Az amerikai Fed ismét emelte a kamatokat & Lassulásra utalt, de kizárta a szünetet

Egy újabb Jumbo Hike

Az amerikai jegybank szerdán úgy döntött, hogy egy újabb 75 bázispontos jumbó kamatemeléssel ^[1] folytatja. Ez volt a negyedik ilyen mértékű lépés és a hatodik egymást követő emelés. A kamatlábak jelenleg 3,75-4,00%-on állnak, ami a legmagasabb 2008 eleje óta.

A jegybank a márciusi emelés óta 375 bázispontos kamatemelést hajtott végre, ami legalább három évtized óta a legagresszívabb ciklusa. Az intézkedés fő mozgatórugója az árstabilitás helyreállítása, mivel az infláció továbbra is magas

Powell elnök nyitóbeszédében ismét utalt erre, hangsúlyozva, hogy "kollégáim és én határozottan elkötelezettek vagyunk amellett, hogy az inflációt visszavezessük a 2 százalékos célunkhoz " ^[2]

A legfrissebb adatok azt mutatták, hogy a bank által preferált mérőszám, a személyi fogyasztási kiadások magja (PCE) szeptemberben 5,1%-ra emelkedett az előző évi 4,9%-ról.

Lassulás előkészítése

A magas infláció és az erős munkaerőpiac - a munkanélküliség ötvenéves mélyponton van - biztosította a Fed számára a kifutópályát az ilyen agresszív stratégia folytatásához. A munkaerőpiacra és a gazdaságra gyakorolt kedvezőtlen hatások azonban késleltetett jellegűek, és a tisztviselőknek ezt figyelembe kell venniük, miközben az amerikai gazdaság az év első két negyedévében zsugorodott, bár a harmadik negyedévben 2,6% -kal nőtt (az előzetes adatok szerint.

Powell elnök az elmúlt hónapokban e megfontolásokra tekintettel igyekezett felkészíteni a piacokat az emelések ütemének mérséklésére, tegnap megismételte, hogy egy bizonyos ponton "helyénvalóvá válik az emelések ütemének lassítása "

Ez volt azonban az első alkalom, amikor ezek a megfontolások kifejezetten tükröződtek a politikai nyilatkozatban. A bizottság mostantól "figyelembe veszi a monetáris politika kumulatív szigorítását, a monetáris politika gazdasági aktivitásra és inflációra gyakorolt hatásának késleltetését, valamint a gazdasági és pénzügyi fejleményeket " a jövőbeli emelések ütemének meghatározásakor.

Természetesen a nyilatkozat továbbra is folyamatos emelésekre utalt, hozzátéve, hogy erre "annak érdekében kerül sor, hogy olyan monetáris politikai irányvonalat érjünk el, amely kellően restriktív ahhoz, hogy az infláció idővel visszatérjen a 2 százalékos szintre ".

No Error, No Pause

Powell elnök elismerte a gazdasági visszaesést, megjegyezve, hogy "az amerikai gazdaság jelentősen lelassult a tavalyi gyors ütemhez képest ", de határozottan nem lát hibát az agresszív szigorításban. Megvédte a Fed intézkedéseit, megjegyezve, hogy "Örülök, hogy olyan gyorsan léptünk, ahogyan léptünk. Nem hiszem, hogy túlfeszítettük a húrt ".

Annak ellenére, hogy kisebb kamatemelésekről beszélt, amelyek "akár már a következő vagy az azt követő ülésen " bekövetkezhetnek, hangsúlyozta, hogy még mindig "szükség van folyamatos kamatemelésekre, és van még mit tennünk ".

Kizárta a szüneteltetés lehetőségét**, hangsúlyozottan kijelentve, hogy "nagyon korai lenne szüneteltetésen gondolkodni ", hozzátéve, hogy "van még mit tennünk ". Az ilyen megjegyzésekből egyértelmű, hogy a Fed a jövőben kisebb lépésekkel kívánja emelni a kamatlábakat, de nem tervezi, hogy a közeljövőben letérjen a szigorítási pályáról.

Más központi bankok, mint például az ausztrál jegybank, a recesszió elkerülése és politikájuk hatásainak felmérése érdekében már tettek egy lépést hátra, például az ausztrál központi bank. Az ottani tisztviselők két egymást követő 25 bázispontos emelést hajtottak végre, egy sor erőteljesebb 0,5%-os kiigazítás után

How Far

A kis idő alatt elért előrelépés miatt Powell elnök most a sebességről a hangsúlyt a milyen messzire kell elmenni a kamatemelésben, ami "most már tényleg fontos kérdéssé válik ".

Ellentétben néhány kollégájával, például az Európai Központi Bankkal, hajlamos voltam azt hinni, hogy a Fed döntéshozói a negyedéves előrejelzéseik alapján némileg világos képet kaptak a végső kamatlábról

A legutóbbi, szeptemberi frissítés alapján a tisztviselők arra számítottak, hogy a középárfolyam akár 4,6%-ra is emelkedhet ^[3], de úgy tűnik, hogy ez már elavult, tekintettel az inflációra és a munkaerőpiacra vonatkozó, nemrégiben beérkezett adatokra.

Powell elnök most úgy véli, hogy "végül magasabb szintek felé mozdulhatunk el, mint azt a szeptemberi ülés idején gondoltuk ", elismerve, hogy nem tudják, mi a végső kamatláb. Azt mondta, hogy a politikai döntéshozók "érzik ", hogy hol van ez a szint, de "nem igazán tudják pontosan ", hogy hol van a kellően korlátozó szint.

Piaci reakció

Korábban már nyilatkoztam arról, hogy a bankoknak egyensúlyt kell teremteniük az egymással versengő erők között, mivel a magas infláció arra kényszeríti őket, hogy folytassák a szigorítást, de a gazdasági lassulás kilátásai arra késztetik őket, hogy agresszív álláspontjukat megváltoztassák.

A Fed teljesen egyértelmű volt, hogy az árstabilitás helyreállítása továbbra is a legfőbb prioritás, de retorikájába bevezetett néhány dovish elemet is, ami kétirányú cselekvést váltott ki a piacokon. A dovish politikai nyilatkozat után az amerikai dollár esett, míg a kötvénypiacok és a Wall Street megugrott. Powell elnök azonban a sajtótájékoztatón inkább sólyomként lépett fel, ami visszaforduláshoz vezetett.

Érdekes, hogy a vége felé megkérdezték tőle, hogy mit gondol a kötvény- és részvénypiacok pozitív reakciójáról, ami kicsit félrevezető volt, hiszen ez már eltolódott. Powell elnök azt válaszolta, hogy "nem egy vagy két konkrét dolgot céloznak meg ", de biztosra vette, hogy megismétli beszédének minden sólyomhangulatú elemét.

Ez nagy eltérés a Fed Put-tól, amelyet a termékeny Alan Greenspan elsajátított, és amely a nagy részvénypiaci visszaeséseket igyekezett megfékezni, támogató megjegyzések vagy politikák révén. A Fed már korábban is úgy tűnt, hogy rendben van a Wall Street idei zuhanásával, de ez volt a legegyértelműbb megnyilvánulás. Talán két legyet próbál ütni egy csapásra - az inflációt leviszi, és elkerüli a jövőbeni tőzsdei buborékot.