Bolsa de Valores de Shanghái

La Bolsa de Valores de Shanghai (SSE) es un mercado de acciones, derivados y deuda ubicado en China continental. Con sede en Shanghai, la SSE ofrece diversos grados de acceso al mercado tanto para inversores nacionales como extranjeros. Funciona como la más grande de las tres bolsas de valores nacionales oficiales.

En comparación con la Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) y la Bolsa de Valores de Hong Kong (SEHK), la SSE es la más valiosa en términos de capitalización de mercado. En un intento de fomentar la cooperación y alentar la investidura nacional, en 2014 se instituyó una colaboración entre las tres bolsas conocidas como Stock Connect. Bajo el formato de mercado mutuo, hay más de 2,000 productos de capital disponibles, incluidos muchos locales para el índice SSE A50. ^[1]

SSE: Evolución de un mercado

Desde mediados del siglo XIX, Shanghai se ganó la reputación de ser el centro financiero del Lejano Oriente. Ubicada en el delta del río Yangtze, Shanghai fue un lugar privilegiado para el envío y el comercio. Después de la primera Guerra del Opio, Gran Bretaña lo designó como "puerto de tratados". Poco después, Shanghai pasó de ser un pequeño pueblo de pescadores al "París del Este". ^[2]

Como puerto de tratado, se hicieron concesiones a partes extranjeras que buscaban establecerse en China. Las comunidades estadounidenses, británicas y francesas pudieron existir de forma autónoma, libres de la ley china. Como resultado, comerciantes, productores y especuladores viajaron a Shanghai para realizar negocios utilizando un amplio espectro de activos.

El comercio evolucionó rápidamente hasta la eliminación del estatus de puerto del tratado de Shanghai durante la ocupación japonesa de la Segunda Guerra Mundial. La ascensión del Partido Comunista en 1949 trajo un período de comercio limitado que duró hasta 1980. ^[2]

En la última parte del siglo XX, los mercados de Shanghai se convirtieron en los principales lugares para el comercio especializado en acciones, instrumentos de deuda y bonos del gobierno. Una década después de que el gobierno chino adoptara una política estratégica de "apertura", la encarnación moderna de la ESS se formó oficialmente en noviembre de 1990.

Tras su inicio, la ESS experimentó un período de rápido crecimiento anual que duró más de 25 años. Su éxito constante atrajo a comerciantes e inversores de todo el mundo e impulsó a la SSE a convertirse en uno de los principales mercados de renta variable del mundo.

SSE: tamaño y composición

Impulsada por el potencial de crecimiento y el optimismo, la ESS se ha convertido en un destino principal para aquellos que buscan un método para aprovechar las ofertas de acciones chinas. En términos de capitalización de mercado agregada, la ESS se encuentra entre los mercados de élite del mundo. Para el año 2016, fue la segunda bolsa de valores más grande de Asia y tuvo una alta consideración en comparación con los pilares tradicionales de las finanzas:

Nota: Todos los valores de moneda se han convertido a .71 GBP a 1 USD.

La SSE está formada por sociedades cotizadas, valores y acciones individuales. A febrero de 2018, las listas incluyen 1408 compañías, 11,484 valores y 1,452 acciones. De estas participaciones, muchas se incorporan a los índices líderes de la ESS:

Según el sector, las cotizaciones en la ESS están dominadas por la industria financiera, pero son representativas de toda la economía:

Aunque la ESS exhibe un tamaño, liquidez y volumen notables, ha experimentado períodos de turbulencia. A lo largo de su historia, la ESS se ha caracterizado por cambios extremos en el valor de las empresas cotizadas. Las volatilidades periódicas pueden ser severas, con fluctuaciones del 10% en los índices primarios. Las razones de la variación incluyen la inversión de margen, el porcentaje de la inversión total al por menor, la política gubernamental y una abundancia de ofertas públicas iniciales  (OPI) que llegan al mercado. ^[7]

SSE: Regulación

Las acciones chinas están muy influenciadas por un amplio entorno regulatorio. La intervención del gobierno impacta el comercio de varias maneras, principalmente a través de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC). Con la autoridad otorgada por el Consejo de Estado, la CSRC hace cumplir el marco regulatorio existente, asegura los mercados ordenados y el funcionamiento legal de los centros financieros de China. ^[8]

Una directiva importante establecida por la CSRC se refiere a las clasificaciones de cotización de acciones. Hay tres tipos de acciones disponibles para el comercio en los mercados de China: acciones A, acciones B y acciones H. Cada uno tiene una función, denominación y restricciones únicas ^[9]:

• Acciones A: Las acciones A están denominadas en renminbi (RMB) y están disponibles para inversores nacionales o extranjeros. Los participantes internacionales deben cumplir con un criterio específico para ser reconocidos como Inversores Institucionales Extranjeros Calificados (QFII) antes de que se le otorgue acceso al mercado.

• Acciones B: Las acciones B son cotizaciones disponibles para inversores extranjeros sin la designación QFII. Inicialmente están denominados en RMB, pero están disponibles para participantes internacionales principalmente en dólares estadounidenses (USD) o dólares de Hong Kong (HKD). Los inversores chinos también pueden acceder al mercado a través de una cuenta legal en moneda extranjera.

• Acciones H: Las acciones H cotizan en Hong Kong y están denominadas en HKD. Las acciones H son abiertamente accesibles para cualquier persona, pero aún están bajo la jurisdicción de la CSRC.

Al igual que en otros importantes mercados de valores públicos, las empresas que deseen cotizar en la SSE deben cumplir varios requisitos de elegibilidad para lanzar una oferta pública inicial. Las siguientes pautas se aplican a los anuncios nuevos:

Aprobación de la CSRC

• La capitalización de mercado total debe ser superior a 50 millones de RMB
• Las acciones ofrecidas al público deben superar el 25% del total de acciones emitidas. Para las empresas con una capitalización de mercado superior a 400 millones de RMB, solo se requiere el 10%.
• Sin grandes actos ilícitos o falsedades contables en los tres años anteriores.

Una vez que se cumplen los requisitos anteriores y se obtiene la aprobación de la CSRC, una empresa puede estar incluida en la SSE.

SSE: Estructura organizativa

La SSE ofrece oportunidades comerciales y de inversión a las que se enfrentan las empresas, bonos y productos derivados chinos que cotizan en bolsa. Operando dentro de un estricto marco regulatorio, la estructura organizativa de la ESS está encabezada por los siguientes órganos internos:

• Asamblea General: La Asamblea General funciona como la autoridad suprema.
• Junta de Gobernadores: encargada de supervisar las operaciones, la Junta de Gobernadores es el brazo de toma de decisiones.
• Oficina del Presidente: La Oficina del Presidente actúa como enlace entre los departamentos ejecutivos y la Junta de Gobernadores.
  Junta de Supervisores: una oficina de supervisión independiente, la Junta de Supervisores está a cargo de la supervisión regulatoria y el cumplimiento de las leyes existentes.
  En el espíritu de promover la cooperación global, la SSE mantiene membresía en varias organizaciones comerciales internacionales:
• Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO)
• Federación de Bolsas de Valores de Asia y Oceanía (AOSEF)
• Federación Mundial de Intercambios (WFE)
• Asociación Internacional del Mercado de Capitales (ICMA)
• Iniciativa de Bolsa de Valores Sostenible de la ONU

La SSE también está afiliada a 46 casas de cambio a través de un "memorando de entendimiento". Si bien su alcance es limitado, las relaciones promueven un flujo libre de información y cooperación desde los mercados maduros hacia los emergentes.

Proeza económica de China y la SSE A50

La transición de China de un país en desarrollo a una fuerza global ha creado una demanda internacional de productos de capital que enfrentan las empresas chinas. El período de auge de 2005 a 2010 fomentó un crecimiento sólido y constante del producto interior bruto  (PIB). Tras registrar un máximo en 2007 del 14,23% del PIB, ^[13] China ganó notoriedad como una superpotencia económica en ciernes.

En 2010, en medio de las secuelas de la crisis crediticia mundial, el desempeño en los sectores de acciones e importaciones floreció. Para el año 2010, tanto las importaciones como los ingresos por acciones se apreciaron en alrededor del 60 por ciento. ^[14]

Los altos niveles de rendimiento atrajeron la atención de los inversores en acciones y los intereses corporativos de todo el mundo. La investidura extranjera se vertió en China, liderada por muchos nombres conocidos en el comercio. Apple  (AAPL), Ford Motor Company, Coca Cola y Starbucks, entre otras, contribuyeron a un total de 2.600 millones de libras esterlinas en inversiones extranjeras para 2010. ^[15]

Dados los altos niveles de inversión de capital y la enorme fuerza laboral, China se ha convertido en un líder económico mundial. Clasificada técnicamente como una economía basada en servicios, la nación encabeza la lista en muchas categorías:

El éxito económico sostenido de China ha atraído la atención de los participantes del mercado de capitales de todo el mundo. Para los comerciantes e inversores internacionales, el índice SSE A50 proporciona uno de los medios más atractivos de capitalizar el potencial de las acciones chinas. Mediante la participación de una colección diversa de empresas líderes en el mercado de acciones A, los inversores extranjeros pueden beneficiarse del crecimiento agregado de la economía china.

Sin embargo, es un desafío para los extranjeros acceder directamente al mercado de acciones A. La participación está limitada a inversores institucionales con una designación QFII aprobada. Como resultado, los comerciantes minoristas e inversores que residen fuera de China contratan acciones A indirectamente a través de ETF, CFD or futuros

El índice SSE A50 actúa como base para muchos de estos productos. Se encuentran disponibles una serie de ofertas únicas, siendo las más populares el FTSE China A50, el iShares FTSE A50 China Index HKD ^[17] y el E-mini FTSE China 50. ^[18]

Resumen

Shanghai tiene una historia rica y próspera como un destino líder para el comercio en el Lejano Oriente. Junto con el crecimiento económico de China durante el último cuarto de siglo, la demanda de productos de renta variable se ha disparado. La SSE ha sido una parte integral para satisfacer el amplio apetito de los inversores internacionales.