Objetivo del precio del Bitcoin: no es fácil justificar el valor de la criptodivisa

El bitcoin es firmemente un instrumento de riesgo

El mercado ha machacado a las criptodivisas durante los dos últimos meses. Como resultado, la cesta de criptomonedas de FXCM, Cryptomajor, cayó cerca de un 33%. Esta caída es un descenso asombroso y plantea si hay valor en el mercado de las criptomonedas. Además, los participantes en el mercado se están deshaciendo de los activos de riesgo a medida que las condiciones macroeconómicas actúan como vientos en contra, agrupando firmemente al bitcoin en esta categoría

El bitcoin ha bajado un 17,5% en el mes, a diez días de mayo, agravando las pérdidas sufridas en abril. El bitcoin está cotizando a niveles vistos por última vez en julio de 2021 y está a punto de alcanzar los 32.000 dólares. Eso está muy lejos de su máximo de noviembre de 68.966 dólares y por debajo del nivel psicológico a corto plazo de 40.000 dólares.

"Los criptoaliados han creído durante mucho tiempo que el bitcoin es un refugio seguro. Sin embargo, los movimientos del mercado ciertamente ponen ese debate a descansar", dijo Russell Shor, un especialista senior de mercado en FXCM.

"Bitcoin está actualmente sobrevendido en algunos marcos de tiempo", dijo Shor. "Sin embargo, cualquier rebote es un objetivo a corto plazo para los cortos, y la precaución está garantizada".

Al igual que otros activos alternativos, el bitcoin y las criptomonedas, en teoría, deberían operar con poca correlación con los mercados de riesgo tradicionales. Pero la reciente venta de esta clase sugiere que sus correlaciones están más cerca de 1 de lo que se pensaba. El Nasdaq, un índice de crecimiento, ha bajado más de un 24% en 2022 - los descensos superiores al 20% son mercados bajistas. El S&P 500 ha bajado un 15,6% para el mismo periodo y, aunque es grave, no se considera un mercado bajista. Por otro lado, el Bitcoin ha tenido un rendimiento inferior y ha bajado más del 30% en lo que va de año.

Política monetaria

El 23 de marzo de 2020, la Reserva Federal anunció una política de flexibilización cuantitativa ilimitada. Compraría una cantidad ilimitada ("en las cantidades necesarias") de valores del Tesoro y respaldados por hipotecas para apoyar a los mercados financieros. Esta política proporcionó un viento de cola para el bitcoin y otras criptodivisas, ya que el dólar se devaluó debido a la política de flexibilización cuantitativa del banco central.

Desde la fecha del anuncio hasta su punto más bajo, el 25 de febrero de 2021, la cesta de dólares de FXCM, el USDOLLAR, bajó más del 10% debido al aumento de la oferta monetaria por la actividad de compra de bonos de la Fed. Al mismo tiempo, el bitcoin (valorado en dólares - BTCUSD) se apreció un monstruoso 778%.

Sin embargo, los mercados son previsores y empezaron a descontar la normalización de la política y las reducciones del balance de la Fed. Como resultado, desde el 25 de febrero de 2021, el USDOLLAR se ha apreciado un 10,6%, y el bitcoin ha perdido un 46,5% de su valor.

El entorno político es increíblemente desafiante para los activos de riesgo, criptodivisas y bitcoin incluidos. Además, este ciclo de subidas se define por la agresividad debido a que la Fed ha actuado tarde y a la posterior aparición de una inflación galopante. La Fed había caracterizado inicialmente la inflación actual como transitoria antes de verse obligada a retirar esa palabra en una audiencia en el Senado a finales de noviembre de 2021. Sin embargo, en una tormenta perfecta de perturbaciones, la invasión de Ucrania por parte de Rusia y las severas restricciones de cierre de China debido al resurgimiento de Covid-19 en ese país han agudizado el entorno económico.

Las cadenas de suministro se han dislocado, los precios de las materias primas han aumentado considerablemente y se ha echado leña al fuego de la inflación.

La tasa de rendimiento requerida

Los tipos nominales han aumentado ante la potencialmente peligrosa estanflación, pero los tipos reales también son ahora positivos. Además, las primas de riesgo se han disparado, ya que los participantes en el mercado exigen más por sus esfuerzos de riesgo. En consecuencia, los valores actuales de los activos de riesgo están sometidos a una inmensa presión. Como resultado, y según lo mencionado anteriormente, los mercados bursátiles y las criptomonedas se han desplomado a medida que el sentimiento de los inversores se agriaba.

La tasa de rendimiento requerida puede seguir siendo cambiante. Las cifras de inflación de esta semana serán consideradas cuidadosamente, y cualquier sorpresa al alza probablemente aumentará esta prima, lanzando la siguiente ronda de ventas. Cualquier señal que sugiera una Fed más agresiva actuará como un viento en contra, añadiendo a un entorno ya difícil.

El valor intrínseco de Bitcoin

Dado el aumento del riesgo en los mercados financieros, la seguridad y la calidad estarán en la mente de los inversores. Dada la caída del BTCUSD desde su máximo de noviembre y su escaso rendimiento en el año, los alcistas de las criptomonedas difícilmente pueden argumentar sobre su seguridad. Sin embargo, ¿se considera el bitcoin un valor a su precio actual?

Considere las palabras de Warren Buffet, uno de los inversores más exitosos de todos los tiempos. En la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway, un asistente preguntó a Buffet si había cambiado su opinión negativa sobre la criptomoneda. Su respuesta fue: "Si usted... fuera dueño de todo el bitcoin del mundo y me lo ofreciera por 25 dólares, no lo aceptaría. Porque, ¿qué haría con él? Tendría que venderlo de una manera u otra. No va a hacer nada. Si sube o baja en el próximo año o cinco años o 10 años, no lo sé. Pero de lo que estoy seguro es de que no se multiplica, no produce nada. Tiene una magia, y la gente ha atribuido magia a muchas cosas"

Esta respuesta es una acusación a Bitcoin, dado el historial de Buffet.

Los alcistas del BTCUSD se apresuran a señalar que la oferta de la criptomoneda es limitada y que tiene un tope de 21 millones de monedas. Esto es así, pero no es un argumento a favor del valor. Además, aunque algunos vendedores han adoptado el bitcoin como una opción de pago viable -dejando a un lado los costes de transacción (que han bajado a lo largo del año)- la volatilidad de la criptodivisa hace que sea un candidato poco probable para ser utilizado en la mayoría de las transacciones. Se puede argumentar que el bitcoin cash (BCHUSD) es la criptografía más adecuada para realizar transacciones. Sin embargo, sufre demasiada volatilidad para ser una alternativa viable. Tiene una desviación estándar más alta en relación con su valor que el bitcoin en un periodo de cálculo de 20 semanas: 21% frente a 12,6%. La desviación estándar de 20 semanas de la cesta FXCM USDOLLAR es de sólo el 1,6% de su valor actual.

Así pues, el bitcoin parece carecer de un depósito de valor cuando el dólar se revaloriza, y carece de utilidad.

Además, cabe mencionar que también carece de anonimato. Por ejemplo, después de que Occidente impusiera sanciones a Rusia tras su invasión de Ucrania, existía la preocupación de que Rusia pudiera eludirlas a través de los mercados de criptomonedas. Sin embargo, tanto Coinbase como Binance han bloqueado las operaciones de las personas sancionadas. Además, la regulación de las criptomonedas por parte del Departamento del Tesoro de EE.UU. para hacer cumplir las sanciones se opone a cualquier pretensión de anonimato.

Objetivo de Bitcoin a medio plazo

Teniendo en cuenta esto, el análisis técnico tradicional sugiere un precio más bajo que los niveles actuales, incluso después de su enorme caída desde su máximo de noviembre. El objetivo de precio se considera un objetivo a medio plazo, dado que se establece en un gráfico semanal.


Utilizando el máximo de noviembre para anclar el último impulso, el BTCUSD trazó un patrón de cuña ascendente (líneas turquesas convergentes). Esta acción del precio se considera un patrón de continuación, dado su tamaño y posición en la acción del precio. Observamos que el precio se ha desprendido de la cuña ascendente, y hay muchas posibilidades de que este sea el siguiente impulso de una tendencia bajista mayor, especialmente teniendo en cuenta los fundamentos de la criptomoneda. Utilizando el primer impulso como vara de medir, podemos aplicar un movimiento medido para calibrar un posible objetivo cerca de 20.250 dólares. Este movimiento supone un severo descenso del 35% desde el precio actual.

Sin embargo, una advertencia sobre las previsiones: las variables del mercado financiero cambian continuamente, lo que se filtra en las expectativas del mercado. Por lo tanto, a veces se acierta con los movimientos medidos y otras veces no. En este sentido, no pierdan de vista el estocástico. Observamos que se ha dado la vuelta. Si llega a 20 y se mantiene (flecha azul), la criptomoneda estará bajo presión de impulso a la baja. Este impulso bajista ayudará si se alcanza el objetivo previsto.

Conclusión

Seguiremos vigilando el mercado de criptomonedas y el bitcoin. En concreto, evaluaremos las variables del macroentorno para ver si hay cambios que puedan influir en nuestra opinión actual. Sin embargo, dado el reciente endurecimiento de la política, los ajustes de los tipos y el apoyo del dólar, este mercado se enfrenta a vientos en contra. Además, el panorama a corto plazo sugiere que el bitcoin está sobrevendido. Dados los fundamentos anteriores, cualquier rebote a corto plazo corre el riesgo de ser el objetivo de los cortos de la criptomoneda.

**Referencias
www.marketwatch.com
www.barrons.com
www.cnbc.com

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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