L’EUR/USD reste prudent après la modération de l’inflation américaine et les discussions sur la hausse des taux de la BCE

Inflation américaine et commentaires de la Fed

Les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) publiées hier ont suscité la volatilité, car elles ont montré que l'inflation a diminué en avril pour atteindre +8,3 % en glissement annuel pour l'IPC global et +6,2 % pour l'indice de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie.

Ces chiffres marquent une modération par rapport aux 8,5 % et 6,5 % enregistrés en mars, qui étaient les plus élevés depuis quatre décennies, mais ces chiffres sont encore très élevés et sont également supérieurs aux prévisions de 8,1 % et 6,0 % respectivement.

La Fed s'est engagée dans une politique agressive de resserrement monétaire pour faire baisser l'inflation, qui est "beaucoup trop élevée " selon le président Powell ^[1]. Cependant, l'économie américaine s'est contractée de 1,4 % au premier trimestre selon les données préliminaires de fin avril et le marché du travail est tendu.

C'est peut-être dans cette optique que M. Powell a indiqué qu'il envisageait d'autres hausses de taux d'un demi-pourcentage lors des deux prochaines réunions, mais il a essentiellement éliminé des hausses plus importantes de 75 points de base, notant que ce n'est "pas quelque chose que le Comité envisage activement ".

Le président de la Fed de St Louis, M. Bullard, qui est un électeur et probablement le membre le plus "faucon" de la banque centrale, a approuvé cette voie dans une interview accordée à Yahoo Finance après la publication de l'IPC. Il a déclaré que le mouvement de 0,5 % "est une bonne référence pour le moment " et que 75 points de base n'est "pas mon scénario de base ". ^[2]

La BCE devient plus optimiste

La Banque centrale européenne (BCE) est loin derrière ses principales homologues et est désormais la seule grande banque centrale à ne pas avoir relevé ses taux d'intérêt, puisque même la RBA a agi pour la première fois en plus de 10 ans la semaine dernière.

Cependant, la BCE devient de plus en plus belliqueuse, à la fois dans les faits et verbalement, puisqu'elle a avancé la conclusion de son programme d'achat d'actifs (APP) au troisième trimestre de cette année et que certains officiels ont préconisé des hausses de taux dès juillet.

Hier, Mme Lagarde a cimenté les perspectives de resserrement plus agressif, exprimant son attente que le programme d'achat d'actifs "devrait être conclu au début du troisième trimestre". Les hausses de taux devraient commencer "quelque temps" après la conclusion de l'APP et le président de la BCE a noté que "cela pourrait signifier une période de quelques semaines seulement ". ^[3]

Facteurs de risque

Les marchés sont nerveux face au durcissement de l'environnement monétaire, aux craintes de stagflation, à la guerre en Ukraine et à la situation en Chine. La deuxième plus grande économie du monde reste **engagée dans la politique du zéro-covid- dans un contexte de recrudescence récente des cas qui exacerbent les perturbations de la chaîne d'approvisionnement.

Plus tôt dans la semaine, le Dr Tedros, directeur général de l'Organisation mondiale de la santé (OMS), a estimé que "l'approche ne sera pas durable et, compte tenu du comportement du virus, je pense qu'un changement serait très important ". ^[4]

D'autres risques émanent de la Chine, puisque les craintes concernant les marchés immobiliers du pays ont refait surface aujourd'hui, après que le promoteur Sunac a manqué un paiement d'intérêt obligataire et s'attend à en manquer d'autres. ^[5]

Analyse de l'EUR/USD

La publication de l'IPC a provoqué de la volatilité et une action à double sens, car l'inflation a ralenti, mais reste proche des sommets des 40 dernières années et la paire a terminé la journée en baisse, malgré les commentaires de Mme Lagarde. Aujourd'hui, elle se stabilise et reste prudente, les investisseurs surveillant les facteurs de risque susmentionnés, tandis que le différentiel de politique monétaire entre la Fed et la BCE est toujours défavorable à l'eurodollar.

D'un point de vue technique, peu de choses ont changé, car la dynamique de baisse reste intacte, malgré la récente consolidation. Il y a un risque accru de nouveaux planchers, bien que les ours aient besoin d'un nouvel élan pour franchir le seuil de 1,0339.

D'autre part, l'EUR/USD a montré une certaine résilience récemment et un nouvel effort vers 1,0642 ne peut être exclu, mais il inspire confiance. Un changement significatif de sentiment serait nécessaire pour une reprise soutenue qui mettrait en ligne de mire l'EMA200 (à environ 1,0730)