Likviditásszolgáltató (LP) tokenek | Teljes útmutató

Minden eddiginél több ember vesz részt a [decentralizált pénzügyek] (https://www.fxcm.com/uk/insights/what-is-defi-and-how-does-it-work/) (DeFi) világában. A hagyományos pénzügyekkel ellentétben a mindennapi befektetők is nagy szerepet játszhatnak a DeFi blokklánc-alapú világának fejlesztésében.

Az egyik módja annak, hogy támogathatják a DeFi világát, a decentralizált tőzsdék (DEX) likviditásának biztosítása. A központosított pénzintézetekkel, például a bankokkal ellentétben, amelyek viszonylag könnyen tudnak likviditást teremteni, a DeFi protokollok esetében nincs egy kényelmes harmadik fél, akire támaszkodhatnának. Emiatt a DeFi protokollok szinte mindenhol ösztönzik azokat a befektetőket, akik hajlandóak likviditást biztosítani a piactérnek.

Ezeket a likviditásszolgáltatóknak (LP) is nevezett személyeket likviditásszolgáltató (LP) tokenekkel ösztönzik. Nézzük át, hogy pontosan mik azok az LP tokenek, miért fontosak, és hogyan használhatja valaki őket arra, hogy passzív kamatot szerezzen a crypto.

Miért fontos a likviditás és a likviditási szolgáltatók

A likviditás biztosítja, hogy a kereskedők tudjanak vásárolni vagy eladni egy pénzügyi eszközt. Az alacsony likviditású piacok hihetetlenül volatilisek, ami megnehezíti a kereskedők számára, hogy nagy mennyiségben jussanak egy eszközhöz a választott áron.

A legtöbb központosított tőzsde harmadik felekre, például nagy bankokra vagy intézményi alapokra támaszkodik, hogy szükség esetén további likviditást biztosítsanak a piacoknak. Ezek az árjegyzőknek nevezett felek többszörös licit-aszk megbízásokat hoznak létre, hogy mindig legyen legalább egy ellenfél, aki elérhető bármely kereskedéshez.^[1]

A decentralizált tőzsdéken (DEX) a bőséges likviditás biztosítása kulcsfontosságú kérdés, mivel nincs olyan központi fél, amely market makerként működhetne. Emiatt számos DeFi protokoll nagyvonalú jutalmakat kínál mindazoknak, akik hajlandóak a likviditásszolgáltató szerepét betölteni. Az egyéb előnyök mellett az LP tokenek is az egyik ilyen ösztönzőt jelentik.^[2]

Mik azok az LP tokenek?

Az LP tokenek a kriptopénzek egy speciális típusa, amelyet a decentralizált tőzsdéken a likviditásszolgáltatóknak jutalmaznak. Ezek az LP tokenek az egyéni hozzájárulásoknak a teljes likviditási poolhoz való egyéni hozzájárulását reprezentálják.^[3]

Hogyan működnek az LP tokenek?

Amikor egy likviditásszolgáltató befizeti kriptopénzét egy DeFi protokollon lévő poolba, akkor bizonyos mennyiségű LP tokent kap. Amikor a likviditásszolgáltató ki akarja venni a letétbe helyezett kriptovalutáját, az LP tokenek visszakerülnek a DeFi protokollhoz.^[3]

A legtöbb DeFi likviditási pool lehetővé teszi a likviditási szolgáltatók számára, hogy akkor váltsák vissza az LP tokenjeikben lévő készpénzüket, amikor csak akarják, bár előfordulhat, hogy egy kis díjjal jár, ha túl korán váltják vissza azokat.^[3]

Mi határozza meg egy LP token értékét?

Két dolog határozza meg egy LP token értékét, a likviditási pool teljes értéke, valamint a teljes LP tokenek forgalomban lévő készlete. A pool teljes értéke az összes kriptoeszközének együttes piaci értéke.^[4]

Ami a kínálatot illeti, amikor új betétek érkeznek egy poolba, új LP tokenek jönnek létre. Amikor a befektetők visszavonják a likviditási betétjüket, az LP tokenjeik kikerülnek a forgalomból.^[4]

Ha például Hank 1000 dollárt fektet be egy 10 000 dolláros likviditási poolba, akkor a pool LP tokenjeinek 10%-át kapja meg. Ha az előző likviditási pool összértéke 15 000 USD-re nő, és Hanknek 10%-os igénye van a likviditási poolból, akkor az általa szerzett LP tokenek most 1500 USD-t érnek.

Ily módon az LP token hasonló egy vállalat részvényeinek birtoklásához. Kivéve, hogy ebben az esetben a DeFi-poolon belüli likviditás egy részével rendelkezünk.^[5]

Hogyan kapcsolódnak az LP tokenek az automatizált árjegyzőkhöz?

Az LP tokenek szorosan kapcsolódnak az automatizált árjegyzők (AMM) működéséhez. Mivel a DeFi platformoknak nincs központi közvetítőjük, mint például egy nagy bank, szükségük van egy olyan módra, amely biztosítja, hogy a vevők és az eladók egymásra találjanak.

A DeFi világában ezt automatizált árjegyzőnek nevezik, egy előre programozott algoritmusnak, amely automatikusan párosítja a vevőket és az eladókat. Az AMM-ek azonban abban különböznek, hogy lehetővé teszik a kereskedők számára, hogy más vevők vagy eladók helyett közvetlenül egy eszközkészlettel kereskedjenek.^[6]

Emiatt közvetlenül egy AMM tartalékával lehet kereskedni, így a kriptovalutákkal való kereskedés során nincs szükség a kölcsönös kereslet egybeesésére. A probléma azonban az, hogy az AMM-ek működéséhez elegendő likviditásra van szükség. Itt lépnek be az egyenletbe a likviditásszolgáltatók (LP-k) és az LP tokenek.^[6]

Ezeket a magánszemélyeket arra ösztönzik, hogy letétbe helyezzenek egy bizonyos mennyiségű kriptót (általában Bitcoin vagy Ethereum), amelyet likviditásként használnak fel az AMM likviditási pooljában. Cserébe ezek a likviditásszolgáltatók a hozzájárulásukért egy kis százalékot keresnek hálózati díjak formájában.^[6]

Hogyan termeljen hozamot LP tokenekkel?

A DeFi befektetők egyik módja a passzív jövedelemszerzésre a hozamfarmolás. Míg a hozamfarming leginkább a normál kriptovaluták likviditási medencébe történő befizetésével függ össze, a befektetők elkezdték a hozamfarmingot LP tokenekkel is.^[3]

Normális esetben egy likviditásszolgáltató beteszi a kriptóját egy DeFi protokollba, és ennek megfelelő mennyiségű LP tokent kap, amelyet kriptóra válthat be. A likviditásszolgáltatók egyik előnye, hogy a pool által beszedett tranzakciós díjak egy kis részét ők keresik.

Mivel azonban ezek az LP tokenek kriptóra válthatók, a könnyen átváltható likviditás egyik formájaként is működhetnek. Emiatt sok DeFi protokoll elfogadja az LP tokeneket, mint a kriptoliquiditás egy másik formáját, amelyen szintén kereshetnek díjakat.^[3]

Példa a hozamfarmolásra LP tokenekkel

Egy példával élve, egy befektető befizethet némi bitcoint a Curve DeFi protokoll tulajdonában lévő likviditási poolba. Cserébe az említett befektető megfelelő mennyiségű LP tokeneket kap. Miközben a Curve likviditási medencéjébe történő Bitcoin-befektetésért tranzakciós díjat kap, más befektetők is vehetik az újonnan megszerzett LP-tokenjeiket, és visszatehetik azokat a Curve-ba. Cserébe egy másik típusú kriptót kapnak, a CRV-t, amelyet ugyanúgy lehet vásárolni és eladni, mint bármely más kriptopénzt.^[7]

Más szóval, a kripto befektetők egy másik kriptovaluta befizetéséért kapott LP tokeneket is megtermelhetik. Ezáltal a kripto befektetők több passzív jövedelemre tehetnek szert, mint amennyit egyébként szereznének, mivel a kezdeti likviditásuk lényegében dupla munkaidőben dolgozik, és egyszerre keresnek díjakat és hozamfarmingot.^[3]

A legtöbb DeFi protokoll és a nagy decentralizált tőzsdék lehetővé teszik a befektetők számára, hogy az LP tokenjeiket hozamfarmolják. Ide tartozik a Curve, az Uniswap, a Sushiswap, a Pancakeswap és mások.

Az LP tokenekkel való hozamfarmolás kockázatai

Mint minden más befektetés, a kripto befektetés is mindig jár bizonyos fokú kockázattal. Míg az LP tokenekkel történő hozamfarming jelentősen növelheti a teljes hozamot, több potenciális veszélynek is kiteszi a befektetőket.

Állandó veszteség

Ahogyan az a helyzet, amikor valaki likviditási szolgáltatóvá válik, az LP tokenek befektetése azt jelenti, hogy fennáll a kockázata annak, hogy a kriptó értéke időközben csökken. Ezt nevezzük impermanens veszteségnek, amikor a likviditási poolban elhelyezett kriptó értéke ingadozik ahhoz képest, amikor először elhelyezték.^[8]

Elméletileg ezek a veszteségek (vagy nyereségek) megfordulhatnak, és technikailag csak akkor realizálódnak, ha valaki kiveszi a kriptót. Azonban sok likviditásszolgáltató végignézte, ahogy a kriptó értéke szétesik, abban reménykedve, hogy az árak majd visszaemelkednek, pedig ez nem történt meg. Ez különösen igaz a kisebb altcoinokra, amelyek közül sokan összeomlottak és soha nem álltak talpra.

Az intelligens szerződések kockázatai

Amikor valaki az LP tokeneket hozamra teszi fel, akkor a DeFi protokollba és a mögötte lévő okosszerződésekbe helyezi a bizalmát. Egy hack vagy biztonsági rés esetén elveszítheti az összes LP tokenjét, és ezzel együtt a likviditási poolba helyezett kezdeti kriptót is.^[9]

Bár a központosított tőzsdéken egyre ritkábban történnek hackertámadások, a kisebb decentralizált tőzsdéket még a mai napig is feltörik. 2021. március 8-án a DODO DEX-en történt egy okosszerződéses hackelés, amely 3,8 millió dollárnyi kriptopénzt lopott el.^[10]

Összefoglaló

A likviditásszolgáltató tokenek kulcsfontosságú innováció a szélesebb DeFi ökoszisztémában. Arra ösztönzik a befektetőket, hogy biztosítsák a decentralizált tőzsdei poolok számára a nagyon szükséges likviditást, ami egyáltalán lehetővé teszi az AMM-ek működését.

Emellett a kriptovaluták fejlesztésének és felhasználásának új módjait is képviselik. Ahelyett, hogy csak egyfajta digitális valutaként működnének, mint a Bitcoin, az LP tokenek tulajdonjogot képviselnek egy likviditási poolban, amely tranzakciós díjakat keres, hasonlóan ahhoz, mintha törzsrészvényt birtokolnánk egy bankban, amely osztalékot fizet. Ez az egyik a sok forradalmi mód közül, ahogyan a blokklánc technológia az évek során fejlődött.