El par USD/JPY es mixto, ya que la inflación japonesa se dispara por encima del objetivo del Banco de Japón, lo que ejerce presión para un cambio de política

La inflación en Japón se dispara

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de Japón, excluyendo los alimentos frescos, subió un 2,1% en abril interanual desde el 0,8% anterior, marcando el nivel más alto desde marzo de 2015.

También es superior a la previsión media del banco central del 1,9% para el año fiscal en curso [1] y ha superado ya el objetivo del 2% del BoJ.

El IPC general también aumentó a máximos de siete años, situándose en el 2,5% interanual desde el 1,2% del mes anterior, mientras que el IPC menos los precios de los alimentos frescos y la energía aumentó un 0,8% interanual desde el -0,7% anterior.

Estas últimas cifras de inflación llegan sólo dos días después de los datos del Producto Interior Bruto (PIB), que mostraron que la economía japonesa se contrajo un 1% en el primer trimestre del año (anualizado).

Banco de Japón (BoJ) Dovish

El banco central del país se encuentra en el lado más dovish del espectro de la política monetaria, en marcado contraste con sus principales homólogos.

En su última reunión de política monetaria, celebrada a finales de abril, mantuvo los tipos de interés en el -0,1% y afirmó que continuará con su política ultralaxa, con el fin de alcanzar el objetivo de estabilidad de precios del 2% y mientras sea necesario para "mantener ese objetivo de forma estable ". [2]

El Banco de Japón (BoJ) también ha intervenido en el mercado de bonos y ha reiterado su promesa de comprar una cantidad ilimitada de bonos del Estado (JGB), para que el rendimiento a 10 años se mantenga en torno al cero por ciento, añadiendo que ofrecerá la compra de JGB a 10 años al 0,25% cada día hábil.

El resumen de opiniones de esa reunión, que se publicó la semana pasada, reafirmó la actitud de superdotación del Banco de Japón, ya que reveló que los funcionarios consideraban "necesaria " la continuación de la actual "potente relajación monetaria ". [3]

Diferencial de política entre la Fed y el Banco de Japón

Teniendo en cuenta que el Banco de Australia subió los tipos por primera vez en más de 10 años a principios de mes y que el Banco Central Europeo se ha mostrado cada vez más agresivo, con algunos funcionarios viendo subidas de tipos ya en julio, el diferencial de política entre la Fed y el BoJ es ahora el más pronunciado entre los principales bancos centrales.

*El presidente de la Reserva Federal, Powell, reafirmó esta semana la postura de halcón del banco y su compromiso de reducir la inflación [4], pero los próximos ajustes de los tipos de interés están bien programados y son relativamente tímidos, ya que en su última conferencia de prensa había descartado esencialmente subidas mayores de 75 puntos básicos [5]

Además, el PIB estadounidense se contrajo un 1,4% en el primer trimestre (anualizado), las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo aumentaron la semana pasada hasta 218.000 y la inflación sigue siendo elevada, a pesar de la moderación de abril. Las medidas de endurecimiento de la Fed podrían agravar la situación económica y quizás hacerla más conservadora para evitar un aterrizaje brusco.

Ahora que la inflación ha superado inesperadamente su objetivo del 2% y que sus políticas monetarias laxas y el control de la curva de rendimiento perjudican al yen, el Banco de Japón puede verse obligado a replantearse su estrategia monetaria extremadamente dovish.

Análisis del USD/JPY

Esta divergencia en la política monetaria ha impulsado al par a un enorme repunte de nueve semanas, que culminó con un máximo de más de 20 años (131,35)

Sin embargo, el reciente "conservadurismo" de la Fed ha permitido al yen romper la racha mencionada y reavivar su atractivo como refugio, ya que esta semana se intensificaron los temores de estanflación, tras los malos resultados trimestrales de los principales minoristas estadounidenses.

El USD/JPY se encamina a su segunda semana consecutiva de pérdidas, habiendo puesto a prueba ayer la clave EMA200 (línea negra) y el 23,6% de Fibonacci desde los mínimos de este año hasta los máximos, tal y como habíamos advertido desde nuestro último análisis

Una ruptura exitosa por debajo de esta zona pondría en pausa el impulso alcista y abriría la puerta a una corrección hacia el Fibonacci 38,2% (124,51), pero sería exagerado por ahora hablar de un descenso mayor hasta 122,25.

A pesar de la reciente debilidad, el billete verde ha conseguido defender los niveles clave mencionados dos veces, evitando un cierre por debajo de ellos ayer. Esto puede darle la oportunidad de rebotar hacia 129,77, aunque en estas condiciones, los nuevos máximos de 20 años (131,35) pueden no ser fáciles.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencias

1

Consultado el 20 May 2022 https://www.boj.or.jp/en/mopo/outlook/gor2204a.pdf

2

Consultado el 20 May 2022 https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2022/k220428a.pdf

3

Consultado el 20 May 2022 https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmsche_minu/opinion_2022/opi220428.pdf

4

Consultado el 20 May 2022 https://www.youtube.com/watch

5

Consultado el 02 Jul 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220504.htm

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