De 10 bedste aktier i 3. kvartal 2022 – Del 1

Ugunstig baggrund

Den høje inflation har bekymret de fleste større økonomier rundt om i verden, idet det amerikanske forbrugerprisindeks i maj steg til det højeste niveau siden 1981, mens Bank of England forventer, at det vil nå tocifrede tal i Det Forenede Kongerige.

For at bekæmpe dette har mange centralbanker indledt en aggressiv og tidlig stramning af den monetære politik. I juni foretog den amerikanske centralbank sin tredje renteforhøjelse i træk og den største i næsten 30 år, mens Bank of England også hævede renten for femte gang i træk, mens Den Europæiske Centralbank nu forventer en renteforhøjelse i juli.

Disse stramninger samt andre faktorer såsom handelsforstyrrelser og høje energi- og råvarepriser hæmmer imidlertid den økonomiske aktivitet, skaber frygt for stagflation og skaber et udfordrende miljø for aktiemarkederne. Teknologisektoren er særlig sårbar over for disse forhold, og NAS100 har været i et bearmarked i et stykke tid nu, mens det bredere SPX500 også gled ind i bearterritorium i juni.

På trods af den nuværende dystre situation er det lykkedes aktiemarkederne at rejse sig efter pandemiernes nedtur og har evnen til at gøre det igen, selv om det synes tidligt for sådanne bevægelser.

På denne baggrund tager vi i en todelt serie et kig på nogle aktier fra hele verden, som tiltrækker sig vores opmærksomhed i tredje kvartal. I denne del 1 vil vi fokusere på amerikanske virksomheder, der opererer på markedet for elektriske køretøjer (EV), streamingtjenester, detailhandel og andre sektorer.

Netflix

Virksomheden startede i 1997 med at udleje og sælge dvd'er og introducerede efterfølgende streamingtjenester for 15 år siden. Netflix populariserede binge-watching og førte an i streamingrevolutionen, men dets herredømme kan være truet, da det har haft et hårdt år til dato.

Tilbage i april meddelte selskabet et chokerende tab på 200.000 betalende brugere i første kvartal ^[1], hvilket var selskabets første tab siden 2011 ^[2] og bragte det samlede antal abonnenter ned på 221,64 millioner. Netflix forventer en yderligere reduktion af sin brugerbase i andet kvartal, nemlig med to millioner abonnenter.

Disse dårlige målinger blev i høj grad tilskrives suspensionen af tjenesten i Rusland, men streaminggiganten erkendte også virkningen af den øgede konkurrence på væksten og bemærkede, at "i løbet af de sidste tre år, da traditionelle underholdningsselskaber indså, at streaming er fremtiden, er der også lanceret mange nye streamingtjenester ".

Nytilkomne AppleTV+ skrev historie tidligere på året ved at blive den første streamer til at vinde Oscar for bedste film med CODA ^[3], Disney+ har oplevet en meteorstigning, siden det blev lanceret i slutningen af 2019, mens andre "traditionelle" underholdningsselskaber som HBO også presser på på streamingfronten. Netflix har primært fokuseret på robust indhold, men det er tydeligvis ikke nok, da det ikke kan matche de gamle virksomheder, der har årtiers indhold og stærke franchises, i denne henseende.

April måneds dårlige resultater har tvunget Netflix til at genoverveje nogle vigtige aspekter af strategien, da selskabet annoncerede en plan om at tjene penge på password-sharing. Vigtigst af alt synes Netflix nu at være klar til at opgive den ikke-kommercielle tilgang, som selskabet har holdt fast i så lang tid, og er ved at undersøge billigere, reklameunderstøttede abonnementsplaner. ^[4]

Som vi tidligere har kommenteret, er sådanne tilbud sandsynligvis fremtiden for branchen og kan hjælpe Netflix i lyset af den øgede konkurrence, streamingmætning og den stigende inflation, som mindsker forbrugernes disponible indkomst.

Både resultaterne for Q4 2021 i januar og Q1 2022 i april førte NFLX.us til et frit fald, som har udslettet næsten 70 % af dets værdi i løbet af årets første fem måneder. I maj og juni er det lykkedes den at konsolidere sig, og det er endnu uvist, om den kan komme sig igen.

Tesla

Virksomheden blev grundlagt i 2003 og har forstyrret bilindustrien, idet den er førende på markedet for elektriske køretøjer (EV), selv om dens aktiviteter også omfatter andre sektorer som f.eks. fremstilling af solpaneler.

Tesla Motors Inc. (TSLA) producerede et meget stærkt første kvartal, idet det har leveret rekord 310.048 køretøjer og en rekordstor driftsmargin på 19,2 %, hvilket er en stigning fra 14,7 % i det foregående kvartal ^[5], hvilket er ganske betydeligt i betragtning af stigningen i råvarepriserne, den globale inflation og det stigende renteniveau.

Desuden indviede Elon Musk ikke bare én, men to nye fabrikker tidligere i år inden for et tidsrum af kun få uger. Giga Berlin i Tyskland ^[6] og den anden amerikanske fabrik i Texas ^[7], som begge producerer Model Y.

Tesla ser ud til at have gjort et bedre stykke arbejde sammenlignet med andre bilproducenter med at navigere i forsyningskædens forstyrrelser, men er bestemt ikke immun over for dem, mens dens produktion også har været påvirket af de seneste Covid-19-låsninger i Shanghai.

Desuden planlægger firmaet ikke at introducere nye modeller i år, som vil handle om "scaling up ", som ifølge Musks kommentarer under Texas Giga Fest. Den administrerende direktør forventer, at Tesla vil være "i produktion " med Roadsteren, Semi'en og den længe ventede Cybertruck i 2023. ^[8]

I mellemtiden øges konkurrencen, da både EV-startups og de gamle bilproducenter gør fremskridt på elektrificeringsfronten. Rivian Automotive slog alle i EV-lastvognssegmentet med sin R1T, mens Ford Motor Company for nylig begyndte at levere sin længe ventede elektriske lastbil F-150 Lightning.

Under et Bloomberg-interview i Qatar Economic Forum den 21. juni sagde Musk, at Tesla (Tesla) reducerer sin lønnede arbejdsstyrke "med ca. 10 % i løbet af de næste 3 måneder eller deromkring " og tilføjede dog, at det "kun er en reduktion på 3-3,5 % i det samlede antal ansatte og ikke supermaterielt ". ^[9]

Tesla foretog for to år siden et 5-1 aktiesplit ^[10], hvilket gjorde aktien billigere og mere tilgængelig for investorer. En nylig SEC-indberetning viste, at Tesla planlægger endnu en opsplitning på 3-1, som afventer en afstemning på det årlige aktionærmøde den 4. august. ^[11]

TSLA.us har mistet næsten 30 % i årets første fem måneder efter november måneds rekordhøjder i takt med, at den bredere teknologisektor er faldet. Desuden har Musk-Twitter-sagaen ikke gavnet Teslas aktie, siden den startede i april

TSLA.us har forsøgt at danne en bund for nylig, hvilket kunne give den tekniske drivkraft til en genopretning, men på den anden side har den dannet et dødskors (EMA50 krydser under EMA200), hvilket kunne være forløber for yderligere tab.

Apple

Apple (AAPL) er en af de mest værdifulde virksomheder i verden og en af de største smartphoneproducenter, der er kendt for et problemfrit og designvenligt økosystem af hardware, styresystemer og tjenester.

De seneste kvartalsresultater (Q2 FY2022), der blev offentliggjort i slutningen af april, var langt fra imponerende, da omsætningen på 97,3 mia. dollars ikke var på højde med den rekordstore omsætning på 123,9 mia. dollars, der blev genereret i det foregående kvartal ^[12]. Apple udsendte en advarsel om det kvartal, der snart skal rapporteres, idet selskabets finansdirektør talte om en "4 til 8 mia. dollar " indvirkning fra "forsyningsbegrænsninger forårsaget af COVID-relaterede forstyrrelser og mangel på silicium i hele branchen ". ^[13]

IPhone er virksomhedens vigtigste indtægtskilde, men i årets første kvartal mistede Apple (AAPL) førstepladsen i det globale salg af smartphones til Samsung. Ifølge Canalys' undersøgelser faldt firmaets leverancer til 56,5 millioner enheder, og dets markedsandel faldt til 18 %, da hele branchen registrerede en tilbagegang. ^[14]

Det Cupertino-baserede firma er imidlertid meget mere end hardware og fortsætter med at udvide sine tjenester til nye områder. Under den verdensomspændende udviklerkonference (WWDC) i juni 2022 afslørede det bl.a. tjenesten Apple Pay Later ^[15], deres indtræden i den stadig mere populære Buy Now Pay Later (BNPL)-forretning. Denne tjeneste vil blive indarbejdet i Wallet-appen i den kommende iOS 16-opdatering og vil give amerikanske brugere mulighed for at sprede omkostningerne ved Apple Pay-køb i fire lige store rentefrie betalinger over seks uger.

Teknologigiganten har også gjort et stærkt indtog i streamingbranchen med AppleTV+, som har produceret populært og kritikerroste originalt indhold. Tilbage i april skrev den historie ved at vinde Oscar for bedste film med CODA ^[3], mens den sidste år havde vundet 10 Emmy'er, herunder bedste komedieserie for Ted Lasso ^[16]. Emmy Awards 2022 finder sted mod slutningen af tredje kvartal, mens nomineringerne offentliggøres i juli.

AAPL.us er for nylig gledet ind i et bjørnemarked og tabte i skrivende stund mere end 20 % fra sit rekordhøjdepunkt i januar, hvilket generelt anses for at være tærsklen for en sådan betegnelse. På trods af aktiens nylige nedtur er Apple en af de mest værdifulde virksomheder i verden og har også ofte udvist safe-haven-egenskaber.

Amazon

Amazon (AMZN) er en amerikansk multinational teknologigigigant, hvis virksomhed spænder fra e-handel til den stadig vigtigere cloud computing, streamingtjenester og meget mere. Den blev grundlagt i 1994 af Jeff Bezos, som sidste år trak sig tilbage som administrerende direktør og blev efterfulgt af Andy Jassy.

Amazon.com rapporterede sit første kvartalsvise tab i syv år med et stort nettotab på 3,844 mia. dollars i 1. kvartal 2022, sammenlignet med et overskud på 8,107 mia. dollars i samme kvartal for et år siden. Dette var delvist drevet af tabet på 7,6 mia. dollar fra firmaets andel i elbil (EV) startup Rivian Automotive. ^[17]

Den operationelle margen blev også presset til 3,2 % i den rapporterede periode fra 8,2 % margin i 1. kvartal 2021, men blev forbedret i forhold til det foregående kvartals 2,5 %. Dette er en vigtig måleenhed i betragtning af den stigende inflation og højere renter.

Den fremadrettede prognose for andet kvartal var ret skuffende, da nettoindtægterne forventes at ligge mellem 116,0 og 121,0 mia. dollar og driftsindtægterne (tabet) forventes at ligge mellem (1,0) og 3,0 mia. dollar.

Sammenligningen fra år til år vil være ugunstig, da tallene for 2. kvartal 2021 inkluderede den vigtige Prime Day 48-timers udsalgsbegivenhed, som blev afholdt i juni, mens den i år er planlagt til at finde sted i juli.

På trods af de dårlige kvartalsresultater er Amazon en tech- og detailhandelsgigant, der presser på flere fronter. En af de seneste tjenester, der har tiltrukket vores opmærksomhed, er Buy with Prime, som udgør en udfordring for fragtfirmaer som FedEx og potentielt kan være brancheskiftende. Den udvider Amazons egne forsendelsestjenester uden for sin onlinebutik, da den giver Prime-medlemmer mulighed for at handle på samarbejdssider ved hjælp af Fulfillment by Amazon (FBA). .

Det bliver nu interessant at se, hvordan Amazon håndterer det nuværende ugunstige miljø, samtidig med at man holder øje med den stigende lovgivningsmæssige kontrol af teknologisektoren, som potentielt kan blive intensiveret forud for dette års midtvejsvalg i USA.

AMZN.us har fået tæsk i år og er faldet med mere end 25 % i løbet af de første fem måneder. Selv om det har forsøgt at danne en bund, er et opsving stadig uopnåeligt.

Mål

Target er en detailhandler med mere end 1 900 butikker i alle amerikanske stater, 51 forsyningskædefaciliteter og ca. 400 000 ansatte. Hovedkvarteret ligger i Minneapolis, Minnesota, hvor den første Target-butik åbnede i 1962. ^[19]

Detailgigantens bottom line havde taget et massivt slag i det første regnskabskvartal på baggrund af høj inflation og afbrydelser i forsyningskæden, hvilket sammen med lignende resultater fra konkurrenten Walmart havde bidraget til den værste dag for SPX500 siden pandemiens højdepunkt.

Nettoresultatet faldt med mere end 50 % i forhold til året før til 1,009 mia. USD, mens driftsmargenen blev presset ned til 5,3 % fra 9,8 % for et år siden, og virksomheden havde også udsendt skuffende fremadrettede retningslinjer. ^[20]

Det var dog ikke slut, for Target sænkede sine prognoser for andet kvartal i juni og forventer nu en driftsmargin på omkring 2 %, mens forventningerne for andet halvår stadig ligger på omkring 6 %.

Dette er et resultat af en ny handlingsplan for "yderligere nedslag, fjernelse af overskydende lagerbeholdning og annullering af ordrer ", blandt andet. CEO Brian Cornell sagde, at disse initiativer vil resultere i "yderligere omkostninger i andet kvartal ", men udtrykte sin tillid til, at disse tiltag vil betale sig med tiden. ^[21]

Disse resultater og fremadrettede retningslinjer er meget foruroligende, da store detailhandlere som Target formodes at være i stand til at håndtere høj inflation og handelsforstyrrelser bedre end nogen anden, mens hvis de vælger at afbøde deres forhøjede omkostninger via prisstigninger, kan det forværre inflationspresset og skade forbrugerne endnu mere.

TGT.us blev ramt i maj efter et dyk i rentabiliteten, der er faldet med ca. 30 % i årets første fem måneder.