Les jetons d’apporteur de liquidité (LP) – Guide complet

Plus de gens que jamais participent au monde de la [finance décentralisée] (https://www.fxcm.com/uk/insights/what-is-defi-and-how-does-it-work/) (DeFi). Contrairement à la finance traditionnelle, même les investisseurs de tous les jours peuvent jouer un rôle important dans le développement du monde de DeFi alimenté par la blockchain.

L'une des façons dont ils peuvent soutenir le monde DeFi est de fournir des liquidités aux échanges décentralisés (DEX). Contrairement aux institutions financières centralisées comme les banques, qui peuvent créer des liquidités assez facilement, les protocoles DeFi n'ont pas de tierce partie sur laquelle s'appuyer. Pour cette raison, les protocoles DeFi encouragent presque universellement les investisseurs qui sont prêts à fournir des liquidités au marché.

Ces personnes, également connues sous le nom de fournisseurs de liquidité (LP), sont incitées par des jetons de fournisseur de liquidité (LP). Voyons exactement ce que sont les jetons LP, pourquoi ils sont importants et comment quelqu'un peut les utiliser pour gagner un intérêt passif sur crypto.

Pourquoi la liquidité et les fournisseurs de liquidité sont-ils importants ?

La liquidité permet aux opérateurs d'acheter ou de vendre un actif financier. Les marchés à faible liquidité sont incroyablement volatils et il est difficile pour les opérateurs d'obtenir de grandes quantités d'un actif au prix qu'ils ont choisi.

La plupart des bourses centralisées s'appuient sur des tiers, comme les grandes banques ou les fonds institutionnels, afin de fournir des liquidités supplémentaires aux marchés si nécessaire. Ces parties, connues sous le nom de teneurs de marché, créent de multiples ordres d'achat et de vente afin de s'assurer qu'il y a toujours au moins une contrepartie disponible pour toute transaction.[1]

Dans les échanges décentralisés (DEX), la garantie d'une liquidité suffisante est une question cruciale car il n'y a pas de partie centralisée qui puisse agir comme un teneur de marché. C'est pourquoi de nombreux protocoles DEX offrent des récompenses généreuses à toute personne désireuse de jouer le rôle de fournisseur de liquidités. Entre autres avantages, les jetons LP sont l'une de ces incitations.[2]

Que sont les jetons LP ?

Les jetons LP sont un type particulier de crypto-monnaie récompensée aux fournisseurs de liquidité sur les échanges décentralisés. Ces jetons LP sont un moyen de représenter les contributions individuelles au pool de liquidité global.[3]

Comment fonctionnent les jetons LP ?

Lorsqu'un fournisseur de liquidité dépose sa crypto-monnaie dans un pool sur un protocole DeFi, il reçoit une certaine quantité de jetons LP. Lorsqu'un fournisseur de liquidité veut retirer sa crypto-monnaie déposée, les jetons LP sont renvoyés au protocole DeFi.[3]

La plupart des pools de liquidité DeFi permettent aux fournisseurs de liquidité d'échanger leur argent contre leurs jetons LP quand ils le souhaitent, bien qu'il puisse y avoir une petite commission s'ils les échangent trop tôt.[3]

Qu'est-ce qui détermine la valeur d'un jeton LP ?

Deux éléments déterminent la valeur d'un jeton LP, la valeur totale d'un pool de liquidité, ainsi que l'offre en circulation du total des jetons LP. La valeur totale du pool est la valeur de marché combinée de tous ses actifs cryptographiques.[4]

En ce qui concerne l'offre, lorsque de nouveaux dépôts entrent dans un pool, de nouveaux jetons LP sont créés. Lorsque les investisseurs retirent leur dépôt de liquidité, leurs jetons LP sont retirés de la circulation.[4]

Par exemple, si Hank investit 1 000 USD dans un pool de liquidités d'une valeur de 10 000 USD, il recevra 10 % des jetons LP de ce pool. Si la valeur totale de la réserve de liquidités précédente passe à 15 000 USD, et que Hank a une revendication de 10 % de la réserve de liquidités, les jetons LP qu'il a gagnés valent maintenant 1 500 USD.

De cette façon, un jeton LP est similaire à la possession d'actions dans une entreprise. Sauf que dans ce cas, on possède une part des liquidités d'un pool de DFi. [5]

Comment les jetons LP sont-ils liés aux teneurs de marché automatisés ?

Les jetons LP sont étroitement liés au fonctionnement des teneurs de marché automatisés (TMA). Puisque les plateformes DeFi n'ont pas d'intermédiaire centralisé, comme une grande banque, elles ont besoin d'un moyen de s'assurer que les acheteurs et les vendeurs peuvent se rencontrer.

Dans le monde du DeFi, on appelle cela un teneur de marché automatisé, un algorithme préprogrammé qui met automatiquement en relation les acheteurs et les vendeurs. Cependant, les AMM diffèrent en ce qu'ils permettent aux traders de négocier directement avec un pool d'actifs au lieu d'autres acheteurs ou vendeurs.[6]

Pour cette raison, on peut négocier directement avec les réserves d'un MSA, ce qui supprime la nécessité d'une coïncidence de la demande mutuelle lors de la négociation de cryptocurrences. Le problème, cependant, est que les MSA ont besoin de suffisamment de liquidités pour fonctionner. C'est là que les fournisseurs de liquidité (LP) et les jetons LP entrent en jeu.[6]

Ces personnes sont encouragées à déposer un certain montant de crypto (généralement Bitcoin ou Ethereum) qui sera utilisé comme liquidité au sein du pool de liquidité de l'AMM. En échange, ces fournisseurs de liquidité gagnent un petit pourcentage en termes de frais de réseau pour leur contribution.[6]

Comment exploiter les rendements avec les jetons LP

L'un des moyens pour les investisseurs DeFi de gagner un revenu passif est l'agriculture de rendement. Alors que le yield farming est principalement associé au dépôt de cryptocurrencies normales dans un pool de liquidité, les investisseurs ont commencé à faire du yield farming en utilisant également des LP Tokens.[3]

Normalement, un fournisseur de liquidités place ses cryptomonnaies dans un protocole DeFi et reçoit un montant correspondant de jetons LP qui peuvent être échangés contre des cryptomonnaies. Un avantage pour les fournisseurs de liquidités est qu'ils gagnent une petite partie de tous les frais de transaction collectés par le pool.

Cependant, comme ces jetons LP peuvent être échangés contre des crypto-monnaies, ils peuvent également fonctionner comme une forme de liquidité facilement convertible. Pour cette raison, de nombreux protocoles DeFi acceptent les jetons LP comme une autre forme de liquidité cryptographique sur laquelle ils peuvent également percevoir des commissions [3]

Exemple d'exploitation du rendement avec les jetons LP

Pour prendre un exemple, un investisseur peut déposer quelques bitcoins dans un pool de liquidité appartenant à DeFi protocol Curve. En échange, ledit investisseur reçoit un montant correspondant de jetons LP. Pendant qu'il perçoit des frais de transaction pour le dépôt de bitcoins dans le pool de liquidité de Curve, d'autres investisseurs peuvent également prendre leurs jetons LP nouvellement acquis et les remettre en jeu dans Curve. En échange, ils reçoivent un autre type de crypto, appelé CRV, qui peut être acheté et vendu comme n'importe quelle autre crypto-monnaie.[7]

En d'autres termes, les investisseurs en crypto peuvent céder les jetons LP qu'ils ont reçus pour déposer une autre crypto-monnaie. Ce faisant, les investisseurs en crypto-monnaies peuvent réaliser des revenus passifs plus importants qu'ils ne l'auraient fait autrement, car leurs liquidités initiales travaillent essentiellement à double temps, en gagnant à la fois des frais et des rendements de farming.[3]

La plupart des protocoles DeFi et des grandes bourses décentralisées permettent aux investisseurs de cultiver leurs jetons LP. Cela inclut Curve, Uniswap, Sushiswap, Pancakeswap, et d'autres.

Risques de l'exploitation du rendement avec les jetons LP

Comme tout autre investissement, l'investissement cryptographique comportera toujours un certain degré de risque. Si l'agriculture de rendement avec les jetons LP peut augmenter considérablement les rendements totaux, elle expose également les investisseurs à davantage de dangers potentiels.

Perte impermanente

Comme c'est le cas lorsque quelqu'un devient un fournisseur de liquidités, investir des jetons LP signifie qu'il y a un risque que la valeur de la crypto chute entre-temps. C'est ce qu'on appelle la perte impermanente, qui se produit lorsque la crypto déposée dans un pool de liquidité fluctue en valeur par rapport au moment où elle a été déposée pour la première fois.[8]

En théorie, ces pertes (ou ces gains) pourraient s'inverser d'elles-mêmes, et elles ne se réalisent techniquement que lorsque quelqu'un retire la crypto. Cependant, de nombreux fournisseurs de liquidités ont vu la valeur de leur crypto se désintégrer, espérant que les prix remonteraient alors qu'ils ne l'ont jamais fait. C'est notamment le cas des petits altcoins, dont beaucoup se sont effondrés et n'ont jamais remonté.

Risques liés aux contrats intelligents

En misant des jetons LP pour des rendements, quelqu'un place sa confiance dans le protocole DeFi et ses contrats intelligents sous-jacents. En cas de piratage ou de violation de la sécurité, elle pourrait perdre tous ses jetons LP, et par extension, la crypto initiale qu'elle a placée dans un pool de liquidité.[9]

Bien que les piratages des bourses centralisées soient de plus en plus rares, les petites bourses décentralisées sont toujours piratées, même à ce jour. Le 8 mars 2021, le DODO DEX a été victime d'un piratage de contrat intelligent qui a permis de voler 3,8 millions de dollars en crypto-monnaies [10]

Résumé

Les jetons de fournisseur de liquidité sont une innovation cruciale dans l'écosystème élargi du DFi. Ils encouragent les investisseurs à fournir la liquidité nécessaire aux pools d'échanges décentralisés, ce qui permet aux MSA de fonctionner en premier lieu.

Ils représentent également de nouvelles façons de développer et d'utiliser les crypto-monnaies. Au lieu d'agir simplement comme une forme de monnaie numérique, comme le bitcoin, les jetons LP représentent la propriété d'un pool de liquidité qui perçoit des frais de transaction, comme la possession d'actions ordinaires d'une banque qui verse des dividendes. C'est l'une des nombreuses façons révolutionnaires dont la technologie blockchain a évolué au fil des ans.

FXCM Research Team

L'équipe de recherche de FXCM est composée d'un certain nombre de spécialistes du marché et des produits de FXCM.

Les articles publiés par l'équipe de recherche de FXCM ont généralement de nombreux contributeurs et visent à fournir un contenu éducatif et informatif général sur les nouvelles du marché et les produits.

References

1

Retrieved 16 Août 2022 https://101blockchains.com/automated-market-makers/

2

Retrieved 16 Août 2022 https://blog.chain.link/defi-2-0/

3

Retrieved 16 Août 2022 https://coinmarketcap.com/alexandria/glossary/liquidity-provider-tokens-lp-tokens

4

Retrieved 16 Août 2022 https://dailydefi.org/articles/lp-token-value-calculation/

5

Retrieved 16 Août 2022 https://beincrypto.com/learn/lp-tokens/

6

Retrieved 16 Août 2022 https://academy.binance.com/en/articles/what-are-liquidity-pools-in-defi

7

Retrieved 16 Août 2022 https://curve.readthedocs.io/exchange-lp-tokens.html

8

Retrieved 16 Août 2022 https://learn.bybit.com/defi/what-is-impermanent-loss/

9

Retrieved 16 Août 2022 https://www.businessinsider.com/personal-finance/yield-farming

10

Retrieved 23 Fév 2024 https://www.coindesk.com/tech/2021/03/09/dodo-dex-drained-of-38m-in-defi-exploit/

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