La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a de nouveau augmenté ses taux, réaffirmant ainsi son attitude optimiste

Une année de randonnées

La Reserve Bank of New Zealand a été la première grande banque centrale à relever ses taux d'intérêt, après avoir commencé à le faire il y a exactement un an (le 20 octobre 2021), devançant la Banque d'Angleterre, dont le relèvement est intervenu deux mois plus tard.

Aujourd'hui, elle a augmenté les taux de 50 points de base, ajustant le taux officiel au comptant à 3,5 % ^[1] et le niveau le plus élevé depuis avril 2015. Il s'agit du huitième mouvement consécutif de cette ampleur et de la huitième hausse consécutive au total

La banque mène son cycle de resserrement le plus agressif depuis l'introduction du TOC en 1999, ayant produit 325 points de base de hausses depuis le lift-off de l'année dernière.

Position hawkish

Compte tenu des taux d'intérêt élevés et de leur impact négatif sur l'économie, il ne serait pas déraisonnable que les autorités assouplissent leur position. Un jour plus tôt, leurs homologues australiens l'ont fait, puisque la RBA n'a relevé les taux que de 0,25 %, ralentissant ainsi le rythme de son cycle de resserrement.

Cependant, les décideurs de la RBNZ n'ont non seulement pas montré de signes de recul, mais ils ont en fait discuté de la possibilité d'un mouvement encore plus important de 75 points de base, comme le montre le procès-verbal de la réunion. En outre, ils ont jugé approprié de "continuer à resserrer les conditions monétaires à un certain rythme "*.

En août dernier, la banque centrale avait revu à la hausse ses prévisions concernant le taux officiel au comptant (TOC), s'attendant à ce qu'il atteigne un pic à 4,1 % l'année prochaine et reste à ce niveau jusqu'en 2023 ^[2], ce qui implique des hausses de 50 à 75 points de base. La banque centrale doit encore tenir une réunion de politique générale dans l'année en cours et la première de 2023 est attendue en février.

Inflation élevée et économie résiliente

L'inflation galopante ne laissait probablement pas beaucoup de place à un ralentissement, puisque l'indice des prix à la consommation (IPC) a atteint 7,3 % (en glissement annuel) au deuxième trimestre et le niveau le plus élevé en trente-deux ans. Dans ses projections d'août, la banque considérait ce chiffre comme un pic, mais elle s'attend en tout cas à ce qu'il reste élevé au cours de l'année prochaine.

Le comité a commenté aujourd'hui les dépréciations du Kiwi, notant que si elles se poursuivaient, elles feraient peser sur l'inflation un " risque supplémentaire à la hausse sur l'horizon de prévision ".

En ce qui concerne le marché du travail, le Comité a estimé qu'il "reste très tendu ", avec un taux de chômage de 3,3% au deuxième trimestre, en légère hausse par rapport au niveau record de 3,2%. La RBNZ a toutefois relevé ses projections et le voit au-delà de 4 % en 2023 et à 5 % en 2025.

Les responsables ont également reconnu le récent rebond du produit intérieur brut, qui a connu une croissance vigoureuse de 1,7 % au deuxième trimestre (en glissement trimestriel), après la contraction de 0,2 % du premier trimestre, mais la banque prévoit des taux de croissance très faibles au cours des prochains trimestres.

Dans l'ensemble, l'économie a fait preuve de résilience, permettant à la banque centrale de poursuivre son resserrement monétaire agressif, mais les premiers signes d'alerte sont là et il reste à voir quand elle jugera opportun de ralentir.

Réaction du NZD/USD

La semaine dernière, la paire avait chuté à son plus bas niveau depuis avril 2020, ce qui constituait la septième perte consécutive, en raison de l'aversion au risque et de la domination du dollar américain. Le billet vert s'est dégonflé depuis, permettant au NZD/USD de trouver un certain répit.

La décision hawkish prise aujourd'hui par la RBNZ a fait grimper la paire dans un premier temps. Toutefois, le mouvement a été contenu par le 38,2% Fibonacci de la baisse du haut/bas de septembre et les gains ont été rapidement effacés.