L’USD/JPY prolonge sa chute, au lendemain d’une réserve de la Fed et d’une contraction du PIB en dollars

Contraction du PIB américain

L'économie américaine s'est contractée pour le deuxième trimestre consécutif, les données préliminaires d'hier montrant que le PIB annualisé a chuté de 0,9% au deuxième trimestre de l'année, après une baisse de 1,6% au premier trimestre.

Bien qu'il n'existe pas de définition universellement acceptée, on considère généralement que deux trimestres consécutifs de contraction économique constituent une récession. Cependant, il faut tenir compte du fait qu'il ne s'agit que de la première lecture et que les chiffres ont tendance à être révisés de manière significative, jusqu'à ce que nous arrivions à l'impression finale.

Le président de la Fed, M. Powell, a fait allusion à ce fait, notant que "vous avez tendance à prendre le premier rapport sur le PIB avec un grain de sel ", lors de sa conférence de presse de mercredi. Il a également écarté les craintes de récession et a souligné les nombreux domaines de l'économie qui se portent bien, comme le marché du travail, déclarant clairement que "je ne pense pas que les États-Unis soient actuellement en récession ". [1]

En revanche, d'autres indicateurs laissent présager une récession, comme l'inversion de la courbe des taux, puisque les taux à 10 ans sont inférieurs à ceux à 2 ans depuis un certain temps déjà

Réservé Fed

La banque centrale américaine a procédé à une nouvelle hausse agressive de 0,75 % de ses taux en début de semaine, après les avoir augmentés de 225 points de base cumulés depuis mars, dans le cadre de ce que l'on ne peut que décrire comme un cycle de resserrement très agressif et précoce.

Cette mesure vise à réduire l'inflation, qui a atteint des sommets depuis des décennies, ce qui n'a pas été le cas jusqu'à présent et tant que les choses ne changent pas, il sera difficile pour la Fed de s'écarter de cette voie.

Malgré la défiance de la Fed à l'égard des perspectives de récession, M. Powell a tenté mercredi de préparer les marchés à des hausses moins agressives et l'impression du PIB d'hier est considérée comme un élément qui pourrait amener la banque centrale à lever le pied.

Différentiel Fed-BoJ

Même si l'attitude belliciste de la Fed a atteint ou est sur le point d'atteindre un sommet, la divergence avec la Banque du Japon reste importante, puisque cette dernière continue de mettre en œuvre des politiques monétaires ultra-allégées, notamment en puisant dans le marché obligataire pour contrôler la courbe des taux

La BoJ n'a pas dévié de cette position, même si l'inflation IPC (hors aliments frais) a dépassé l'objectif de 2 % pendant trois mois consécutifs.

Le résumé des opinions publié aujourd'hui à l'issue de la dernière réunion de politique monétaire de ce mois-ci reconnaît la récente hausse des prix, mais indique également que "la réalisation de l'objectif de stabilité des prix de manière stable est difficile ". En outre, le résumé mentionne qu'"il est approprié pour la Banque de poursuivre l'assouplissement monétaire actuel "*. [2]

Analyse USD/JPY

Cette différence marquée entre les politiques a entraîné la paire dans un rallye impressionnant qui a culminé à des sommets de près de 24 ans plus tôt dans le mois. Cependant, comme les attentes de resserrement de la Fed se sont atténuées récemment, une correction a eu lieu depuis et la paire se dirige vers son pire mois depuis 2019.

La paire USD/JPY prolonge son effondrement avec des pertes d'environ 1% aujourd'hui et franchit la zone des 133,00 et le Fibonacci 23,6% de la progression du bas/haut de 2022, ce pour quoi nous avions mis en garde dans notre analyse en début de semaine. Cela crée un risque pour un test du Fibonacci 38.2% (129.48), mais nous sommes prudents, alors que la DMA200 est éloignée (mi-124.00).

Malgré le plongeon de deux semaines et l'assouplissement des attentes autour de la Fed, la divergence avec la BoJ est difficile à justifier pour une faiblesse supplémentaire de l'USD/JPY. De plus, la baisse est surexploitée, puisque le Relative Strength Index atteint les niveaux les plus survendus de l'année

Les niveaux actuels et le nuage Ichimoku ont le potentiel de contenir la chute, mais le billet vert aura besoin d'un catalyseur pour le propulser à nouveau au-dessus de la EMA200 (135,70). Cela mettrait en pause le biais baissier à court terme et pourrait éventuellement conduire à des sommets plus élevés vers 142,49, mais il est encore trop tôt pour en parler.

Quoi qu'il en soit, la prochaine étape du mouvement sera probablement déterminée par today PCE Inflation des États-Unis, la prudence est donc de mise.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

References

1

Retrieved 29 Juil 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

2

Retrieved 05 Oct 2022 https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmsche_minu/opinion_2022/opi220721.pdf

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