Les taux réels sont résolument positifs. Cela peut affecter l’allocation du capital

Le Trésor américain à 10 ans a atteint 3,01 % hier et son rendement actuel est de 3 %. Toutefois, outre l'attention à porter à ce niveau psychologique, il convient de noter la vitesse à laquelle le rendement s'est apprécié au cours des huit dernières semaines. Cette rapidité signifie que le coût de l'emprunt a fait un bond marqué, laissant très peu de temps pour un ajustement progressif

De plus, les taux réels sont désormais fermement positifs depuis le début de la période de pandémie. Ces taux positifs, à leur tour, ont un impact sur le taux de rendement dans tout le spectre des risques. En d'autres termes, lorsque les taux réels étaient négatifs, les acteurs du marché réaffectaient les capitaux vers les secteurs à rendement positif, malgré le risque accru. Toutefois, ce n'est peut-être plus le cas, car les investisseurs sont moins incités à prendre des risques. De plus, cette situation s'exacerbe à mesure que la Fed cherche à rattraper le marché de manière agressive. Demain, une hausse de 50 points de base est prévue, et la banque centrale annoncera ses projets de normalisation de son bilan.

Le taux de rendement requis pour les actifs risqués s'ajuste et s'apprécie à la hausse. Cette évolution est susceptible d'exercer une pression sur la valeur de ces actifs. De plus, elle se poursuivra jusqu'à un point qui semblera à nouveau attractif pour les investisseurs. Ce rééquilibrage rend les perspectives actuelles incertaines, ce qui se traduit par un risque plus élevé.