El SPX500 tuvo el miércoles su peor día en más de 2 años, tras los malos resultados de los minoristas y la renovación del temor a la estanflación

Datos económicos recientes de EE.UU

Este año hemos visto cómo instituciones como el FMI y el Banco Mundial han rebajado sus previsiones de crecimiento, ya que las perturbaciones pandémicas se han visto agravadas por la guerra de Ucrania y pesa el endurecimiento monetario de los bancos centrales.

En abril, el Fondo Monetario Internacional (FMI) rebajó su crecimiento mundial para 2022 al 3,6% (desde el 4,4%) y el PIB de EE.UU. al 3,7% desde el 4% de las proyecciones de enero [1]. Los datos preliminares, mostraron que el PIB estadounidense anualizado se contrajo un 1,4% en el primer trimestre del año.

La inflación en EE.UU. se ha disparado desde hace tiempo, y el Índice de Precios al Consumo (IPC) general se disparó hasta el 8,5% en marzo en términos interanuales, el nivel más alto desde finales de 1981. Los datos más recientes de este mes muestran una moderación al 8,3% interanual en abril, pero sigue siendo excepcionalmente alto.

El martes, las ventas al por menor de abril se situaron en el +0,9% intermensual, frente al 1,4% anterior (revisado), lo que constituyó una cifra sólida y generó cierto optimismo en cuanto a que la actividad de los consumidores podría no haberse visto muy afectada por la subida de los precios.

El mercado laboral de EE.UU. está ajustado, ya que se ha recuperado tras el choque de la pandemia, y la tasa de desempleo ha bajado al 3,6%

Apretamiento monetario de la Fed

La Reserva Federal de EE.UU. dio un giro de 180 grados a finales del año pasado, dejando de centrarse en la recuperación del mercado laboral y convirtiendo la lucha contra la inflación en su principal prioridad**. Para ello, se embarcó en una agresiva senda de endurecimiento, que finalmente condujo a la conclusión del programa de compra de activos y al anuncio de un plan de reducción del balance que comenzará en junio.

Además, llevó a cabo su primera subida de tipos desde 2018 en marzo, duplicando a principios de este mes, con la mayor subida en más de 22 años y apuntando a más endurecimiento por delante. En la conferencia de prensa posterior, el presidente Powell ha subrayado que la inflación "es demasiado alta ", pero pareció un poco conservador en cuanto a los futuros movimientos de los tipos, eliminando esencialmente 75 puntos básicos de la mesa. [2]

El martes, Powell reafirmó la postura de halcón de la Reserva Federal y su compromiso de reducir la inflación, en su intervención en el festival Future of Everything del Wall Street Journal. Dijo que los funcionarios considerarán "moverse más agresivamente " si no ven "evidencia clara y convincente " de que la inflación está bajando, subrayando que "no dudarán en absoluto " en ir más allá de "niveles ampliamente entendidos de neutralidad " si es necesario. [3]

¿Aterrizaje suave?

La Reserva Federal está definitivamente comprometida a devolver la inflación a la normalidad, pero la cuestión es si será capaz de hacerlo sin provocar un nuevo aumento del desempleo y sin hundir la economía en una recesión, es decir, lograr un aterrizaje suave.

En el mencionado discurso, el Sr. Powell pareció tolerar un cierto aumento del desempleo, afirmando que si éste "subiera unos cuantos puntos ", seguiríamos teniendo "un mercado laboral bastante fuerte ".

Durante su conferencia de prensa a principios de mes, había hablado de un "aterrizaje suave o más suave " [1], mientras que la semana pasada no garantizó tal resultado, diciendo que esto "puede depender realmente de factores que no controlamos ", en una entrevista en Marketplace. [4]

Estos comentarios no inspiran mucha confianza en la capacidad del banco para evitar un aterrizaje forzoso, y dado que el PIB preliminar del primer trimestre ya se ha contraído, la escritura puede estar ya en la pared para un entorno de estanflación.

Por otra parte, la inflación ya ha mostrado cierta moderación, mientras que la desaceleración económica y la posible presión sobre el mercado laboral podrían convertirse en un dolor de cabeza mayor en el futuro, lo que a su vez podría hacer que la Fed se replanteara sus prioridades.

Los gigantes del comercio minorista estadounidense se ven afectados por la inflación

Los principales minoristas fueron el centro de atención esta semana, ya que presentaron sus resultados trimestrales en este contexto de mercado laboral ajustado, inflación caliente, tipos de interés más altos y perturbaciones comerciales.

Target (TGT.us) vio cómo su cuenta de resultados se hundía, ya que sus beneficios netos se redujeron a la mitad, hasta los 1.009 millones de dólares, en el primer trimestre (periodo finalizado en abril), en comparación con el año anterior. Su margen operativo se redujo al 5,3% y la empresa también rebajó sus previsiones para todo el año, hasta el 6% desde el 8% anterior. [5]

El presidente y consejero delegado de Target, Brian Cornell, atribuyó la baja rentabilidad a los "costes inesperadamente elevados ".

Los inversores reaccionaron negativamente al informe el miércoles, enviando a las acciones de la empresa (TGT.us) a una caída de casi el 25% y a los niveles más bajos desde finales de 2020.

Su rival, Wal-Mart, había presentado sus resultados un día antes y las cosas no fueron mucho mejor, ya que los ingresos de explotación se desplomaron hasta los 5.300 millones de dólares en el primer trimestre fiscal, mientras que su consejero delegado, Doug McMillon, señaló que "los niveles de inflación en EE.UU., sobre todo en alimentos y combustible, crearon más presión sobre la combinación de márgenes y los costes operativos de lo que esperábamos ". [6]

Renovados temores de estanflación & Caída del SPX500

Estos grandes minoristas establecieron una clara conexión entre su baja rentabilidad y la elevada inflación y los costes a los que se enfrentaban. Si estas empresas no pueden gestionar la inflación, esto no deja mucho espacio para el optimismo.

Además, es posible que intenten mitigar este problema subiendo los precios, lo que podría desencadenar una espiral inflacionista, que infligiría más dolor a los consumidores y haría aún más difícil el trabajo de la Fed.

Los resultados crearon renovados temores de estanflación y el sentimiento del mercado se agravó, a medida que los inversores aceptan la perspectiva de un crecimiento más lento, una inflación elevada y el fin del dinero fácil, que ha alimentado el ascenso de Wall Street

Como resultado, el SPX500 se desplomó el miércoles, registrando su peor día desde marzo de 2022 y el apogeo de la pandemia. En el momento de escribir este artículo, está "coqueteando" con el territorio bajista, perdiendo alrededor de un 20% desde el máximo histórico de enero, que generalmente se considera como el umbral para tal designación.

Además, ha borrado más del 30% de las ganancias desde sus mínimos de la pandemia (2.181) hasta los mencionados máximos históricos (4.820). A finales de abril, el gráfico había formado una Cruz de la Muerte en el carro diario, ya que la EMA50 se movía por debajo de la EMA200, lo que se considera una fuerte señal bajista y podría conducir a una mayor debilidad.

Esta formación también se había producido en marzo de 2020 y el Covid-19 alimentó la caída, pero el SPX500 fue capaz de revertir esto en una Cruz Dorada, después de unos tres meses y un rally con múltiples máximos históricos hasta este enero.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencias

1

Consultado el 19 May 2022 https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/04/19/world-economic-outlook-april-2022

2

Consultado el 19 May 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220504.htm

3

Consultado el 19 May 2022 https://www.youtube.com/watch

4

Consultado el 19 May 2022 https://www.marketplace.org/2022/05/12/fed-chair-jerome-powell-controlling-inflation-will-include-some-pain/

5

Consultado el 19 May 2022 https://investors.target.com/news-releases/news-release-details/target-corporation-reports-first-quarter-earnings-1

6

Consultado el 04 Jul 2022 https://corporate.walmart.com/media-library/document/q1-fy23-earnings-release/_proxyDocument

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