Le SPX500 a atteint son plus bas niveau depuis 15 mois lundi &amp ; il a clôturé en territoire baissier, avant la Fed

La poussée de l'inflation américaine

L'inflation américaine avait montré des signes de détente récemment, puisque l'indice global des prix à la consommation (IPC) avait reculé à 8,3 % en avril (en glissement annuel). Cela avait suscité quelques espoirs d'un pic de l'inflation, mais ces espoirs ont été anéantis vendredi dernier, les dernières données ayant révélé une nouvelle flambée.

L'IPC global a atteint son plus haut niveau depuis décembre 1981, s'établissant à 8,6 % en mai en glissement annuel, bien que l'indice de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, ait diminué à 6 % en glissement annuel, contre 6,2 % auparavant.

De plus, les données préliminaires de l'Université du Michigan montrent que le sentiment des consommateurs a chuté à 5,2 en juin, marquant une baisse de 14 % par rapport à mai et la valeur la plus basse jamais enregistrée.

Pari agressif sur la hausse de la Fed

La Réserve fédérale américaine a fait de la lutte contre l'inflation sa priorité absolue et s'est lancée dans un resserrement massif, ayant déjà relevé les taux d'intérêt à deux reprises. Nous avons également assisté récemment à une série de commentaires bellicistes de la part des responsables politiques, soulignant leur volonté de poursuivre le resserrement après l'été et réaffirmant la détermination de la banque à faire baisser les prix.

Après la réunion de mai, M. Powell a indiqué que d'autres mouvements d'un demi-pourcentage seraient effectués en juin et juillet, mais il a exclu des augmentations plus agressives de 75 points de base, déclarant que ce n'était "pas quelque chose que le Comité envisageait activement " ^[1]. Toutefois, compte tenu de la nouvelle poussée d'inflation observée vendredi, la Fed pourrait être contrainte d'envisager une telle action.

La banque centrale rendra sa dernière décision de politique monétaire ce mercredi et s'écarter de la voie qu'elle s'est tracée pourrait faire vaciller les marchés obligataires et boursiers déjà tumultueux. Même si elle ne crée pas la surprise avec une hausse plus importante, les investisseurs seront certainement à l'affût d'indices sur les intentions de la banque pour juillet et au-delà, tandis que les projections actualisées du personnel seront un autre point focal.

Les données récentes ont sans aucun doute provoqué une revalorisation massive des attentes du marché concernant la trajectoire de resserrement de la Fed, puisque l'outil de surveillance de la Fed du CME prévoit désormais une hausse plus importante de 75 points de base ce mercredi, avec une probabilité de 93,7 % au moment de la rédaction de cet article. Un autre mouvement équivalent est prévu pour la prochaine réunion de juillet, avec une probabilité de 69,9 %. ^[2]

Craintes de stagflation

Les attentes d'un cycle de resserrement encore plus agressif de la part de la Fed, après la dernière impression d'inflation, ont accru les craintes de stagflation. Selon les données préliminaires du mois dernier (deuxième lecture), le PIB américain s'est contracté de 1,5 % au premier trimestre, bien que les responsables de la Fed aient largement écarté la possibilité d'une récession - généralement définie comme deux trimestres consécutifs de contraction

Comme nous l'avons déjà commenté, le commentaire de M. Powell sur un "atterrissage en douceur" ^[1] n'inspire pas une grande confiance dans la capacité de la Fed à maîtriser l'inflation sans plonger l'économie dans une récession et provoquer une nouvelle hausse du chômage. En outre, elle a perdu une partie de sa crédibilité par rapport à son discours antérieur sur le caractère "transitoire", ce qui augmente le risque d'une erreur de politique.

Analyse du SPX500

La nouvelle poussée de l'inflation, les attentes d'une action monétaire plus agressive de la part de la Fed, les craintes de stagflation et d'autres facteurs ont déclenché une nouvelle vague d'aversion au risque, qui s'est manifestée sur les marchés obligataires et boursiers

Cela a non seulement envoyé le SPX500 à ses plus bas niveaux depuis mars 2021 lundi, mais aussi à une clôture en territoire baissier. L'indice avait réussi à l'éviter le mois dernier, mais il a terminé lundi avec une perte de plus de 20 % par rapport à ses records de janvier, ce qui est généralement considéré comme le seuil pour une telle désignation

Cela a entraîné une reprise de la tendance baissière - peut-être un peu plus rapide que nos attentes - et a exposé l'indice aux plus bas de 2021 (3 664), tandis que les mouvements inférieurs à 3 500 nécessiteront probablement un nouveau catalyseur.

Aujourd'hui cependant, le SPX500 effectue un rebond d'environ 1%, tentant de sortir du marché baissier. Cela pourrait lui donner l'occasion de contester le gap de lundi et de reconquérir la région des 3 900, mais une amélioration soutenue du sentiment sera nécessaire pour une hausse vers la EMA200 au-dessus de 4 000.

La prudence est de mise avant la décision de la Fed mercredi, qui a le potentiel de provoquer une volatilité accrue et de produire des mouvements hors normes, surtout après la récente réévaluation des attentes du marché.