L’interférence de la BoJ est dangereuse alors que l’USDJPY continue de s’apprécier
Le Premier ministre japonais Fumio Kushida a approuvé la politique monétaire ultra-libre de la BoJ. Il a reconnu que les fortes baisses du yen étaient inquiétantes mais que les taux de change devaient être traités séparément de la politique monétaire. Cette déclaration est pour le moins étrange, car la politique monétaire ultra-libre contribue directement à la faiblesse du yen
La BoJ défend le niveau de 25bps sur son taux d'intérêt à 10 ans. Par conséquent, les rendements testent constamment ce niveau tout en essayant de le franchir. Toutefois, compte tenu de l'environnement inflationniste mondial actuel, on peut se demander si la banque centrale peut défendre ce niveau indéfiniment.
Le maintien du yen à un niveau aussi bas importe encore plus d'inflation au Japon, ce qui conduirait à terme à une hausse des taux. L'intervention de la banque centrale ne permet pas aux mécanismes naturels de contrôle de l'inflation de fonctionner efficacement. Ce blocage représente un danger considérable car, lorsque l'ajustement se produira, l'énergie refoulée pourra potentiellement conduire à un énorme événement lorsque le marché se recalibrera
Source : www.tradingview.com
Le graphique du haut est un graphique mensuel de l'écart entre le Trésor américain à 10 ans et les JGB (obligations d'État japonaises). L'écart augmente rapidement, de sorte que le RSI de la série est suracheté (rectangle vert). Cet excès est extrêmement rare - la dernière fois que le RSI a été suracheté, c'était en mai 1994 (c'était beaucoup plus bref, beaucoup moins orchestré, et cela a conduit à une appréciation du yen). Le troisième graphique montre l'USDJPY. Là encore, la paire de devises reflète l'appréciation du spread au point que son coefficient de corrélation atteint un étonnant 0,97 - une corrélation positive presque parfaite
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.
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