L’USDCHF continue de s’affaiblir après que la BNS ait relevé ses taux au début du mois


Source : www.tradingview.com

Le coefficient de corrélation entre l'USDCHF et l'écart entre les obligations américaines et suisses à 10 ans est passé à 0,76 (graphique en bas à gauche). L'augmentation de la corrélation a commencé le 16 juin. Le graphique en haut à gauche montre une baisse significative du spread correspondant à une baisse de l'USDCHF, graphique du milieu à gauche (flèches rouges)

La BNS a relevé son taux directeur de 50 points de base, de -0,75 % à -0,25 %, le 16 juin. Il s'agit de la première hausse de la banque centrale depuis 2004. En outre, il était resté à -0,75 pendant près de six ans et demi. En d'autres termes, elle est significative car les conditions économiques ont suffisamment changé pour que la BNS agisse. Cependant, nous pensons que cela est secondaire.

La veille, le 15 juin, la Fed a augmenté les taux de 75 points de base. C'est plus que les 50 points de base communiqués précédemment et c'est la mesure la plus agressive depuis 1994. Les membres de la Fed ont également indiqué un cycle d'augmentation beaucoup plus rapide, avec un taux final de 3,4 %.

Compte tenu du vaste fossé qui sépare la BNS de la Fed, nous pensons que l'élargissement de l'écart à 10 ans est significatif. Notre interprétation est que le marché se méfie de plus en plus du risque de récession aux États-Unis. À cette fin, le Trésor américain à 10 ans se retire davantage que l'obligation suisse à 10 ans (graphiques de droite). La réaction du Trésor américain, en particulier, le 16 juin, est révélatrice à cet égard (flèche bleue supérieure). De plus, le CHF est traditionnellement un havre de paix et est probablement un bénéficiaire des préoccupations du marché. Par conséquent, l'USDCHF sera une paire de devises à surveiller. Toutefois, nous recommandons la prudence car la BNS a l'habitude d'intervenir directement et surveillera attentivement l'appréciation du CHF.

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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