A Bank of England a közelgő recesszió ellenére történelmi kamatemelést hajtott végre

Történelmi túra

A Bank of England hagyományosan konzervatív a kamatemelések terén, és annak ellenére, hogy a kamatemelési ciklusát a legtöbb nagy versenytársa előtt, majdnem egy évvel ezelőtt kezdte meg, eddig csak kis változtatásokra szorítkozott. Mivel ez a stratégia nem vált be, és az infláció tovább emelkedett, a jegybank szakított a konvenciókkal, és az előző két ülés mindegyikén nagyobb, 0,5%-os emelést hajtott végre.

A mai napon egy lépéssel tovább ment, egy még agresszívabb, 75 bázispontos emeléssel ^[1], amire harminchárom éve nem volt példa. A jegybanki kamatláb jelenleg 3%-on áll, ami 2008 óta a legmagasabb szint.

A BoE-re jellemző módon azonban a döntés nem volt egyhangú. Hét döntéshozó a lépés mellett szavazott, de két tag kisebb emelés mellett foglalt állást, ami rávilágít a jegybankon belüli megosztottságra. Az egyikük a 0,25%-os, a másikuk a 0,5%-os kiigazítás mellett szavazott.

Bizonytalan háttér

A bank tisztviselőinek minden bizonnyal nagyon nehéz és nem irigylésre méltó munkájuk van, mivel lényegében recesszióba túráznak, és a közelmúltbeli politikai zavarok nem könnyítették meg a helyzetet. Az Egyesült Királyságban idén három miniszterelnök váltotta egymást, mivel Johnson úr utódja lett a legrövidebb ideig hivatalban lévő miniszterelnök

Truss asszony hírhedt minibüdzséje a masszív adócsökkentésekkel piaci zavarokhoz vezetett, és arra kényszerítette a jegybankot, hogy beavatkozzon a kötvénypiacon, miközben a GBP/USD minden idők legalacsonyabb szintjét érte el.

A múlt héten végül Sunak úr váltotta le, aki már a második olyan miniszterelnök, akit nem a közvélemény választott meg. Továbbá október 31-ről november 17-re halasztotta a középtávú költségvetési terv közzétételét.^[2]

Ez újabb bizonytalansági és összetettségi szintet jelent, mivel a központi bank ma hozta meg kamatdöntését és frissítette gazdasági előrejelzését, anélkül, hogy ez a tudás birtokában lett volna.

Szelídebb nyelvezet

A történelmi jelentőségű kamatemeléshez a korábbiakhoz képest kevésbé sólyomszerű nyilatkozat társult, mivel a kamatok kevesebb mint egy év alatt 290 bázisponttal emelkedtek, a gazdaság pedig veszélyes állapotban van.

A bizottság többsége most úgy véli, hogy további emelésekre "szükség lehet " ahhoz, hogy az infláció visszatérjen a 2%-os célhoz, bár "a pénzügyi piacokon beárazottnál alacsonyabb csúcsra ", ami ellentétes a végső kamatláb körüli piaci várakozásokkal.

Ez sokkal dovishabb, mint a Fed iránymutatása, amely legalább három évtizede a legagresszívabb szigorítási ciklust hajtja végre. Annak ellenére, hogy felkészítette a piacot a lassulásra, tegnap kizárta a szünetet. Sőt, Powell elnök inkább hawkishnak tűnt, mondván, hogy a végső kamatláb végül magasabb lehet a szeptemberben előrejelzettnél (4,6%-os medián).^[3]

Recession & Magas infláció

Míg más központi bankok könnyedén elhessegették a gazdasági zsugorodással kapcsolatos félelmeket, a BoE meglehetősen borúlátóan nyilatkozott a brit gazdaság kilátásairól. A mai frissített monetáris politikai jelentés "nagyon nehéz " kilátásokat fogalmaz meg, és "elhúzódó recessziót " vetít előre 2024-ig.

A fogyasztói árindex (CPI) szeptemberben 10,1% volt, ami negyvenéves csúcsot jelent, és a bank várakozásai szerint a negyedik negyedévben tovább emelkedik, mintegy 11%-ra**, ami azonban alacsonyabb az augusztusban prognosztizált 13%-nál. A CPI-infláció 2023 első negyedévében is kétszámjegyű marad, és az előrejelzések szerint 2024 előtt nem kerül a 2%-os célérték alá.

Piaci reakció

A GBP/USD tegnap esett a Fed döntése után, mivel Powell elnök héja hangot ütött meg, annak ellenére, hogy a kamatemelések ütemének mérséklésére utalt. Ma folytatta a csökkenést, és a mai eredmény után további nyomással szembesült.

Annak ellenére, hogy a Bank of England történelmi mértékű kamatemelést hajtott végre, és a tisztviselők továbbra is további szigorításokra számítanak, mivel enyhítette retorikáját, és a politikai különbség továbbra is kedvezőtlen.