Un Banco de Inglaterra dividido sube los tipos un 0,5% hasta nuevos máximos de 14 años

Smaller Hike

El Banco de Inglaterra había empezado a endurecer su política monetaria hace un año, pero se había limitado sobre todo a pequeños ajustes de los tipos. Este enfoque ha sido incapaz de controlar la creciente inflación y el banco aceleró el ritmo de endurecimiento durante el verano. Esto culminó con una subida de 75 puntos básicos en la última reunión del mes pasado ^[1], la mayor desde 1989.

Hoy, el banco ha vuelto a cambiar de marcha, pero en dirección contraria, ya que ha aplicado una subida menor, del 0,5%, con lo que el tipo de interés bancario se sitúa en el 3,5% y alcanza nuevos máximos de catorce años. Al estilo típico del Banco de Inglaterra, la decisión no fue unánime, ya que tres de los nueve miembros votaron en contra de la mayoría.

Uno de los disidentes prefería una subida mayor del 0,75%, mientras que dos responsables políticos querían hacer una pausa y no subir los tipos. Argumentaron que el tipo del 3% anterior era "más que suficiente para volver a situar la inflación en el objetivo ". ^[2]

BoE in a Tough Spot

Las divisiones entre los responsables políticos también se reflejan en la declaración política y en la turbia orientación, para un banco cuya comunicación suele dejar mucho que desear. Repitió que "puede ser necesario " seguir subiendo el tipo de interés bancario, al tiempo que subrayó que responderá "enérgicamente " si persisten las presiones inflacionistas.

Sin embargo, esto es hasta cierto punto comprensible, ya que el Banco de Inglaterra se encuentra entre la espada y la pared y se enfrenta a retos mayores que la mayoría de sus principales homólogos

Según los datos de ayer, la inflación medida por el IPC se redujo en noviembre hasta el 10,7% interanual, lo que permitió al Banco bajar el ritmo, pero se mantiene cerca del 11,1% anterior, máximo de cuatro décadas. Mientras tanto, el mercado laboral sigue "apretado " y los salarios son elevados.

Por otra parte, la economía británica se contrajo un 0,3% en el tercer trimestre según los últimos datos preliminares, mientras que el BoE espera que esto sea sólo el principio de una recesión prolongada.

Los bancos centrales en la encrucijada

Las placas tectónicas de la política monetaria se han ido desplazando desde que la mayoría de los principales bancos centrales intentan evaluar los efectos acumulados de sus agresivos ciclos de endurecimiento, de carácter retardado. El Banco de la Reserva de Australia ha levantado el pie del pedal, con su tercera subida minúscula del 0,25% la semana pasada, a pesar de que la inflación sigue subiendo. ^[3]

El Banco de Canadá ha ido moderando su ritmo desde la subida de julio de un punto porcentual y se ha convertido en el primer banco central importante en insinuar una pausa ^[4], mientras que ayer la Reserva Federal de EE.UU. redujo el ritmo a una subida menor del 0,5%, tras una serie de subidas desmesuradas de 75 puntos básicos. Sin embargo, mantuvo su postura de halcón y elevó sus previsiones para el tipo terminal. ^[5]

Reacción GBP/USD

El par ha conseguido protagonizar una impresionante recuperación desde los mínimos históricos de septiembre, que amplió a máximos de seis meses esta semana, tras el suave informe del IPC estadounidense. Sin embargo, el avance se tambaleó hoy, ya que el billete verde se beneficia de la retórica de línea dura de la Fed.

El GBP/USD ha reaccionado de forma limitada hasta el momento al giro a la baja del Banco de Inglaterra, manteniéndose bajo presión.