Comme l’assouplissement quantitatif, le transfert quantitatif s’accompagne d’un risque de conséquences involontaires

La Fed cherche à inverser les mesures de stimulation injectées dans l'économie pendant la pandémie. L'assouplissement quantitatif est un outil de politique monétaire non conventionnel qui a des effets inattendus. L'extrême de la Fed peut être en partie responsable de l'inflation galopante, car elle a été mise en œuvre en conjonction avec un effort budgétaire massif. Malheureusement, le resserrement quantitatif semble être l'autre côté de la même médaille. Tout le monde se demande comment tout cela va se passer.

Certains experts affirment qu'une politique monétaire agressive entraînera une récession, tandis que d'autres considèrent que la lutte contre l'inflation est primordiale et se fichent des conséquences. La vérité est que la Fed a une tâche gigantesque avec un solde d'actifs considérable de près de 9 milliards de dollars. De plus, la Fed a injecté une quantité massive de liquidités sur le marché, et la question demeure de savoir ce qui se passera lorsque ces liquidités seront épuisées - le marché pourrait être devenu dépendant de son "fix" mensuel

La voie semble liée à un compromis. À mesure que la Fed tire ses munitions pour combattre l'inflation, la croissance est susceptible d'en pâtir. Mais, d'un autre côté, le marché du travail est robuste, et la Fed semble parier que cela facilitera un atterrissage en douceur. Ce resserrement est un pari, mais la Fed n'a guère le choix. Rétrospectivement, la politique monétaire souple, non conventionnelle, a fait long feu. Cependant, la pandémie a été une période étrange, avec un chômage extrême sur une courte période. La marge d'erreur a donc toujours été élevée

La caractérisation de l'inflation comme étant transitoire a fait l'objet d'un débat, le marché étant fermement convaincu qu'elle était, en fait, plus maligne qu'un simple soubresaut temporaire. C'est peut-être dans cette caractérisation erronée que la Fed a commis son erreur capitale. Elle a obstinément résisté à l'envie de considérer l'inflation comme quelque chose de plus significatif, notamment en raison du changement de son objectif, qui est passé d'un objectif absolu à un objectif moyen, et du risque réel de conséquences involontaires de l'assouplissement quantitatif.

Face à cette complexité, le conflit géopolitique dû à l'invasion de l'Ukraine par la Russie le 24 février a considérablement ajouté à une situation déjà incertaine. De plus, la hausse des prix de l'énergie et des denrées alimentaires a introduit la menace réelle de la stagflation - le cauchemar des décideurs politiques. Le surplus des consommateurs diminue rapidement, ce qui se répercute sur le bien-être général. L'assouplissement quantitatif était une politique non conventionnelle aux conséquences inattendues, mais l'assouplissement quantitatif comporte également des risques. Cette complexité ajoute à une incertitude massive, qui doit peut-être encore être reflétée dans les multiples du marché.