Objectif de cours du bitcoin – Il n’est pas facile de justifier la valeur de la crypto-monnaie

Le bitcoin est résolument un instrument à risque

Le marché a martelé les crypto-monnaies au cours des deux derniers mois. En conséquence, le panier de crypto de FXCM, Cryptomajor, a chuté de près de 33 %. Cette chute est stupéfiante et nous amène à nous demander s'il existe une valeur sur le marché des crypto-monnaies. En outre, les participants au marché se débarrassent des actifs à risque car les conditions macroéconomiques agissent comme des vents contraires, rangeant fermement le bitcoin dans cette catégorie

Le bitcoin est en baisse de 17,5 % sur le mois, dix jours après le début du mois de mai, aggravant les pertes subies en avril. Le bitcoin se négocie à des niveaux qui n'ont pas été vus depuis juillet 2021 et se situe à un peu moins de 32 000 dollars. C'est très loin de son sommet de novembre de 68 966 $ et en dessous du niveau psychologique à court terme de 40 000 $.

"Les crypto bulls ont longtemps cru que le bitcoin était une valeur refuge. Cependant, les mouvements du marché ont certainement mis fin à ce débat", a déclaré Russell Shor, spécialiste senior du marché chez FXCM.

"Le bitcoin est actuellement survendu sur certains cadres temporels", a déclaré Shor. "Cependant, tout rebond est une cible à court terme pour les shorts, et la prudence est de mise."

Comme d'autres actifs alternatifs, le bitcoin et les crypto-monnaies, en théorie, devraient s'échanger avec une faible corrélation avec les marchés à risque traditionnels. Mais la récente vente à la baisse de cette catégorie suggère que leurs corrélations sont plus proches de 1 que ce que l'on pensait. Le Nasdaq, un indice de croissance, est en baisse de plus de 24 % pour 2022 - les baisses de plus de 20 % sont des marchés baissiers. Le S&P 500 est en baisse de 15,6 % pour la même période et, bien que sévère, ne peut être qualifié de marché baissier. D'autre part, le bitcoin a sous-performé et a perdu plus de 30 % depuis le début de l'année.

Politique monétaire

Le 23 mars 2020, la Réserve fédérale a annoncé une politique d'assouplissement quantitatif illimité. Elle achèterait une quantité illimitée ("dans les quantités nécessaires") de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires pour soutenir les marchés financiers. Cette politique a constitué un vent contraire pour le bitcoin et d'autres crypto-monnaies, car le dollar s'est dévalué en raison de la politique d'assouplissement quantitatif de la banque centrale.

Depuis la date d'annonce jusqu'à son point bas le 25 février 2021, le panier de dollars de FXCM, le USDOLLAR, a baissé de plus de 10 % en raison de l'augmentation de la masse monétaire due à l'activité d'achat d'obligations de la Fed. Dans le même temps, le bitcoin (évalué en dollars - BTCUSD) s'est apprécié d'un pourcentage monstrueux de 778 %.

Cependant, les marchés sont tournés vers l'avenir et ont commencé à escompter la normalisation de la politique et les réductions du bilan de la Fed. En conséquence, depuis le 25 février 2021, l'USDOLLAR s'est apprécié de 10,6 %, et le bitcoin a perdu 46,5 % de sa valeur.

L'environnement politique est incroyablement difficile pour les actifs à risque, crypto-monnaies et bitcoin inclus. En outre, ce cycle de randonnée est défini par l'agressivité en raison de l'action tardive de la Fed et de l'apparition subséquente d'une inflation galopante. La Fed avait initialement qualifié l'inflation actuelle de transitoire avant d'être contrainte de retirer ce mot lors d'une audition au Sénat fin novembre 2021. Cependant, dans une parfaite tempête de perturbations, l'invasion de l'Ukraine par la Russie et les restrictions sévères imposées par la Chine en raison d'une résurgence du Covid-19 dans ce pays ont rendu l'environnement économique encore plus aigu.

Les chaînes d'approvisionnement ont été perturbées, les prix des matières premières ont augmenté de manière substantielle et l'inflation a pris de l'ampleur.

Le taux de rendement requis

Les taux nominaux ont augmenté en raison d'une stagflation potentiellement dangereuse, mais les taux réels sont également désormais positifs. De plus, les primes de risque ont grimpé en flèche, les acteurs du marché exigeant davantage pour leurs entreprises risquées. Par conséquent, les valeurs actuelles des actifs à risque sont soumises à une pression énorme. En conséquence, et comme indiqué ci-dessus, les marchés boursiers et les crypto-monnaies se sont effondrés à mesure que le sentiment des investisseurs se dégradait.

Le taux de rendement requis peut encore être en mouvement. Les chiffres de l'inflation de cette semaine seront examinés attentivement, et toute surprise à la hausse est susceptible d'augmenter cette prime, lançant le prochain cycle de vente. Tout signal qui suggère une Fed plus agressive agira comme un vent contraire, ajoutant à un environnement déjà difficile.

La valeur intrinsèque du bitcoin

Compte tenu de l'augmentation du risque sur les marchés financiers, la sécurité et la qualité seront au premier plan des préoccupations des investisseurs. Compte tenu de la chute du BTCUSD par rapport à son sommet de novembre et de sa sous-performance pour l'année, les crypto-bulls peuvent difficilement plaider en faveur de la sécurité. Cependant, le bitcoin est-il considéré comme une valeur à son prix actuel ?

Prenez les mots de Warren Buffet, l'un des investisseurs les plus prospères de tous les temps. Lors de la réunion annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway, un participant a demandé à Buffet s'il avait changé son opinion négative sur la crypto-monnaie. Il a répondu : "Si vous ... possédiez tous les bitcoins du monde et que vous me les proposiez pour 25 dollars, je ne les prendrais pas. Parce que qu'est-ce que j'en ferais ? Je devrais vous le revendre d'une manière ou d'une autre. Il ne va rien faire du tout. Qu'il monte ou descende l'année prochaine ou dans 5 ou 10 ans, je ne sais pas. Mais une chose dont je suis sûr, c'est qu'il ne se multiplie pas, il ne produit rien. Il y a de la magie là-dedans, et les gens ont attaché de la magie à beaucoup de choses.&quot

Cette réponse est un réquisitoire contre le bitcoin, compte tenu des antécédents de Buffet.

Les haussiers du BTCUSD s'empressent de souligner que l'offre de la crypto-monnaie est limitée et qu'elle est plafonnée à 21 millions de pièces. C'est vrai, mais cela ne plaide pas en faveur de la valeur. En outre, même si certains vendeurs ont adopté le bitcoin comme une option de paiement viable - les coûts de transaction mis à part (qui sont en baisse sur l'année) - la volatilité de la crypto-monnaie en fait un candidat improbable pour la plupart des transactions. On pourrait arguer que le bitcoin cash (BCHUSD) est la crypto-monnaie la plus appropriée pour effectuer des transactions. Cependant, elle souffre d'une trop grande volatilité pour constituer une alternative viable. Son écart type par rapport à sa valeur est plus élevé que celui du bitcoin sur une période de calcul de 20 semaines - 21 % contre 12,6 %. L'écart type du panier FXCM USDOLLAR sur 20 semaines ne représente que 1,6 % de sa valeur actuelle.

Ainsi, le bitcoin semble manquer d'une réserve de valeur lorsque le billet vert se réévalue, et il manque d'utilité.

En outre, il convient de mentionner qu'il manque également d'anonymat. Par exemple, après que l'Occident a imposé des sanctions à la Russie à la suite de son invasion de l'Ukraine, on a craint que la Russie puisse les contourner via les marchés des crypto-monnaies. Cependant, Coinbase et Binance ont tous deux bloqué tout échange par des personnes sanctionnées. En outre, la réglementation des crypto-monnaies par le département du Trésor américain pour faire appliquer les sanctions contredit toute revendication d'anonymat.

Objectif du bitcoin à moyen terme

Compte tenu de ces éléments, l'analyse technique traditionnelle suggère un prix inférieur aux niveaux actuels, même après son déclin massif depuis son sommet de novembre. L'objectif de prix est considéré comme un objectif à moyen terme, étant donné qu'il est établi sur un graphique hebdomadaire.


En utilisant le sommet de novembre comme point d'ancrage de la dernière impulsion, la paire BTCUSD a tracé une configuration en biseau ascendant (lignes turquoise convergentes). Cette action de prix est considérée comme un modèle de continuation, étant donné sa taille et sa position dans l'action de prix. Nous constatons que le prix s'est détaché du biseau ascendant, et il est fort probable qu'il s'agisse de la prochaine impulsion d'une plus grande tendance à la baisse, en particulier compte tenu des fondamentaux de la crypto-monnaie. En utilisant la première impulsion comme point de repère, nous pouvons appliquer un mouvement mesuré pour évaluer une cible possible près de 20 250 $. Ce mouvement représente une baisse sévère de 35 % par rapport au prix actuel.

Toutefois, un mot d'avertissement concernant les prévisions : les variables du marché financier changent continuellement, ce qui se répercute sur les attentes du marché. Par conséquent, les mouvements mesurés sont parfois atteints, et à d'autres moments, ils ne le sont pas. À cet égard, gardez un œil sur la stochastique. Nous constatons qu'il s'est retourné. S'il atteint 20 et se maintient (flèche bleue), la crypto sera sous pression momentanée à la baisse. Cette pression baissière aidera si l'objectif prévu est atteint.

Conclusion

Nous continuerons à surveiller le marché des crypto-monnaies et le bitcoin. Plus précisément, nous évaluerons les variables du macroenvironnement pour détecter tout changement susceptible d'influencer notre opinion actuelle. Cependant, étant donné le récent resserrement de la politique, les ajustements de taux et le soutien du dollar, ce marché est confronté à des vents contraires. En outre, la situation à court terme suggère que le bitcoin est survendu. Compte tenu des fondamentaux susmentionnés, tout rebondissement à court terme risque d'être la cible des shorts en crypto-monnaies.

Références:
www.marketwatch.com
www.barrons.com
www.cnbc.com

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

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