La Banque d’Angleterre a augmenté ses taux pour la cinquième fois consécutive et s’attend à une nouvelle hausse de l’inflation

Cinquième hausse de taux consécutive

La Banque d'Angleterre (BoE) a procédé aujourd'hui à sa cinquième hausse consécutive de 25 points de base des taux d'intérêt, les portant à 1,25 %. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis janvier 2009 et de la plus longue série de hausses depuis 2007. ^[1]

Une fois encore, la décision n'a pas été unanime, puisque trois fonctionnaires du comité de neuf membres ont fait dissidence en faveur d'un ajustement plus agressif de 0,5 %, soulignant la division entre eux concernant la voie politique appropriée pour surmonter les défis auxquels l'économie britannique est confrontée.

Les prévisions ont changé par rapport au mois de mai, puisque la référence "un certain degré de resserrement supplémentaire de la politique monétaire pourrait encore être approprié dans les mois à venir " a été supprimée. ^[2]

La nouvelle déclaration indique désormais - de manière assez vague - que le comité de politique monétaire (CPM) "prendra les mesures nécessaires " pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 % "durablement à moyen terme ". Elle ajoute cependant un passage plus ferme, qui indique que le CPM "agira avec force " en cas de pressions inflationnistes plus persistantes.

Inflation galopante

L'inflation au Royaume-Uni est scandaleusement élevée, l'indice des prix à la consommation ayant atteint 9% en avril (en glissement annuel), ce qui est le plus élevé depuis le début de la série des statistiques nationales en 1997, alors que la nouvelle mise à jour de l'IPC est attendue la semaine prochaine.

L'inflation galopante est le principal moteur du cycle de hausse des taux de la BoE qui a débuté en décembre. La BoE s'attendait à ce que l'inflation atteigne un taux à deux chiffres par rapport aux projections de mai, mais elle est allée encore plus loin aujourd'hui en annonçant qu'elle s'attendait à ce que l'inflation IPC dépasse légèrement 11 % en octobre

L'inflation élevée n'est pas unique au Royaume-Uni étant donné qu'elle est en grande partie causée par des événements mondiaux, mais la BoE a noté que "pas tout " de l'excès d'inflation peut être attribué à ces facteurs. Elle a ajouté que l'inflation de base des biens de consommation (qui exclut l'énergie) est plus élevée qu'aux États-Unis et dans la zone euro.

Contraction du PIB

La banque centrale ne s'est pas contentée de relever ses prévisions d'inflation, elle a également revu à la baisse celles relatives à la croissance économique, aggravant ainsi les craintes déjà vives de stagflation. Elle prévoit désormais une contraction du PIB de 0,3 % au cours du second semestre, contre une prévision de croissance de 0,1 % en mai.

Dans ses prévisions actualisées de la semaine dernière, l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoyait que l'économie britannique connaîtrait une croissance de 3,6 % en 2022, avant de stagner en 2023, tout en constatant une croissance pour la plupart des autres grandes économies. ^[3]

Différentiel de banque centrale

Cela crée un pessimisme autour de l'économie britannique et rend le travail de la banque centrale beaucoup plus difficile, car elle doit trouver un équilibre entre une inflation galopante et une récession potentielle. La BoE a opté pour des ajustements de taux conservateurs de 0,25 %, ce qui pourrait être le pire des mondes, puisqu'ils semblent faire peu pour combattre l'inflation, tout en poussant vers la récession.

La Réserve fédérale américaine, qui a commencé son cycle de hausse plus tard que la BoE, a déjà porté ses taux à 1,5 %-1,75 % et les a augmentés de 75 points de base hier. Il s'agit du plus grand mouvement depuis près de 30 ans, déclenché par la nouvelle poussée d'inflation récente, et la Fed n'a pas été dissuadée par la contraction du PIB au premier trimestre.

La Fed n'a pas été dissuadée par la contraction du PIB au premier trimestre. Même la Banque centrale européenne, qui est loin derrière presque tout le monde en matière de normalisation des politiques, a commencé à bouger en raison des prix record de la consommation. Malgré l'exposition de l'Europe aux retombées de la guerre en Ukraine, la BCE a annoncé la semaine dernière un plan de relèvement des taux, pour commencer par 25 points de base en juillet.

Réaction de la GBP/USD

Dans l'ensemble, l'annonce de la Banque centrale européenne (BCE) ressemble à une annonce dovish, étant donné qu'elle n'a pas fourni d'indications explicites quant à la poursuite du resserrement monétaire et que la banque centrale semble avoir épuisé sa marge de manœuvre.

La paire a d'abord chuté après le nouveau relèvement des taux par la BoE, mais a ensuite augmenté, les marchés digérant la décision

il sera probablement difficile pour la paire GBP/USD d'afficher une reprise soutenue, étant donné le pessimisme de la BoE et le différentiel de politique défavorable, tandis que les complications du Brexit et l'incertitude politique au Royaume-Uni pourraient également jouer en sa défaveur. La paire connaît une très mauvaise année jusqu'à présent, perdant plus de 9 % depuis le début de l'année et ayant atteint des plus bas de plus de deux ans plus tôt dans la semaine.