Žetoni ponudnika likvidnosti (LP) | Celovit vodnik

V svetu decentraliziranih financ (DeFi) sodeluje več ljudi kot kdaj koli prej. V nasprotju s tradicionalnimi financami lahko tudi vsakodnevni vlagatelji igrajo veliko vlogo pri razvoju sveta DeFi, ki ga poganja veriženje blokov.

Eden od načinov, kako lahko podprejo svet DeFi, je zagotavljanje likvidnosti decentraliziranim borzam (DEX). Za razliko od centraliziranih finančnih institucij, kot so banke, ki lahko precej enostavno ustvarijo likvidnost, protokoli DeFi nimajo priročne tretje osebe, na katero bi se lahko zanesli. Zato protokoli DeFi skoraj univerzalno spodbujajo vlagatelje, ki so pripravljeni zagotoviti likvidnost na trgu.

Ti posamezniki, znani tudi kot ponudniki likvidnosti (LP), so stimulirani z žetoni ponudnikov likvidnosti (LP). Poglejmo, kaj točno so žetoni LP, zakaj so pomembni in kako jih lahko nekdo uporabi za pridobivanje pasivnih obresti na crypto.

Zakaj so likvidnost in ponudniki likvidnosti pomembni

Likvidnost zagotavlja, da lahko trgovci kupijo ali prodajo finančno premoženje. Trgi z nizko likvidnostjo so izjemno nestanovitni, zato trgovci težko dobijo velike količine finančnega premoženja po izbrani ceni.

Večina centraliziranih borz se zanaša na tretje osebe, kot so velike banke ali institucionalni skladi, da bi po potrebi zagotovile dodatno likvidnost na trgih. Te stranke, znane kot vzdrževalci trga, oblikujejo več naročil za nakup in prodajo, da zagotovijo, da je za vsako trgovino vedno na voljo vsaj nekaj nasprotnih strank ^[1]

Na decentraliziranih borzah (DEX) je zagotavljanje zadostne likvidnosti ključno vprašanje, saj ni centralizirane stranke, ki bi lahko delovala kot vzdrževalec trga. Zato številni protokoli DeFi ponujajo velikodušne nagrade za vse, ki so pripravljeni igrati vlogo ponudnika likvidnosti. Ena od teh spodbud so med drugim žetoni LP: ^[2]

Kaj so žetoni LP?

Žetoni LP so posebna vrsta kriptovalute, s katero so nagrajeni ponudniki likvidnosti na decentraliziranih borzah. Ti žetoni LP so način, kako predstaviti posamezne prispevke k skupnemu skladu likvidnosti.^[3]

Kako delujejo žetoni LP?

Ko ponudnik likvidnosti položi svojo kriptovaluto v bazen na protokolu DeFi, dobi določeno količino žetonov LP. Ko želi ponudnik likvidnosti dvigniti svojo deponirano kriptovaluto, se žetoni LP vrnejo nazaj v protokol DeFi.^[3]

Večina likvidnostnih bazenov DeFi omogoča ponudnikom likvidnosti, da izplačajo svoj denar v žetonih LP, kadar koli želijo, čeprav se lahko zaračuna manjša pristojbina, če jih izplačajo prezgodaj ^[3]

Kaj določa vrednost žetona LP?

Vrednost žetona LP določata dve stvari, in sicer skupna vrednost likvidnostnega sklada ter ponudba vseh žetonov LP v obtoku. Skupna vrednost sklada je skupna tržna vrednost vseh njegovih kriptoaktivnih sredstev: ^[4]

Kar zadeva ponudbo, se ob vstopu novih vlog v pool ustvarijo novi žetoni LP. Ko vlagatelji umaknejo svoj likvidnostni depozit, se njihovi žetoni LP umaknejo iz obtoka ^[4]

Če na primer Hank vloži 1 000 USD v likvidnostni sklad, ki je vreden 10 000 USD, bo prejel 10 % žetonov LP tega sklada. Če se skupna vrednost prejšnjega sklada likvidnosti poveča na 15.000 USD in ima Hank 10-odstotno terjatev do sklada likvidnosti, so ti žetoni LP, ki jih je zaslužil, zdaj vredni 1.500 USD.

Na ta način je žeton LP podoben lastništvu delnic podjetja. Le da je v tem primeru lastnik deleža likvidnosti v skladu DeFi.^[5]

Kako so žetoni LP povezani z avtomatiziranimi vzdrževalci trga?

Žetoni LP so tesno povezani s tem, kako delujejo avtomatizirani vzdrževalci trga (AMM). Ker platforme DeFi nimajo centraliziranega posrednika, kot je velika banka, potrebujejo način, ki zagotavlja, da se kupci in prodajalci med seboj ujemajo.

V svetu DeFi se to imenuje avtomatizirani vzdrževalec trga, vnaprej programiran algoritem, ki samodejno usklajuje kupce in prodajalce. Vendar se AMM razlikujejo po tem, da trgovcem omogočajo, da trgujejo neposredno s skupino sredstev namesto z drugimi kupci ali prodajalci ^[6]

Zato je mogoče trgovati neposredno z rezervami AMM, s čimer se odpravi potreba po naključnem medsebojnem povpraševanju pri trgovanju s kriptovalutami. Težava pa je v tem, da AMM za svoje delovanje potrebujejo zadostno likvidnost. Tu v enačbo vstopijo ponudniki likvidnosti (LP) in žetoni LP: ^[6]

Te posameznike spodbujamo, da vplačajo določen znesek kriptovalut (običajno Bitcoin ali Ethereum), ki se uporabijo kot likvidnost v likvidnostnem skladu AMM. V zameno ti ponudniki likvidnosti za svoj prispevek zaslužijo majhen odstotek v obliki omrežnine ^[6]

Kako kmetovati z žetoni LP

Eden od načinov, s katerim lahko vlagatelji DeFi zaslužijo pasivni dohodek, je kmetovanje z donosi. Medtem ko je gospodarjenje z donosi večinoma povezano z vlaganjem običajnih kriptovalut v sklad likvidnosti, so vlagatelji začeli gospodariti tudi z žetoni LP.^[3]

Običajno ponudnik likvidnosti vloži svojo kriptovaluto v protokol DeFi in prejme ustrezno količino žetonov LP, ki jih lahko zamenja za kriptovalute. Ena od prednosti za ponudnike likvidnosti je, da zaslužijo majhen delež vseh provizij za transakcije, ki jih zbere sklad.

Ker pa je te žetone LP mogoče zamenjati za kriptovalute, lahko delujejo tudi kot oblika lahko zamenljive likvidnosti. Zato številni protokoli DeFi sprejemajo žetone LP kot drugo obliko kripto likvidnosti, od katere lahko prav tako zaslužijo provizije.^[3]

Primer gospodarjenja z donosi s žetoni LP

Če uporabimo primer, lahko vlagatelj vloži nekaj bitcoinov v likvidnostni sklad, ki je v lasti protokola DeFi Curve. V zameno omenjeni vlagatelj prejme ustrezno količino žetonov LP. Medtem ko zaslužijo provizije za transakcije za vložek bitcoinov v likvidnostni bazen podjetja Curve, lahko drugi vlagatelji vzamejo svoje novo pridobljene žetone LP in jih prav tako vložijo nazaj v podjetje Curve. V zameno prejmejo drugo vrsto kriptovalute, imenovano CRV, ki jo je mogoče kupiti in prodati tako kot katero koli drugo kriptovaluto.^[7]

Z drugimi besedami, vlagatelji v kriptovalute lahko donosno gospodarijo z žetoni LP, ki so jih prejeli za vplačilo druge kriptovalute. S tem lahko vlagatelji v kriptovalute ustvarijo več pasivnega dohodka, kot bi ga sicer, saj njihova začetna likvidnost v bistvu dela z dvojnim delovnim časom, saj zaslužijo tako provizije kot donose za kmetovanje ^[3]

Večina protokolov DeFi in velikih decentraliziranih borz vlagateljem omogoča, da donosno kmetujejo s svojimi žetoni LP. To vključuje Curve, Uniswap, Sushiswap, Pancakeswap in druge.

Tveganja gospodarjenja z donosi s žetoni LP

Tako kot vsaka druga naložba bo tudi vlaganje v kriptovalute vedno vključevalo določeno stopnjo tveganja. Čeprav lahko kmetovanje z donosi s žetoni LP znatno poveča skupne donose, vlagatelje izpostavlja tudi več potencialnim nevarnostim.

Trajna izguba

Tako kot v primeru, ko nekdo postane ponudnik likvidnosti, tudi vlaganje v žetone LP pomeni tveganje, da vrednost kriptovalute medtem pade. To se imenuje nestalna izguba, ki se kaže v tem, da vrednost kriptožetona, deponiranega v likvidnostnem skladu, niha v primerjavi z vrednostjo ob prvem deponiranju ^[8]

Teoretično se lahko te izgube (ali dobički) obrnejo in tehnično postanejo realizirane šele, ko nekdo kriptovaluto dvigne. Vendar so številni ponudniki likvidnosti opazovali, kako je vrednost njihove kriptovalute razpadla, v upanju, da se bodo cene vrnile navzgor, čeprav se nikoli niso. To velja zlasti za manjše altcoine, od katerih so se mnogi zrušili in si nikoli več niso opomogli.

Tveganja pri pametnih pogodbah

Ko nekdo zastavi žetone LP za donos, zaupa protokolu DeFi in njegovim osnovnim pametnim pogodbam. V primeru vdora ali kršitve varnosti lahko izgubi vse svoje žetone LP in s tem tudi začetno kriptovaluto, ki jo je vložil v likvidnostni sklad ^[9]

Čeprav so vdori v centralizirane borze vse redkejši, se vdori v manjše decentralizirane borze dogajajo še danes. Na borzi DODO DEX je 8. marca 2021 prišlo do vdora v pametno pogodbo, ki je ukradel 3,8 milijona dolarjev v kriptovalutah ^[10]

Povzetek

Tokeni ponudnikov likvidnosti so ključna inovacija v širšem ekosistemu DeFi. Spodbujajo vlagatelje, da zagotovijo prepotrebno likvidnost decentraliziranim bazenom za izmenjavo, kar omogoča, da AMM sploh lahko delujejo.

Predstavljajo tudi nove načine, za katere se razvijajo in uporabljajo kriptovalute. Namesto da bi delovali le kot oblika digitalne valute, kot je Bitcoin, žetoni LP predstavljajo lastništvo v bazenu likvidnosti, ki zasluži provizije za transakcije, podobno kot lastništvo navadne delnice banke, ki izplačuje dividende. To je eden od številnih revolucionarnih načinov, na katere se je v zadnjih letih razvila tehnologija veriženja blokov.