Une nouvelle poussée d’inflation aux États-Unis met la pression sur la Fed pour une nouvelle hausse importante des taux

Inflation choquante

Le dernier rapport d'inflation de mercredi, sous la forme de l'indice des prix à la consommation (IPC), a été un choc, car il a dépassé les estimations. L'IPC a augmenté de 9,1 % en glissement annuel en juin, contre 8,6 % auparavant, marquant ainsi le niveau le plus élevé depuis novembre 1981. [1]

Les prix de l'alimentation et de l'énergie ont poursuivi leur ascension, puisque l'indice de l'énergie a atteint le niveau le plus élevé depuis 1980 et l'indice de l'alimentation le plus élevé depuis 1981.

L'indice de base - qui exclut les composantes susmentionnées - a augmenté de 5,9 % en glissement annuel, contre 6 % en mai, poursuivant ainsi sa désescalade.

Le président des États-Unis, M. Biden, a qualifié le chiffre principal de "inacceptablement élevé ", notant toutefois qu'il "est dépassé ", puisque l'énergie représente près de la moitié de l'augmentation. Il a précisé que les chiffres ne tenaient pas compte des récentes baisses du prix du gaz.

Les marchés ont essayé de trouver un pic d'inflation, mais les données de juin d'hier ont anéanti ces espoirs, arrivant juste après le rapport sur l'IPC du mois dernier, qui était étonnamment élevé.

Une hausse de 100 points de base est maintenant en jeu

Le précédent rapport sur l'IPC du mois dernier, quelques jours seulement avant la réunion de politique générale de juin de la Fed, avait contraint les responsables à une hausse agressive de 75 points de base. Il s'agissait de la hausse la plus importante depuis près de trente ans et elle allait à l'encontre de la recommandation de M. Powell de ne pas procéder à des hausses de taux de cette ampleur.

Lors de la conférence de presse de juin, M. Powell avait qualifié la hausse de 0,75 % d'"inhabituellement importante" et avait indiqué qu'il s'agissait d'"une hausse de 50 ou 75 points de base "* pour la prochaine réunion [3]. Les comptes rendus de cette réunion publiés ultérieurement et les discours des responsables de la politique monétaire ont largement confirmé cette orientation.

Toutefois, les chiffres de l'inflation publiés hier pourraient changer la donne, puisque les marchés ont revu à la hausse leurs prévisions d'un mouvement encore plus important. L'outil FedWatch du CME prévoit une augmentation d'un point de pourcentage ce mois-ci, avec une probabilité de 75 %, au moment de la rédaction de cet article. [4]

Ces paris agressifs du marché mettent la pression sur la banque centrale américaine et donnent aux responsables des éléments à prendre en compte, mais cela ne signifie pas qu'ils vont y céder.

Fed Speak

Nous avons vu quelques commentaires des responsables de la Fed après la publication de l'IPC, mais l'activité nous semble un peu limitée jusqu'à présent, bien que d'autres intervenants soient attendus aujourd'hui

La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester (votante), s'est montrée plutôt réservée lors de l'interview d'hier sur Bloomberg concernant la perspective d'une hausse des taux de 1%. Lorsqu'elle a été pressée, elle a noté qu'il n'y avait "aucune raison " pour une hausse plus faible que celle de la réunion précédente (c'est-à-dire 0,75 %).

Une hausse de 100 points de base est certainement un défi de taille pour la Fed, puisqu'il s'agirait de la plus importante depuis au moins 1990 et qu'elle constituerait une nouvelle rupture par rapport à la trajectoire de resserrement communiquée

Si les responsables veulent préparer les marchés à un tel résultat, ils n'ont que quelques jours pour le faire, car la période d'interdiction de communication débute ce week-end, avant la réunion de politique monétaire des 26 et 27 juillet.

Leur décision sera prise dans près de deux semaines et ils auront l'occasion d'examiner d'ici là d'autres données, telles que les ventes au détail de vendredi et la confiance des consommateurs du Michigan.

Réaction du marché

Le dollar américain a bondi après la publication de l'IPC hier, mais il a immédiatement rétabli ses gains et a terminé la journée avec des bénéfices marginaux.

Le cycle agressif de hausse des taux de la Fed, en réaction à l'inflation galopante, a été une source de force massive pour le dollar américain. Le différentiel de politique par rapport aux autres grandes banques centrales est également important, en particulier par rapport à la Banque centrale européenne qui a signalé une hausse des taux pour la semaine prochaine, d'un maigre 0,25 %.

Avec les craintes de récession, émanant principalement des perturbations de l'approvisionnement en gaz sur le continent et en particulier en Allemagne, l'EUR/USD a plongé ce mois-ci, oscillant autour de la parité pour la première fois en deux décennies.

Le marché obligataire américain a également été malmené et le billet à deux ans (2USNote) a chuté hier, tandis que les rendements à deux ans et à dix ans se sont à nouveau inversés récemment, ce qui est souvent considéré comme un signe de récession imminente.

Le contexte d'inflation et de taux d'intérêt élevés et les craintes d'une récession ont nui au marché boursier américain, le SPX500 ayant clôturé le deuxième trimestre en territoire baissier. Toutefois, l'attitude belliciste de la Fed pourrait atteindre un sommet et si elle ne procède pas à une hausse de 100 points de base, Wall Street pourrait trouver un répit.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

References

1

Retrieved 14 Juil 2022 https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm

3

Retrieved 14 Juil 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220615.htm

4

Retrieved 08 Déc 2022 https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html#

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