El actual repunte del oro se parece sospechosamente a una corrección

Fuente: www.tradingview.com

En nuestra opinión, el comunicado de prensa del FOMC del 16 de marzo (vertical de trazos azules) marca un giro importante en la dinámica del mercado. Este anuncio incluía la confirmación por parte de la Fed de su intención de normalizar su balance mediante el ajuste cuantitativo (QT). Desde entonces, han surgido relaciones intermercado a medida que los mercados descuentan el desvío de liquidez de la economía.

Una de estas relaciones es la que existe entre los tipos reales y el oro. Mientras que los tipos reales registraron un mínimo mayor (HT) seguido de un máximo mayor (HP), el XAUUSD registró un máximo menor (LP) seguido de un mínimo menor (LT). Como resultado, los tipos de interés reales se volvieron positivos, y el coeficiente de correlación entre ambos, que era positivo, giró y se volvió negativo. La relación inversa se ha fijado ahora en un fuerte coeficiente de correlación de -0,72 (rectángulo azul).

Esta asociación sugiere que, dadas las turbulencias del mercado, los participantes en el mismo optaron por rotar los fondos hacia el tipo real positivo, a expensas del metal precioso. Esta dirección tiene intuitivamente sentido

La QT implica un dólar más escaso, lo que favorece al billete verde. Dado que el oro tiene un precio en dólares (que ahora se ve respaldado), el flujo natural sería desde el oro hacia los tipos reales favorables

Desde el 18 de julio, los tipos reales han bajado y, sensiblemente, el XAUUSD se ha beneficiado a medida que los participantes invertían el flujo monetario. Sin embargo, es poco probable que los tipos reales puedan cambiar permanentemente debido a la guerra de la Fed contra la inflación. Si esta suposición es correcta, el actual repunte del oro puede trazar el siguiente pico más bajo de la serie. Es decir, un repunte en un escenario de tendencia bajista más amplio. Seguimos atentos a las señales de un máximo oscilante, ya que será el precursor del siguiente tramo bajista del oro.