte officiel (OCR) s'élève désormais à 3 %, ce qui a été vu pour la dernière fois en juillet 2015. ^[1]

Les responsables ont répété qu'il "reste approprié de continuer à resserrer les conditions monétaires " au rythme nécessaire pour maintenir la stabilité des prix et une économie durable maximale et ont souligné leur engagement à cet égard

Plus de resserrement à venir

L'augmentation de 50 points de base annoncée aujourd'hui était conforme aux attentes, mais ce qui a probablement surpris, c'est le soutien de la politique monétaire. Il s'agit du cycle de hausse des taux le plus agressif de la RBNZ depuis l'introduction de l'OCR en 1999, mais les responsables ont laissé entendre que le resserrement se poursuivrait et ont également relevé leurs projections.

Ils voient maintenant le taux officiel d'encaissement (OCR) à 3,7 % d'ici la fin de l'année, une amélioration notable par rapport aux 3,4 % prévus en mai. Ils s'attendent maintenant à ce que les taux culminent à 4,1 % l'année prochaine et restent à ce niveau jusqu'en 2023. ^[2]

La RBNZ a entamé son cycle de resserrement il y a près d'un an, bien plus tôt que ses principaux homologues, après avoir procédé à des hausses de 275 points de base. Malgré cela, elle a annoncé d'autres mesures à venir, tout en s'abstenant d'introduire des éléments plus doux dans son discours - un modèle que nous avons vu récemment dans d'autres banques centrales et qui a fait de la communication des banques centrales une affaire compliquée.

Au début du mois d'août, la Reserve Bank of Australia et la Bank of England ont toutes deux annoncé de nouvelles hausses, tout en soulignant que la politique monétaire "n'est pas sur une trajectoire préétablie" ^[3], ^[4]. Le mois dernier, le président de la Fed, M. Powell, a fait allusion à une voie potentiellement moins agressive, en déclarant que "à un certain moment, il sera approprié de ralentir et nous n'avons pas pris de décision quant à ce moment ". ^[5]

Une inflation galopante

L'inflation galopante est le principal moteur de l'action de la RBNZ (et des autres banques centrales), qui s'est accélérée pour atteindre 7,3 % et le niveau le plus élevé depuis trente-deux ans. Sur la base des projections d'aujourd'hui, les autorités pensent que cela constitue le pic, et s'attendent à ce que l'IPC diminue à 6,4 % au prochain trimestre et revienne à l'objectif de 1 % à 3 % en 2024.

Toutefois, ils s'inquiètent des mesures de base, notant que "l'inflation de base des prix à la consommation reste trop élevée ". Ils s'inquiètent également de la hausse des salaires, déclarant que "la croissance des salaires a continué de s'accélérer en raison des tensions sur le marché du travail ".

L'inflation annuelle des salaires a atteint 3,4 % au cours de l'année qui s'est terminée en juin 2022, contre 3 % au cours de l'année qui s'est terminée en mars, soit le niveau le plus élevé depuis 2008 ^[6], tandis que le salaire hebdomadaire médian a enregistré sa plus forte augmentation annuelle (8,8 %) depuis le début de la série en 1998. ^[7]

Des vents contraires en perspective ?

La résilience de l'économie et la solidité du marché de l'emploi ont permis aux responsables politiques de poursuivre ce resserrement agressif et anticipé, afin de réduire l'inflation. Toutefois, les premiers signes avant-coureurs de ces actions ont commencé à se manifester.

Le chômage reste très élevé, puisqu'il s'est établi à 3,3 % au deuxième trimestre, mais il est inférieur au taux record de 3,2 % enregistré au premier trimestre. En outre, la RBNZ s'attend à ce que le chômage augmente plus rapidement que prévu, et prévoit désormais qu'il dépassera largement les 4 % l'année prochaine.

L'économie a connu une croissance vigoureuse de 5,1 % au deuxième trimestre en glissement annuel, mais sur une base trimestrielle, elle s'est contractée de 0,2 %. La banque centrale n'envisage pas de récession, mais elle prévoit un ralentissement de la croissance.

Réaction du NZD/USD

La réaction instinctive de la paire a été plus élevée compte tenu de l'attitude belliciste de la RBNZ et de la révision à la hausse des projections de l'OCR, mais les pressions renouvelées sur les prix du pétrole et l'aigreur du sentiment pendant les heures européennes ont entraîné les devises des matières premières en territoire négatif.