El gráfico mensual del dólar sugiere que el riesgo de recesión limitará la agresividad de la Fed

Para su ciclo actual, la cesta del dólar de FXCM, USDOLLAR, trazó un mínimo allá por febrero de 2021. Desde entonces, se ha desbocado en su apreciación, pero según su RSI, ahora está registrado como sobrecomprado en la escala de tiempo mensual (rectángulo verde)

Dada la escala de tiempo, las lecturas mensuales de exceso no son especialmente útiles a efectos de negociación. Sin embargo, en general siguen cumpliendo el principio de Pareto. Es decir, la mayor parte de su tiempo (aproximadamente el 80%), el RSI estará en el territorio moderado entre los niveles 20-80. Por lo tanto, la implicación es que este exceso será relativamente efímero.

Esta sugerencia parece contraria, dada la agresiva política contractiva de la Reserva Federal. El mercado prevé una subida de 75 puntos básicos este mes y de 50 puntos básicos en septiembre. Además, el banco central también está desviando la liquidez de la economía a través del cierre de su balance. Sin embargo, el mercado ha ajustado a la baja la expectativa de subida en septiembre desde los 75 puntos básicos. Esta rebaja de las expectativas puede indicar que la capacidad de la Fed para mantener su agresividad está en duda.

Fuente: www.tradingview.com

Consideremos el billete de 2 años de EE.UU. (velas) y el tipo de interés de los fondos federales (línea negra). Aunque se reconocen las diferencias de periodo, existe un patrón entre ambos. El RSI del billete cae primero por debajo de su línea de señal azul (marcada como 1 en el RSI central), seguido del cruce del RSI del Fondo Federal por debajo de su línea de señal azul (2 en el RSI inferior). Esto indica el siguiente ciclo de recorte.

La situación actual es compleja, teniendo en cuenta el cierre y su flexibilización cuantitativa ilimitada, seguida de las perturbaciones de la oferta por la invasión de Rusia en Ucrania. Sin embargo, primero nos preguntamos si la condición de sobrecompra mensual del USDOLLAR sugiere que se avecinan otros 1 y 2. Entonces, ¿un ciclo de bajada de tipos para moderar el exceso del billete verde?