El USD/JPY se muestra cauto tras los máximos de casi 24 años alcanzados el lunes

Análisis del USD/JPY

La nueva subida del viernes del índice de precios al consumo de EE.UU. para mayo, hasta los niveles más altos desde diciembre de 1981, echó por tierra las esperanzas de un pico de inflación a partir de las recientes señales de relajación. También provocó una revaloración de las apuestas de subida de tipos del mercado, ya que la herramienta FedWatch de CME proyecta ahora una subida más agresiva de 75 puntos básicos para la reunión de esta semana y en julio, con un 90,1% y un 76,1 de probabilidades respectivamente, en el momento de redactar este artículo. ^[1]

Justo antes de que comenzara el habitual periodo de bloqueo de la comunicación, vimos una serie de responsables políticos de alto nivel (y votantes), que afirmaban su voluntad de seguir endureciendo la política monetaria más allá de septiembre y reafirmaban su decisión de reducir la inflación.

El banco central ha apuntado a subidas de 50 puntos básicos para junio y julio, como muestran las cuentas de la última reunión de política y la correspondiente rueda de prensa del presidente Powell, que también había cerrado la puerta a ajustes mayores de 75 puntos básicos, diciendo que esto "no es algo que el Comité esté considerando activamente ".^[1]

Dada esta trayectoria de endurecimiento bien trazada, puede ser difícil que la Fed se desprenda de ella en esta reunión, pero la impresión del IPC del viernes y la revalorización por parte de los mercados, definitivamente ponen presión sobre los funcionarios para tomar medidas más agresivas.

Por otro lado, el Banco de Japón está siendo aislado como el único banco central importante que se aferra a su estímulo monetario, ya que incluso el Banco Central Europeo (BCE) anunció la semana pasada una senda de subida de tipos y el fin de sus compras de activos.

El Banco de Japón tomará su decisión política el viernes, pero los funcionarios no han mostrado ninguna voluntad de reconsiderar su estrategia ultra-doble, a pesar de que el índice de precios al consumo del país, excluyendo los alimentos frescos, ha superado el objetivo de inflación del 2% de los bancos en abril. Además, el banco central japonés ha vuelto a intervenir en el mercado de bonos hoy y espera hacerlo de nuevo mañana, actividad que pesa sobre el yen.

Esto ha llevado al USD/JPY a un enorme repunte este año y a ganancias superiores al 4% durante el mes en curso. El lunes, alcanzó máximos de casi 24 años, perforando los 135,00 por primera vez desde finales de 1998. Esto hace que 136,92 esté en el punto de mira, pero es probable que sea necesario un retroceso para llegar a este nivel y más allá.

A pesar de la diferencia de políticas marcada y reafirmada entre los dos bancos centrales y el nuevo máximo del USD/JPY, se ha consolidado en los últimos días, mientras que el índice de fuerza relativa (RSI) ha divergido a la baja. Hoy se enfrenta a dificultades y no nos sorprendería una corrección hacia la mitad de los 131,00, pero un mayor descenso que quebrante la EMA200 (en torno a los 129,70) parece una tarea difícil.

La revalorización de las expectativas del mercado en torno al ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal establece un posible telón de fondo complicado para el par. En cualquier caso, la trayectoria probablemente vendrá determinada por las actualizaciones de la política de la Fed y el Banco de Japón de esta semana, que pueden desencadenar la volatilidad.