USD/JPY pesé sous sa croix de la mort

Analyse de l'USD/JPY

La paire a enregistré un rallye impressionnant pendant la majeure partie de l'année précédente, la Banque du Japon ayant maintenu un cadre ultra-libre, alors que son homologue américaine a mis en œuvre son cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies.

Toutefois, la Réserve fédérale a réduit son action en décembre, en optant pour une hausse des taux d'intérêt de 50 points de base, et les marchés ne croient pas qu'elle les augmentera autant que ses projections le suggèrent. Cela joue contre le dollar américain et la paire connaît son troisième mois de baisse consécutif. L'outil de surveillance de la Fed du CME prévoit un autre ralentissement du rythme du resserrement, avec une augmentation plus faible de 0,25 % ^[1] la semaine prochaine, et nous n'avons pas vu d'opposition significative à cette attente de la part des responsables de la Fed.

La Banque du Japon, quant à elle, a surpris les marchés le mois dernier en apportant une touche hawkish à son contrôle de la courbe des taux, doublant la fourchette cible à 0,5 % pour le rendement des obligations à 10 ans ^[2]. Cela ouvre la porte à une normalisation de la politique, mais un changement imminent et direct ne semble pas très probable. La banque centrale a déçu certains participants au marché la semaine dernière, car elle a choisi de ne pas modifier davantage la courbe des taux. ^[3]

Cela a permis à l'USD/JPY de progresser sur deux jours et de bien commencer la semaine, ce qui pourrait permettre au billet vert de se tourner vers la région critique des 132,40-133,05, qui contient la EMA200 et le Fibonacci 23,6 % de l'effondrement du sommet de 2022 et du creux de 2023. Bien qu'un catalyseur fort soit nécessaire pour atteindre ce niveau, le franchir pourrait accélérer une reprise vers 133,67.

D'autre part, le rebond depuis les plus bas de huit mois de la semaine dernière semble frivole et un regard sur le graphique journalier ne laisse pas beaucoup de place à l'optimisme, car la DMA50 est passée sous la DMA200, plus lente. Cette formation en croix de la mort est souvent considérée comme un signe précurseur d'une nouvelle faiblesse, mais il faut plus de temps pour en évaluer le potentiel. Quoi qu'il en soit, le risque est clairement à la baisse et l'USD/JPY est vulnérable aux plus bas (127,21).

La trajectoire de la paire peut être influencée par les données en provenance des États-Unis au cours des prochains jours. Il s'agit notamment de la mise à jour de l'inflation PCE, que les responsables de la Fed prendront en compte avant la décision politique de la semaine prochaine.