L’USD/JPY reste prudent après avoir atteint lundi des sommets de près de 24 ans

Analyse de l'USD/JPY

La nouvelle hausse vendredi de l'indice des prix à la consommation américain pour le mois de mai, qui a atteint les niveaux les plus élevés depuis décembre 1981, a anéanti les espoirs d'un pic de l'inflation suite aux récents signes d'assouplissement. L'outil FedWatch du CME prévoit désormais une augmentation plus agressive de 75 points de base pour la réunion de cette semaine et en juillet, avec des probabilités de 90,1 % et 76,1 respectivement, au moment de la rédaction du présent rapport. ^[1]

Juste avant le début de l'habituelle période d'interdiction de communication, nous avons vu une série de décideurs (et d'électeurs) de premier plan affirmer leur volonté de poursuivre le resserrement monétaire au-delà de septembre et réaffirmer leur détermination à réduire l'inflation.

La banque centrale a indiqué des augmentations de 50 points de base pour juin et juillet, comme le montrent les comptes rendus de la dernière réunion de politique monétaire et la conférence de presse correspondante du président Powell, qui avait également fermé la porte à des ajustements plus importants de 75 points de base, en disant que ce n'est "pas quelque chose que le Comité envisage activement ".^[1]

Compte tenu de cette trajectoire de resserrement bien tracée, il pourrait être difficile pour la Fed de s'en écarter lors de cette réunion, mais l'impression de l'IPC de vendredi et la réévaluation par les marchés ont certainement mis la pression sur les responsables pour qu'ils prennent des mesures plus agressives.

La Banque du Japon (BoJ), quant à elle, est isolée comme étant la seule grande banque centrale à s'en tenir à ses mesures de stimulation monétaire, puisque même la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé une hausse des taux et la fin de ses achats d'actifs la semaine dernière.

La BoJ rendra sa décision vendredi, mais les responsables n'ont montré aucune volonté de reconsidérer leur stratégie ultra-doviste, malgré le fait que l'indice des prix à la consommation du pays, hors aliments frais, ait dépassé l'objectif d'inflation de 2 % des banques en avril. En outre, la banque centrale japonaise est intervenue une nouvelle fois sur le marché obligataire aujourd'hui et prévoit de le faire à nouveau demain - une activité qui pèse sur le yen.

Cette situation a permis à la paire USD/JPY de connaître un rallye massif cette année et de gagner plus de 4 % au cours du mois actuel. Lundi, il a atteint son plus haut niveau depuis près de 24 ans, dépassant 135,00 pour la première fois depuis fin 1998. Cela amène 136,92 en ligne de mire, mais un repli sera probablement nécessaire pour atteindre ce niveau et au-delà.

Malgré le différentiel de politique marqué et réaffirmé entre les deux banques centrales et le nouveau sommet de la paire USD/JPY, celle-ci a consolidé ces derniers jours, tandis que l'indice de force relative (RSI) a divergé à la baisse. Aujourd'hui, il est confronté à des difficultés et une correction vers le milieu des 131,00 ne nous surprendrait pas, mais une nouvelle baisse qui casserait la EMA200 (à environ 129,70) semble être un défi de taille.

La réévaluation des attentes du marché concernant le cycle de relèvement des taux de la Fed constitue une toile de fond potentiellement délicate pour la paire. Dans tous les cas, la trajectoire sera probablement déterminée par les mises à jour des politiques de la Fed et de la BoJ de cette semaine, ce qui peut déclencher la volatilité.