Fed je morda šele zdaj dosegel nevtralni položaj

Uvod

Cilj večine centralnih bank je ohranjanje stabilnosti cen. Za dosego tega cilja uporabljajo orodja denarne politike. Ta orodja vključujejo:
1. Obvezne rezerve.
2. Politična obrestna mera.
3. Operacije odprtega trga.
Fed želi glede na sedanje inflacijsko okolje zmanjšati agregatno povpraševanje in cene. Da bi to dosegel, izvaja kontrakcijsko denarno politiko. V tem članku se osredotočamo samo na obrestno mero.

Obrestna mera

  • Ta obrestna mera za zvezna sredstva je referenčna obrestna mera, ki jo določa centralna banka
  • Dejansko je to obrestna mera, po kateri si banke med seboj posojajo denar
  • Ključni dejavnik pri prilagajanju obrestne mere politike je nevtralna obrestna mera. Tj. obrestna mera, ki ne povečuje ali zmanjšuje stopnje gospodarske rasti.
  • Običajno se oceni tako, da se realnemu trendu gospodarske rasti prišteje inflacijski cilj centralne banke
  • Zapletenost je v tem, da je trendna obrestna mera ocena in se spreminja s spreminjanjem gospodarskih razmer.
  • Vendar predpostavimo, da je inflacijski cilj 2% (če zanemarimo povprečni inflacijski cilj) in da je stopnja rasti 2%
  • To pomeni, da je nevtralna stopnja 4%.
  • Zanimivo je, da smo se z včerajšnjim zvišanjem za 75 bazičnih točk šele zdaj približali temu nevtralnemu območju.

Stopnja nad nevtralno ravnjo dejansko pomeni kontrakcijsko denarno politiko. Glede na to, da je Fed morda šele dosegel nevtralno raven, je njegova jastrebja naravnanost razumljiva. To je priznal tudi predsednik Powell, ko je dejal, da bo "raven obrestnih mer ... višja od predhodno pričakovanih".

Transmisijski mehanizem

Transmisijski mehanizem obrestne mere ima štiri kanale:
- Tržne obrestne mere: zvišanje obrestne mere je podražilo medbančno najemanje in dajanje posojil. Zato so komercialne banke zvišale svoje kratkoročne obrestne mere, da bi to nadomestile, kar je zmanjšalo agregatno povpraševanje. Kreditiranje je dražje, poslovna aktivnost pa se je zmanjšala.
- Vrednosti sredstev: cene obveznic in delnic so se znižale, saj so se diskontne stopnje v modelih vrednotenja zvišale. S tem se je zmanjšalo premoženje vlagateljev v te instrumente. Varčevanje je postalo privlačnejše, potrošnja pa se je zmanjšala.
- Splošno razpoloženje: višje obrestne mere so zmanjšale zaupanje, podjetja in potrošniki pa so bolj pesimistični glede prihodnosti. Posledično so zmanjšali porabo in si prizadevajo povečati prihranke, da bi si pomagali v težkih časih.
- Menjalni tečaj: Višja obrestna mera je povzročila rast tečaja USDOLLAR, saj se je kapital preusmeril v zeleno valuto kot izbiro za varčevanje. Uvoz tujega blaga in surovin, denominiranih v dolarjih, je cenejši, kar prispeva k izravnavi inflacije.

Zaključek

Glede na transmisijski mehanizem in na to, da ima FED morda šele zdaj vpliv, se lahko štirje kanali še vedno prilagajajo. Če je tako, so lahko cene premoženja še vedno pod pritiskom, USDOLLAR pa je še vedno podprt. Vendar pa menimo, da je za smiselno zasukanje potrebna opazna umiritev serije mediane inflacije.

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

Razkritje

To gradivo predstavlja tržno komunikacijo in ne upošteva vaših osebnih okoliščin, naložbenih izkušenj ali trenutnega finančnega položaja. Vsebina je na voljo kot splošni tržni komentar in se ne sme razumeti, da vsebuje kakršno koli vrsto naložbenega nasveta, naložbenega priporočila in/ali nagovarjanja k kakršnim koli naložbenim transakcijam. To tržno sporočilo ne pomeni, da morate opraviti investicijsko transakcijo in/ali kupiti investicijske produkte ali storitve, niti vam ne nalaga obveznosti, da jih opravite. To gradivo ni bilo pripravljeno v skladu z zakonskimi zahtevami, namenjenimi spodbujanju neodvisnosti investicijskih raziskav, in zanj ne velja nobena prepoved trgovanja pred razširjanjem investicijskih raziskav.

Družba FXCM in katera koli njena podružnica vam nikakor ni odgovorna za kakršne koli netočnosti, napake ali opustitve, ne glede na vzrok, v vsebini teh gradiv ali za kakršno koli škodo (neposredno ali posredno), ki bi lahko nastala zaradi uporabe teh gradiv, storitev in njihove vsebine. Zato vsaka oseba, ki jih uporablja, to počne na lastno odgovornost. Prepričajte se, da ste prebrali in razumeli našo izjavo o omejitvi odgovornosti in določila o odgovornosti v zvezi z zgoraj navedenimi informacijami, ki je na voljo tukaj.

Številke se nanašajo na preteklost, pretekla uspešnost pa ni zanesljiv pokazatelj prihodnjih rezultatov.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Borza: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}