Le rallye actuel de l’or ressemble étrangement à une correction

Source : www.tradingview.com

Selon nous, le communiqué de presse du FOMC du 16 mars (verticale en pointillés bleus) marque un tournant significatif dans la dynamique du marché. Cette annonce comprenait la confirmation par la Fed de son intention de normaliser son bilan par un resserrement quantitatif (QT). Depuis lors, des relations intermarché ont émergé, les marchés escomptant le siphonnage de la liquidité hors de l'économie.

L'une de ces relations est celle qui existe entre les taux réels et l'or. Alors que les taux réels ont enregistré un creux plus élevé (HT) suivi d'un pic plus élevé (HP), le XAUUSD a enregistré un pic plus bas (LP) suivi d'un creux plus bas (LT). En conséquence, les taux d'intérêt réels sont devenus positifs, et le coefficient de corrélation entre les deux, qui était positif, a pivoté et est devenu négatif. La relation inverse est désormais bloquée à un fort coefficient de corrélation de -0,72 (rectangle bleu).

Cette association suggère que, compte tenu des turbulences du marché, les acteurs du marché ont choisi de faire tourner les fonds vers le taux réel positif, au détriment du métal précieux. Cette orientation est intuitivement logique

Le QT implique un dollar plus rare, ce qui soutient le billet vert. Comme le prix de l'or est fixé en dollars (qui doivent maintenant être soutenus), le flux naturel serait de l'or vers des taux réels favorables

Depuis le 18 juillet, les taux réels ont chuté et, de manière sensée, le XAUUSD a bénéficié de l'inversion du flux monétaire par les participants. Toutefois, il est peu probable que les taux réels puissent basculer de façon permanente en raison de la guerre que mène la Fed contre l'inflation. Si cette hypothèse est correcte, le rallye actuel de l'or pourrait constituer le prochain sommet inférieur de la série. C'est-à-dire un rallye dans un scénario de tendance à la baisse plus large. Nous continuons à surveiller les signes d'un swing high, qui sera le précurseur de la prochaine baisse de l'or.