La Banque centrale européenne augmente ses taux de 0,5 %, soit davantage que ce qui avait été annoncé précédemment

Décrochage du taux après 11 ans

La Banque centrale européenne a relevé ses trois taux d'intérêt directeurs de 50 points de base aujourd'hui ^[1], ce qui est plus agressif que l'ajustement modeste de 0,25 % qu'elle avait annoncé précédemment ^[2]. En début de semaine, cependant, un rapport de Reuters avait suggéré que les responsables envisageraient un ajustement de 0,5 %. ^[3]

Après la première hausse depuis plus de dix ans et la plus importante depuis 2000, le taux de la facilité de dépôt est désormais sorti du territoire négatif et s'établit à 0,00 %.

La banque centrale a indiqué que d'autres hausses de taux sont à venir, déclarant qu'une " nouvelle normalisation des taux d'intérêt sera appropriée " lors des prochaines réunions. Le Conseil des gouverneurs a également noté que l'ajustement audacieux opéré aujourd'hui lui permet de mettre en œuvre une " approche au cas par cas " concernant les prochaines décisions de taux.

Que se passera-t-il en septembre ?

Compte tenu de ce mouvement de grande ampleur, l'attention se porte désormais sur ce que la banque fera lors de la prochaine réunion de septembre et sur la question de savoir si l'indication précédente d'une hausse de plus de 25 points de base est toujours valable

Lors de la conférence de presse d'aujourd'hui, Mme Lagarde a déclaré que l'orientation antérieure qui existait pour septembre n'est "plus applicable ". Elle a ajouté que la hausse de 50 points de base annoncée aujourd'hui ne modifie pas le "point d'arrivée final" et que "nous accélérons la sortie". ^[4]

Il s'agissait probablement d'une référence plutôt vague, dont nous ne sommes pas sûrs de la signification, mais qui semble avoir jeté de l'eau froide sur les attentes d'une autre hausse importante lors de la prochaine réunion, puisque l'EUR/USD a réagi négativement à cette référence.

Instrument de protection de la transmission

La banque centrale a également approuvé l'instrument de protection de la transmission (IPT), conçu pour garantir que l'orientation de la politique monétaire est transmise "sans heurts dans tous les pays de la zone euro "

Il s'agit d'un outil anti-fragmentation, qui peut être activé si nécessaire, destiné à soutenir les pays les plus endettés de la zone euro, qui sont plus vulnérables aux effets négatifs du resserrement monétaire.

Mme Lagarde a souligné qu'il s'agit d'un complément et "pas du seul outil " dont dispose la BCE dans son arsenal à cet égard, en mentionnant le réinvestissement flexible du PEPP et les Outright Monetary Transactions (OMT), qui permettent à la banque d'acheter la dette de pays spécifiques.

La nouvelle agitation politique en Italie, après la démission aujourd'hui du Premier ministre Draghi, a mis la pression sur les obligations italiennes, soulignant l'importance potentielle de ces instruments.

Inflation galopante et ralentissement économique

La décision historique d'aujourd'hui vise à lutter contre l'inflation galopante, qui a atteint un nouveau record en juin. Les données de cette semaine ont montré que l'indice global des prix à la consommation de la zone euro a augmenté de 8,6 % en glissement annuel.

Les responsables ont estimé que l'évaluation actualisée des risques d'inflation justifiait une hausse de taux plus agressive, tandis que Mme Lagarde a qualifié l'inflation de "dangereusement élevée" lors de la conférence de presse qui a suivi et s'attend à ce qu'elle le reste pendant un certain temps.

Le président a également commenté la récente chute de la monnaie commune, reconnaissant qu'elle était l'une des sources de pressions inflationnistes plus élevées.

Cependant, la zone euro doit faire face à de nombreux défis qui découlent principalement des retombées de la guerre en Ukraine et qui pourraient déclencher une récession, limitant ainsi la capacité et/ou la volonté de la BCE de poursuivre le resserrement monétaire.

L'un des facteurs clés est l'approvisionnement en gaz de la Russie, dont le continent et surtout l'Allemagne sont fortement dépendants, tant pour les besoins des consommateurs que pour la production industrielle. Aujourd'hui, Nord Stream 1 a repris l'approvisionnement en gaz après l'arrêt pour maintenance de 10 jours ^[5], mais les craintes que la Russie coupe l'approvisionnement en représailles aux sanctions occidentales à son encontre, restent élevées.

Le président de la BCE a reconnu que l'activité économique ralentit et que la guerre en Ukraine est un "frein permanent à la croissance " et qu'une prolongation est une source de risque baissier.

Réaction de l'EUR/USD

La hausse audacieuse des taux d'aujourd'hui n'a pas été une surprise, selon les rapports de Reuters, mais la monnaie commune s'est renforcée après l'annonce et alors que la conférence de presse de Mme Lagarde commençait.

Cependant, la référence à la signification de la décision d'aujourd'hui pour le mois de septembre a fait que l'EUR/USD a abandonné ses gains initiaux.