Les banques centrales sont optimistes, mais la croissance est une préoccupation

Fed

Les banques centrales se montrent belliqueuses dans leur lutte contre l'inflation galopante. La Réserve fédérale n'a pas été déçue par la contraction de -1,4 % au premier trimestre (contre une prévision de +1,1 %) et a relevé ses taux le 4 mai de 50 points de base. Le président de la Fed, Jerome Powell, a également préparé le marché à une nouvelle hausse de 50 points de base en juin et juillet. Il a retiré 75 points de base de la table pour ces réunions

Toutefois, comme nous l'avons noté dans un [article précédent] (https://www.fxcm.com/markets/insights/what-to-expect-from-the-fed-today/), la Fed est toujours en retard sur le marché en ce qui concerne les attentes en matière de taux. En outre, les coûts de l'emploi sont élevés, l'indice des coûts de l'emploi s'établissant à 1,4 % pour le trimestre. Par conséquent, si l'inflation continue de faire rage, nous pensons que 75 points de base pourraient encore être en jeu. Le problème pour la Fed est que sa lutte contre l'inflation a de fortes chances d'avoir un impact négatif sur l'activité économique

BoE

La Banque d'Angleterre a procédé à quatre hausses depuis décembre, son taux directeur étant désormais de 1 %. La déclaration de la BoE est essentielle, qui prévoit une inflation à deux chiffres à 10 % d'ici le quatrième trimestre 2022, mais que " la croissance du PIB britannique devrait ralentir fortement au cours de la première moitié de la période de prévision " Nous notons que trois des neuf membres du MPC ont fait dissidence, optant pour une augmentation de 50bps au lieu des 25bps que nous avons obtenus

Compte tenu de ce qui précède et du commentaire, nous estimons que la BoE a eu l'idée d'anticiper les hausses futures afin qu'elles soient inférieures aux attentes du marché. Bien que des hausses soient attendues, elles seront progressivement réduites, c'est-à-dire que le caractère dovish s'est glissé dans la pensée de la banque centrale. En conséquence, la paire GBPUSD s'est violemment vendue

BCE

La BCE est bien en retard en ce qui concerne le pivot de sa politique monétaire. Toutefois, on s'attend de plus en plus à ce que la BCE relève ses taux tôt ou tard. Les faucons du conseil des gouverneurs se sont fait entendre, et les colombes sont prêtes à capituler. Philip Lane, économiste en chef de la BCE, et Fabio Panetta, membre du conseil, sont désormais ouverts à une hausse des taux dans les mois à venir.

Ce pivot intervient alors que l'inflation de la zone euro a atteint 7,5 % en avril. De plus, la chute brutale de l'EURUSD en 2022 va favoriser l'inflation. La réunion de juillet devient donc intéressante pour une hausse potentielle et le début du cycle de la BCE, bien qu'avec une amplitude plus faible que les autres régions. Cette limite s'explique par la complexité supplémentaire de la région. Les pays d'Europe du Sud détiennent plus de dette publique et sont susceptibles de résister aux hausses de taux jusqu'en 2023. En outre, la dépendance énergétique de la région à l'égard de la Russie augmente le risque de stagflation.