La Banque d’Angleterre a procédé à une hausse de taux d’une ampleur historique, mais a souligné que sa politique n’était « pas sur une trajectoire préétablie »

Hausse agressive des taux

La Banque d'Angleterre a été l'une des premières grandes banques centrales à entamer son cycle de hausse des taux, avec le relèvement de décembre 2021. Malgré ce démarrage précoce, elle s'est montrée traditionnellement prudente et n'a pas eu recours à des mouvements supérieurs à 25 points de base.

Aujourd'hui, cependant, elle a rompu avec les conventions et a augmenté les taux d'intérêt de 0,5 % ^[1], ce qui représente la plus forte hausse depuis 1995 et la sixième hausse consécutive. Les taux d'intérêt s'établissent désormais à 1,75 %, soit le niveau le plus élevé depuis décembre 2008.

Une fois de plus, la décision n'a pas été unanime, comme cela a été le cas lors de toutes les réunions de l'année, puisque Mme Tenreyro a fait dissidence en faveur d'une hausse des taux plus faible de 0,25 %.

Cette décision n'a pas été une surprise puisque le gouverneur Bailey avait laissé entrevoir cette possibilité à la mi-juillet, mais la banque centrale n'a pas toujours su communiquer ses intentions et a induit les marchés en erreur quant au moment où elle a décidé de relever les taux.

Hausse de l'inflation et récession à venir

La banque centrale a procédé à un resserrement en raison de l'inflation galopante, qui s'est accélérée de 9,4 % en juin (en glissement annuel) selon les dernières données de l'IPC, établissant de nouveaux records sur quatre décennies. Les autorités ne voient pas les choses s'améliorer de sitôt, puisqu'elles ont revu leurs prévisions à la hausse aujourd'hui.

Ils s'attendent désormais à ce que l'inflation de l'IPC atteigne le niveau choquant de 13 % au quatrième trimestre et "reste à des niveaux très élevés pendant une grande partie de 2023". Il s'agit d'une nette amélioration par rapport au pic d'un peu plus de 11 % prévu il y a moins de deux mois.

L'économie britannique a été touchée par les retombées de la guerre en Ukraine, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, les complications du Brexit et le resserrement monétaire. La BoE estime que l'économie sera en récession à partir du prochain trimestre et s'attend à ce que la production continue de baisser à chaque trimestre jusqu'à la fin de 2023. Elle prévoit également que le revenu réel des ménages après impôt diminuera fortement en 2022 et 2023 et que la croissance de la consommation deviendra négative.

Un mouvement hawkish, mais pas de resserrement préétabli

La hausse des taux d'aujourd'hui a été massive et ne s'était pas produite depuis vingt-sept ans. Les responsables ont réaffirmé leur volonté de faire baisser l'inflation, tout en réitérant leur promesse d'"agir avec force "*, si nécessaire.

Cependant, la Banque d'Angleterre a maintenant souligné que "la politique n'est pas sur une trajectoire préétablie ", tandis que le gouverneur Bailey a ajouté que "toutes les options sont sur la table pour notre réunion de septembre et au-delà ", lors de sa conférence de presse.^[2]

La nouvelle rhétorique est moins virulente que la précédente, car la récession imminente met la barre plus haut pour un nouveau resserrement et la Banque d'Angleterre a peut-être perdu une occasion en or d'anticiper son cycle de hausse des taux, avant le ralentissement économique.

Une rhétorique moins agressive de la CB

La Banque d'Angleterre s'est inspirée de son homologue australienne pour sa déclaration d'aujourd'hui, puisque la RBA avait utilisé exactement la même référence "not on a pre-set path " plus tôt dans la semaine ^[3]. Elle suit également la Fed, qui a opté pour une approche "réunion par réunion " et axée sur les données, au lieu de fournir des orientations explicites, contrairement à ce qu'elle faisait jusqu'à récemment

Les perspectives de récession pourraient rendre difficile la poursuite du resserrement au rythme agressif actuel et les banques centrales susmentionnées ne veulent probablement pas s'engager sur une voie spécifique. Le président Powell y a fait allusion en déclarant qu'il "deviendra probablement approprié de ralentir le rythme des augmentations ". ^[4]

D'un autre côté, les décideurs politiques pourraient avoir du mal à donner suite à cette rhétorique plus douce et à ralentir le rythme des hausses de taux, si l'inflation ne commence pas à diminuer.

Réaction du GBP/USD

La Banque d'Angleterre a peut-être procédé aujourd'hui à une hausse des taux très agressive, mais le pessimisme des prévisions économiques mises à jour, ainsi que l'assouplissement de l'orientation prospective, ont fait baisser la paire GBP/USD immédiatement après.