A Fed nem biztos, hogy képes lesz levenni a lábát a gázról
A Fed azért létezik, hogy teljesítse kettős megbízatását: a maximális foglalkoztatás és az árstabilitás elérése, amelyet hosszabb távon 2%-os inflációként határoznak meg. A július 27-i sajtóközlemény szerint "a bizottság határozottan elkötelezett amellett, hogy az inflációt visszaállítsa a 2 százalékos célkitűzéshez"
Az inflációs aggodalmak azóta hajtják a piacot, hogy a Fed elnöke tavaly november 30-án a törvényhozókhoz intézett beszédében bejelentette az "átmeneti" kifejezés visszavonását. Értékelésünk szerint azonban a piacok már e bejelentés előtt, 2021 szeptembere óta magasabb inflációval számoltak
Tekintsük a mag CPI és a mag PCE éves változási rátáit
Forrás: www.tradingview.com
Először is fontos megjegyezni, hogy a mag PCE valószínűleg a jobb inflációs mérőszám. Ennek oka, hogy van egy dinamikus aspektusa, amely figyelembe veszi az olcsóbb helyettesítő termékeket. Emellett szélesebb körű is, mivel a vállalkozások által értékesített árukat vizsgálja (a CPI nem veszi figyelembe a megfizethetőbb helyettesítő termékeket, és csak a háztartások által vásárolt árukat vizsgálja).
Ennek ellenére erős korrelációval rendelkeznek, és május 30-tól mindkét sorozat felfelé rúgott (kék szaggatott vízszintes). Ráadásul ez a lendületes lökés akkor következik be, amikor a mag PCE még mindig 2,79 százalékra van a Fed céljától (lefelé mutató piros nyíl). A közelmúlt piaci mozgásai megdöbbentőek a szerdai nyilatkozatban szereplő biztosíték miatt, miszerint a Fed elkötelezett a 2%-os cél elérése mellett. A reálkamatok jelentősen csökkentek a Fed elnökének sajtótájékoztatója óta
Forrás: www.tradingview.com
A 10 éves reálkamatláb mindössze 7 bázispontra van a 0-tól (fekete vonalas grafikon), az 5 éves pedig 7 bázisponttal 0 alatt (piros vonalas grafikon). Tekintettel arra, hogy a kamatlábak a pénz időértékének nevezőjében szerepelnek, ez a csökkenés a jelenértéket támogatja. Vagyis a Fed kinyilvánított szándékával, az infláció megfékezésével kapcsolatos szeszélyeivel és vágyaival szemben hat
Feltételezve, hogy az infláció továbbra is a Fed elsődleges célja, a reálkamatlábak csökkenése irányított anomália. Ezért helyénvaló az óvatosság - vagy a piac ismeri fel a tévedését, vagy egy jegybanki tisztviselő közli ezt a piaccal.
Russell Shor
Senior Market Specialist
Russell Shor (MSTA, CFTe, MFTA) is a Senior Market Specialist at FXCM. He joined the firm in October 2017 and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa and holds the coveted Certified Financial Technician and Master of Financial Technical Analysis qualifications from the International Federation of Technical Analysts. He is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom and combined with his over 20 years of financial markets experience provides resources of a high standard and quality. Russell analyses the financial markets from both a fundamental and technical view and emphasises prudent risk management and good reward-to-risk ratios when trading.
Ezek az anyagok marketingkommunikációnak minősülnek, és nem veszik figyelembe az Ön személyes körülményeit, befektetési tapasztalatait vagy jelenlegi pénzügyi helyzetét. A tartalom általános piaci kommentárként szolgál, és nem értelmezhető úgy, hogy az bármilyen befektetési tanácsot, befektetési ajánlást és/vagy befektetési tranzakcióra való felhívást tartalmaz. Ez a piaci kommunikáció nem jelenti azt, hogy Önt befektetési tranzakcióra és/vagy befektetési termékek vagy szolgáltatások vásárlására kötelezné. Ezek az anyagok nem a befektetési kutatások függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készültek, és nem tartoznak a befektetési kutatások terjesztését megelőző kereskedési tilalom hatálya alá.
Az FXCM, illetve annak kapcsolt vállalkozásai semmilyen módon nem vállalnak felelősséget Önnel szemben az ezen anyagok tartalmában található pontatlanságokért, hibákért vagy kihagyásokért, függetlenül azok okától, illetve az ilyen anyagok, szolgáltatások és azok tartalmának használatából eredő (közvetlen vagy közvetett) károkért. Következésképpen, minden személy, aki ezek alapján cselekszik, ezt teljes mértékben saját felelősségére teszi. Kérünk mindenképpen olvassa el és értse meg a fenti információkkal kapcsolatos teljes körű felelősségvállalási rendelkezésünket, amely itt elérhető.