El Banco de Inglaterra realizó una subida de tipos de interés históricamente grande, pero afirmó que la política “no está en una senda preestablecida”

Aggressive Rate Hike

El Banco de Inglaterra fue uno de los primeros bancos centrales importantes en iniciar su ciclo de subidas de tipos, con la subida de diciembre de 2021. A pesar de este temprano comienzo, ha sido tradicionalmente cauteloso y no ha recurrido a movimientos superiores a los 25 puntos básicos.

Hoy, sin embargo, rompió con la convención y subió los tipos de interés en un agresivo 0,5% [1], lo que supuso la mayor subida desde 1995 y el sexto movimiento consecutivo. Los tipos de interés se sitúan ahora en el 1,75%, el nivel más alto desde diciembre de 2008.

La decisión, una vez más, no fue unánime, como ha sucedido en todas las reuniones del año, ya que la Sra. Tenreyro disintió a favor de subir los tipos un 0,25% menos.

La medida no fue una sorpresa, ya que el gobernador Bailey había insinuado esa posibilidad a mediados de julio, pero el banco central no tiene un buen historial de comunicación de sus intenciones y había confundido a los mercados con el momento de su subida.

Inflación más alta y recesión por delante

El banco central se ha endurecido debido a la inflación galopante, que se aceleró un 9,4% en junio (en términos interanuales) según los últimos datos del IPC, marcando nuevos máximos de cuatro décadas. Los funcionarios no ven que las cosas mejoren pronto, ya que hoy han mejorado sus previsiones.

Ahora esperan que la inflación del IPC alcance un sorprendente 13%** en el cuarto trimestre y que "se mantenga en niveles muy elevados durante gran parte de 2023". Se trata de una notable mejora, desde el pico de poco más del 11% que se preveía hace menos de dos meses.

La economía del Reino Unido se ha visto afectada por las consecuencias de la guerra en Ucrania, las interrupciones de la cadena de suministro, las complicaciones del Brexit y el endurecimiento monetario. El Banco de Inglaterra cree que la economía entrará en recesión a partir del próximo trimestre y espera que la producción siga cayendo en todos los trimestres hasta finales de 2023. También prevé que los ingresos reales de los hogares después de los impuestos caigan bruscamente en 2022 y 2023 y que el crecimiento del consumo sea negativo.

Un movimiento de halcón, pero sin endurecimiento previo

La subida de tipos de hoy ha sido masiva y no se producía desde hace veintisiete años, y los funcionarios han reiterado su compromiso de reducir la inflación, al tiempo que han repetido su promesa de "actuar con contundencia ", si es necesario.

Sin embargo, el Banco de Inglaterra ha subrayado que "la política no está en una senda preestablecida ", mientras que el gobernador Bailey añadió que "todas las opciones están sobre la mesa para nuestra reunión de septiembre y más allá ", durante su conferencia de prensa.[2]

La retórica actualizada es menos agresiva que la anterior, ya que la inminente recesión pone un listón más alto a un mayor endurecimiento y el Banco de Inglaterra puede haber perdido una oportunidad de oro para adelantar su ciclo de subidas de tipos, antes de la recesión económica.

Retórica menos agresiva del BC

El Banco de Inglaterra tomó una página del libro de jugadas de su homólogo australiano con la declaración de hoy, ya que el RBA había utilizado exactamente la misma referencia "no en una trayectoria preestablecida " a principios de la semana [3]. También sigue a la Fed, que ha pasado a adoptar un enfoque "reunión por reunión " y basado en los datos, en lugar de ofrecer una orientación explícita, al contrario de lo que había estado haciendo hasta hace poco

Las perspectivas de recesión podrían dificultar la continuación del endurecimiento al actual ritmo agresivo y los bancos centrales mencionados probablemente no quieran comprometerse con una senda concreta. El presidente Powell aludió a ello, diciendo que "probablemente será apropiado ralentizar el ritmo de las subidas ". [4]

Por otro lado, los responsables de la política monetaria podrían tener dificultades para seguir esta retórica más suave y ralentizar el ritmo de subidas de tipos, si la inflación no empieza a bajar.

Reacción del GBP/USD

Puede que el Banco de Inglaterra haya realizado hoy una subida de tipos súper agresiva, pero el pesimismo de las previsiones económicas actualizadas, junto con la suavización de la orientación futura, hizo que la GBP/USD bajara inmediatamente después.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencias

1

Consultado el 04 Ago 2022 https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/august-2022

2

Consultado el 04 Ago 2022 https://www.youtube.com/watch

3

Consultado el 04 Ago 2022 https://www.rba.gov.au/media-releases/2022/mr-22-21.html

4

Consultado el 04 Oct 2022 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20220727.htm

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