Le PFN surprend à la hausse mais des signes inquiétants persistent
Source : www.tradingview.com
La variation de l'emploi non agricole en juin a été plus forte que prévu, s'établissant à 372K (260K - prévision). De plus, le taux de chômage U3 reste à 3,6%. Ces chiffres ont entraîné un pic de la volatilité de la courbe des taux horaires 2-10, qui a affiché un grand chandelier (flèche bleue). La courbe des taux reste inversée - ces chiffres cimentent la hausse de 75 points de base de la Fed pour juillet, et 50 points de base sont encore prévus pour septembre
Malgré cette surprise à la hausse, plusieurs points de données sont préoccupants :
1. Les [demandes initiales et continues d'allocations chômage] (https://www.fxcm.com/markets/insights/claims-data-shows-job-market-is-cracking/) suggèrent que le marché de l'emploi ne se porte pas bien.
2. La moyenne hebdomadaire des heures de travail dans le secteur manufacturier est en baisse à 40,9 contre 41,6 en février.
3. Le taux d'activité a glissé de 62,3 % à 62,2 %.
La courbe de rendement inversée perturbe. Bien qu'elle ne garantisse pas une récession, elle suggère une faiblesse économique à venir. À cet égard, nous surveillerons les données du marché du travail au cours des prochaines publications. Elles permettront de mesurer si la Fed peut ou non orienter l'économie vers un atterrissage en douceur.
Référence
[US Bureau of Labor Statistics] (https://www.bls.gov/home.htm)
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor is a Senior Market Strategist at FXCM, having been promoted to the role in 2025 in recognition of his depth of insight and consistent delivery of high-impact market analysis. He originally joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist.
Russell holds an Honours Degree in Economics from the University of South Africa, is a certified FMVA®, and a full member of the Society of Technical Analysts (UK). With over 20 years of experience in financial markets, his work is renowned for its clarity, precision, and strategic value across asset classes.
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