L’EUR/USD soutenu après la hausse de mercredi, les marchés digérant le commentaire de la Fed sur l’après-PCI

Inflation américaine plus faible

Les données publiées hier montrent que l'inflation globale de l'IPC a diminué à +8,5 % en juillet en glissement annuel, par rapport aux 9,1 % du mois précédent, le plus haut niveau depuis quatre décennies. D'un mois sur l'autre, l'inflation a été nulle, contre +1,3 % le mois précédent. L'IPC de base a été plus persistant, restant à 5,9 % en glissement annuel.

La publication a suivi de près le rapport sur l'emploi de vendredi, qui a révélé que le taux de chômage a chuté à 3,5 % et à des niveaux pré-pandémiques, donnant du crédit à l'économie forte et à l'absence de récession décrite par la Réserve fédérale.

Le président américain Biden a pris note de ces deux données hier, déclarant qu'elles soulignaient "le type d'économie que nous avons construit ".

Les responsables de la Fed maintiennent le cap

Les chiffres impressionnants de l'emploi donnent à la Fed une marge de manœuvre pour poursuivre un resserrement agressif, mais malgré la position de défi face aux perspectives de récession, le président Powell a admis le mois dernier que la voie vers un atterrissage en douceur s'est "clairement rétrécie ".

Le ralentissement de l'inflation observé hier est probablement un premier signe que les actions de la banque centrale commencent à porter leurs fruits, mais elles n'ont probablement que peu d'impact sur la trajectoire monétaire. Un seul chiffre d'inflation faible n'est pas suffisant et les responsables de la politique monétaire devront voir d'autres chiffres de ce type pour revenir sur le resserrement initial. En outre, la prochaine réunion est encore dans un mois et ils devront évaluer les dernières données sur l'inflation et l'emploi qui seront publiées d'ici là.

À ce propos, le président de la Fed de San Francisco (non votant) a déclaré au Financial Times, après la publication de l'IPC, qu'il était trop tôt pour "déclarer la victoire " sur la lutte contre l'inflation ^[2]. L'éminent faucon et non votant, qui votera l'année prochaine, Neil Kashkari, a touché une corde sensible similaire.

Le président de la Fed de Minneapolis a fait remarquer que les décideurs sont "très, très loin de crier victoire " sur l'inflation et que les données de l'IPC ne modifient pas ses recommandations agressives pour des taux d'intérêt de 3,9 % d'ici la fin de l'année et de 4,4 % d'ici la fin de 2023%

Analyse de l'EUR/USD

La paire s'est redressée après la publication de données plus faibles sur l'inflation, car les marchés ont réévalué leurs attentes concernant le prochain mouvement de taux de la Fed, du côté dovish. L'outil de surveillance de la Fed du CME prévoit un mouvement plus faible de 50 points de base comme le résultat le plus probable, avec une probabilité de près de 60 %, au moment de la rédaction. ^[4]

L'EUR/USD n'a pas pu terminer la journée de mercredi au-dessus du seuil critique de 23,6 % de Fibonacci de la baisse du haut/bas de 2022, mais a réussi à clôturer au-dessus de l'EMA200 et reste soutenu aujourd'hui. Cela lui donne la possibilité d'essayer de prendre la ligne de tendance descendante du sommet de cette année (aux alentours de 1,0390) et de regarder vers le Fibonacci de 38,2 % (1,0540), mais nous sommes encore un peu prudents.

Malgré le refroidissement des attentes du marché, les responsables de la Fed ont refusé de déclarer la victoire sur l'inflation et la tendance baissière générale est toujours intacte. Le risque de pression vers (1.0122) n'a pas encore disparu, mais un autre test de la parité semble être une possibilité lointaine à ce stade.