Den britiske CPI-inflation stiger til 40 års højder, GBP/USD under pres

Stigende inflation

Det Forenede Kongerige er plaget af ekstremt høj inflation, og dagens data afslørede, at hovedforbrugerprisindekset (CPI) steg med 9,1 % i maj i forhold til året før, sammenlignet med 9 % i den foregående måned. Dette er den højeste sats i den nationale statistikserie, der begyndte i januar 1997, mens den vejledende modelserie tyder på, at CPI sidst ville have været højere omkring 1982.

Det ser dog ud til at være opmuntrende, at KPI steg med et lille beløb i forhold til den foregående måling, mens Kerne-KPI, som udelukker energipriserne, faldt til +5,9 % på årsbasis fra 6,2 % tidligere.

For at dæmme op for inflationen var Bank of England (BoE) en af de første centralbanker til at hæve renten, og i denne måned foretog den sin femte forhøjelse i træk og bragte renten op på 1,25 % - det højeste niveau siden januar 2009.

Den brød dog endnu en gang ikke med traditionen med 25 basispoint, og dens konservative strategi ser ikke ud til at virke, da den ser flere smerter forude for forbrugerne. Under sidste uges pengepolitiske beslutning opgraderede den sine fremskrivninger og forventer nu, at KPI-inflationen vil stige til lidt over 11 % i oktober. ^[1]

Frygt for recession

BoE kan have forpasset en stor mulighed for at fremskynde sin stramning med større renteforhøjelser tidligere i cyklussen, da frygten for en økonomisk afmatning kan gøre fremtidige forhøjelser vanskeligere. Den britiske økonomi voksede i et solidt tempo (8,7 % y/y) i første kvartal i henhold til sidste måneds foreløbige opgørelse, men centralbanken forventer en BNP-kontraktion i årets sidste kvartal. ^[2]

Desuden har de seneste månedlige data også været nedslående, idet BNP faldt med 0,3 % i april (måned-til-måned) efter en nedgang på 0,1 % i marts
Industriproduktionen faldt også i april med 0,6 % fra måned til måned, mens arbejdsløsheden steg til 3,8 %.

Det Forenede Kongerige skal naturligvis også håndtere modvind efter Brexit, idet en undersøgelse fra Resolution Foundation har fundet tidlige tegn på, at handels- og samarbejdsaftalen mellem EU og Storbritannien reducerer Storbritanniens åbenhed og konkurrenceevne. Rapporten konkluderede også, at de samlede reallønninger forventes at være 1,8 % lavere, end de ville være, hvis Det Forenede Kongerige forblev i EU. ^[3]

BoE-Fed-politikforskel

Det kan godt være, at Bank of England har hævet renten siden december, længe før FED's løft i marts, men de amerikanske embedsmænd har allerede foretaget renteforhøjelser for 150 basispoint. I sidste uge foretog de den største renteforhøjelse i næsten tredive år som reaktion på den seneste stigning i KPI-inflationen.

Desuden pegede de på flere stramninger forude, og de synes ikke at være overdrevent bekymrede over den amerikanske økonomis sammentrækning i første kvartal, mens BoE synes at være mere bekymret for en mulig recession.

Desuden talte Fed i sidste uges rapport til den amerikanske kongres om "ubetinget " forpligtelse til at genoprette prisstabilitet forud for formand Powells vidneudsagn i dag og onsdag. ^[4]

GBP/USD-analyse

Den politiske forskel er stadig ugunstig for parret i betragtning af Feds mere aggressive handling og udtalte beslutning om at bekæmpe inflationen, mens vi ikke må glemme det politiske landskab. Premierminister Johnson har måske nok overlevet den nylige mistillidsafstemning mod ham, men hans politiske fremtid er langt fra sikker, og den politiske usikkerhed kan dukke op igen hen ad vejen.

GBP/USD havde ikke en stor reaktion på dagens KPI-data, måske fordi markederne er forsigtige forud for hr. Powell's kongresudsagn, hvilket kan afgøre næste etape.

Den nedadgående bias er fortsat intakt, og parret er sårbart til 1.2069, men yderligere fald mod og ud over 1.1904 ville kræve ny katalysator.

På den anden side lykkedes det GBP/USD at iscenesætte et opsving efter sidste uges 2+ års lavpunkter, og den nye startede i godt humør. Dette giver den ret til at foretage endnu et skub mod EMA200 (1,2440-50), men det giver ikke tillid til en vedvarende genopretning på nuværende tidspunkt. Det tekniske landskab er også svært, da den daglige Ichimoku-sky og sidste måneds højeste niveau truer stort.