Le marché du logement agite un drapeau rouge

Mises en chantier

Les mises en chantier de logements mesurent le nombre de nouvelles unités résidentielles dont la construction a commencé. Elles servent de bon baromètre pour la santé de l'économie, car il s'agit d'une plaque tournante, et l'activité va filtrer dans divers secteurs, notamment les plombiers, les électriciens et les charpentiers, ainsi qu'à des niveaux plus macro comme les recettes fiscales locales, etc. En outre, le travail de construction a tendance à être bien rémunéré ; par conséquent, la consommation sera également affectée. Les maisons achevées devront être meublées etc.

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Les mises en chantier de logements (HOUST) ont plongé sous leur moyenne mobile simple (SMA) à 12 mois, et la SMA s'est retournée à la baisse (flèche rouge). Son RSI est passé sous 50, soit le côté faible de l'oscillateur (rectangle vert) pour la première fois depuis la période de blocage en 2020.

Les permis de construire des logements (PERMIT) montrent également des signes de détérioration. Cette série se situe également sous sa SMA à 12 mois, mais celle-ci doit encore se retourner vers le bas. Si elle le fait, cela sera considéré comme une évolution négative. Toutefois, son RSI est inférieur à 50 (rectangle bleu), ce qui confirme sa faiblesse. Plus il reste de ce côté de 50, plus la série est susceptible d'afficher une baisse.

Ventes de maisons existantes

Malgré le fait que la méthodologie de calcul diffère entre les deux séries, le marché des ventes de logements existants est beaucoup plus important que celui des ventes de logements neufs. Par exemple, considérons que l'impression actuelle des ventes de logements existants sur une base annuelle désaisonnalisée est de 5,12 millions contre 696K pour les ventes de logements neufs.

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Compte tenu de sa taille et de son importance, le graphique des ventes de logements existants (USEHS) est préoccupant. La série est inférieure à sa moyenne mobile à trois mois, et la SMA est en baisse. De plus, son RSI est inférieur à 50 et faible.

Les ventes de maisons existantes stimulent l'économie locale où la vente se conclut. Beaucoup de ces maisons sont retouchées d'une manière ou d'une autre, par exemple, un nouveau travail de peinture, le réaménagement du toit, etc. En outre, la plupart des nouveaux propriétaires achètent également des appareils électroménagers et des biens durables. Ainsi, le déclin ici se répercute dans d'autres secteurs.

Indice du marché du logement (HMI) de l'ONHB/Wells Fargo

L'HMI est un indice de diffusion basé sur une enquête mensuelle auprès des membres de la NAHB. L'enquête demande aux répondants d'évaluer les conditions du marché pour la vente de nouvelles maisons à l'heure actuelle et dans les six prochains mois, ainsi que le trafic des acheteurs potentiels de nouvelles maisons.

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L'indice HMI (USHMI) est en dessous de sa moyenne mobile à trois mois, et la SMA est orientée à la baisse. Son RSI est bien établi en dessous de 50, confirmant la faiblesse impliquée par la série. Compte tenu de la baisse de l'indice HMI, nous pouvons en déduire que les conditions actuelles du marché sont mauvaises, que les conditions des six prochains mois seront mauvaises ou que le nombre de visiteurs est en baisse. Bien sûr, il peut s'agir d'une combinaison de ces trois facteurs.

Hypothèques, chômage et refinancement

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Le secteur du logement est sensible aux taux hypothécaires et au chômage. À cet égard, nous pouvons constater que la forte hausse du taux hypothécaire (MORTGAGE30US) à 5,351 % a certainement joué un rôle. Le taux se situe confortablement au-dessus de sa moyenne mobile à trois mois, la SMA étant orientée à la hausse.

La situation du chômage est plus trouble. Dans un signe inquiétant, les demandes initiales d'allocations chômage (ICSA) augmentent, la série étant supérieure à sa moyenne mobile sur trois mois. Habituellement, cela se traduit par une hausse des demandes continues d'allocations chômage (USCJC).

Cependant, ce n'est pas le cas. Au contraire, les demandes continues restent en dessous de leur moyenne mobile à trois mois (flèche rouge), la SMA étant toujours orientée vers le bas. Dans cette veine, le coefficient de corrélation actuel entre les demandes initiales et les demandes de chômage est de -0,66 (rectangle rouge). Il faut observer cette relation pour voir si elle se détériore ou s'améliore, car la corrélation négative ne peut pas persister indéfiniment.

Cependant, l'effondrement du logement peut suggérer que la sécurité de l'emploi commence à devenir un sujet d'inquiétude.

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L'enquête MBA sur les demandes de prêts hypothécaires (USMMI - à gauche) est tombée à des niveaux qui n'avaient plus été vus depuis 2000. De plus, le refinancement (USMRI - à droite) a également chuté à des plus bas niveaux depuis plusieurs décennies. C'est-à-dire que les gens hésitent à contracter un prêt hypothécaire et ne voient pas l'intérêt de refinancer les prêts hypothécaires actuels à des taux plus élevés.

Conclusion

Il y a deux grandes inquiétudes concernant le marché du logement. Tout d'abord, les prix des logements sont encore élevés. Cependant, si la faiblesse filtre jusqu'à la décimation des prix des logements, un effet de richesse négatif ajoutera des vents contraires à l'économie. Deuxièmement, la faiblesse de l'activité de l'offre se répercute sur d'autres secteurs, ce qui ajoute aux préoccupations économiques générales.