Russell Shor

L'or est sous pression depuis que les taux réels sont devenus positifs à la fin avril. Le marché s'attend à une Fed agressive demain, ce qui pèse sur le métal précieux.

La décision de politique monétaire de mercredi pèse lourdement sur le bitcoin, la Fed devant prononcer une hausse de 75 points de base. Les cryptomonnaies en général suscitent également une certaine nervosité en raison des projets de la Maison Blanche visant à réglementer le secteur.

L'inflation actuelle tend à présenter un large élément de rigidité. Cette résistance des prix inquiétera probablement la Fed jusqu'à ce qu'elle montre une modération. Cependant, selon l'enquête préliminaire de l'Université du Michigan sur les attentes en matière d'inflation, les attentes des consommateurs se sont modérées à 4,6 % (4,8 % - précédent). En outre, les éléments de prix des indices manufacturiers Empire State et Philly Fed de la semaine dernière…

L'obligation du Trésor américain à 02 ans a bondi aujourd'hui, atteignant des niveaux qui n'avaient pas été vus depuis novembre 2007. Il se négocie à près de 3,85 %, ce qui reflète les attentes du marché quant à une hausse d'au moins 75 points de base la semaine prochaine. Certains participants ont évoqué une augmentation de 100 points de base, ce qui représente actuellement une probabilité de 26 %.

La mise à niveau "The Merge" d'Ethereum est maintenant terminée. Cette mise à jour fait passer sa blockchain de la preuve de travail à la preuve d'enjeu. Selon la Fondation Ethereum, cela se traduira par une baisse de 99,95 % de sa consommation d'énergie

Compte tenu de la nécessité de maîtriser l'inflation, la perspective d'une hausse des taux d'intérêt est un vent contraire pour l'or. Ainsi, selon nous, la probabilité d'une baisse des prix est le chemin de moindre résistance.

La surprise de l'IPC hier a entraîné une baisse de 3,9 % de l'US30. Ce plongeon replace l'indice dans sa zone baissière entre les bandes inférieures bleue et rouge. De plus, le stochastique journalier se retourne (rectangle vert). S'il passe sous 20 et se maintient (flèche rouge), une forte dynamique baissière sera sous-jacente.

Le taux d'IPC plus élevé que prévu hier a nui au bitcoin. L'inflation globale n'a pas baissé autant qu'espéré, et l'IPC de base a été beaucoup plus chaud que prévu. La Fed va poursuivre ses hausses, et les instruments sensibles au risque resteront sous pression, y compris les cryptocurrences

Dans le contexte actuel, le taux d'intérêt américain est un moteur essentiel des marchés financiers. Cette dynamique s'observe malgré la communication de la BCE. Le graphique ci-dessus montre le taux réel américain et son coefficient de corrélation (cc) avec l'EURUSD. Le cc est à -58% et a été robuste depuis que le taux réel est devenu positif à la fin du mois d'avril (ligne pointillée verte). Par conséquent, la hausse…

Alors que le billet vert s'est replié sur les deux dernières bougies hebdomadaires (carré vert), il présente un coefficient de corrélation élevé avec les taux réels, à 77 %. En tant que tel, nous sommes intéressés par la réaction du taux réel à tout communiqué de presse susceptible d'avoir un impact sur la politique monétaire attendue de la Fed, tel que le communiqué IPC d'aujourd'hui.

La BCE a pris les devants et a fait savoir qu'elle était tout à fait déterminée à en faire plus, mais le marché pourrait ne pas adhérer à ce discours. Si la banque centrale n'est pas en mesure d'influer de manière significative sur l'inflation dans la zone euro, les taux plus élevés ne ramèneront pas l'inflation vers son objectif mais auront un effet négatif sur l'activité économique.