L’USD/JPY reste prudent après sa meilleure semaine depuis plus de 5 ans, malgré la rhétorique pessimiste de la BoJ

Renouvellement de l'optimisme de la Fed

La banque centrale américaine a procédé à sa deuxième hausse consécutive des taux en mai et a laissé entrevoir d'autres mouvements de 50 points de base au cours des deux prochaines réunions, comme l'a indiqué Char Powell lors de la conférence de presse correspondante, ainsi que dans les comptes rendus de cette réunion publiés plus tard dans le mois. ^[1]

L'inflation a montré une certaine modération récemment, la jauge préférée de la banque centrale - le Core PCE - ayant baissé à 4,9 % en avril en glissement annuel, contre 5,2 % précédemment, alors que l'économie s'est contractée de 1,5 % au premier trimestre. En outre, les données de vendredi dernier ont montré que le chômage est resté à 3,6 % en mai, tandis que 390 000 emplois ont été créés, ce qui est toutefois inférieur à l'impression précédente du NFP (+436K révisé).

La semaine dernière, nous avons vu une série de responsables de la Fed réaffirmer l'attitude belliciste de la banque et son engagement à lutter contre l'inflation, tout en donnant des indications sur leurs intentions au-delà de juillet

Mme Mester (électrice) s'est exprimée sur CNBC après le rapport sur l'emploi et a déclaré que "le fait que le chiffre principal soit un peu plus bas que le mois précédent est une bonne chose, mais il est trop tôt pour dire que cela va changer nos perspectives ou mes perspectives sur la politique ".

En ce qui concerne la réunion de septembre, Mme Mester n'est "pas dans le camp de ceux qui pensent que nous nous arrêterons en septembre " et elle pourrait "facilement être à 50 points de base lors de cette réunion ". ^[2]

Cela fait écho à des déclarations similaires faites la semaine dernière par la vice-présidente, Mme Brainard, qui a déclaré "Pour l'instant, il est très difficile d'envisager une pause " ^[3].] et du gouverneur Waller, qui s'est prononcé en faveur de nouvelles hausses de 50 points de base pendant "plusieurs réunions " et de taux d'intérêt "à un niveau supérieur au taux neutre " d'ici la fin de l'année ^[4].

La Banque du Japon reste pessimiste

Les données récentes sur l'inflation au Japon montrent que l'indice des prix à la consommation hors produits alimentaires frais a bondi à 2,1 % en avril (en glissement annuel), contre 0,8 % auparavant. Ce chiffre est supérieur à l'objectif de 2% de la banque centrale et dépasse sa prévision médiane pour l'année fiscale en cours.

La Banque du Japon se situe du côté largement dovish du spectre de la politique monétaire et contraste fortement avec ses principaux homologues, car elle continue à mettre en œuvre des politiques de stimulation. Malgré le pic d'inflation, les responsables ne semblent pas disposés à repenser leur stratégie, puisque nous avons vu divers commentaires réaffirmant leur engagement en faveur du soutien monétaire.

Dans son discours d'aujourd'hui à Tokyo sur la politique monétaire, le gouverneur Kuroda n'a pas hésité, soulignant que la banque "adoptera une position ferme sur la poursuite de l'assouplissement monétaire ". Il a également rejeté l'impression d'une inflation élevée, notant que la réalisation de l'objectif de stabilité des prix de 2 % "ne signifie pas l'atteindre ", mais "une situation où le taux d'inflation est de 2 % en moyenne sur le cycle économique ". ^[5]

Analyse USD/JPY

Alors que le différentiel de politique monétaire entre les deux banques centrales est revenu sous les feux de la rampe, la paire a renoué avec les bénéfices de manière insistante la semaine dernière, avec sa plus forte hausse depuis fin 2016. Le dollar américain est désormais plus proche de l'établissement de nouveaux sommets pluriannuels (actuellement à 131,35,) mais 133,89 semble encore éloigné pour le moment.

D'autre part, l'USD/JPY se négocie avec prudence aujourd'hui et provient d'une correction de trois semaines, tandis que l'indice de force relative indique des niveaux de surachat. Cela peut créer une pression vers les mid-129.00s, bien qu'un catalyseur serait nécessaire pour une cassure en dessous de l'EMA200 (127.90-128.00) qui mettrait en pause la dynamique haussière.