Den amerikanske Fed hævede renten igen & antydede en opbremsning, men udelukkede en pause

  • SPX500
    (${instrument.percentChange}%)
  • USDOLLAR
    (${instrument.percentChange}%)

Endnu en jumboforhøjelse

Den amerikanske centralbank besluttede onsdag at foretage en ny jumbo-renteforhøjelse på 75 basispoint [1]. Det var den fjerde rentesatsforhøjelse i træk af denne størrelse og den sjette i træk. Renten ligger nu på 3,75-4,00 %, hvilket er den højeste siden starten af 2008.

Centralbanken har leveret renteforhøjelser til en værdi af 375 basispoint siden løftet i marts, i sin mest aggressive cyklus i mindst tre årtier. Den vigtigste drivkraft for denne handling er genoprettelse af prisstabilitet, da inflationen fortsat er høj

Formanden Powell hentydede endnu en gang til dette i sin åbningserklæring og understregede, at "mine kolleger og jeg er stærkt engageret i at bringe inflationen tilbage til vores mål på 2 procent " [2]

De seneste data viste, at bankens foretrukne målestok, Core Personal Consumption Expenditures (PCE), steg til 5,1 % år-til-år i september fra 4,9 % tidligere.

Slowdown Prep

Den høje inflation og det stærke arbejdsmarked med en arbejdsløshed på det laveste niveau i 50 år har givet Fed mulighed for at følge en så aggressiv strategi. De negative virkninger på arbejdsmarkedet og økonomien har dog en efterslæbende karakter, og det skal embedsmændene tage hensyn til, mens den amerikanske økonomi er gået tilbage i årets to første kvartaler, selv om den voksede med 2,6 % i 3. kvartal (ifølge foreløbige data.

Formanden Powell har forsøgt at forberede markederne på en moderation i stigningstakten i de seneste måneder på baggrund af disse overvejelser og gentog i går, at det på et tidspunkt "vil blive hensigtsmæssigt at sænke stigningstakten "

Det var dog første gang, at disse overvejelser blev eksplicit afspejlet i den politiske erklæring. Udvalget vil nu "tage hensyn til den kumulative stramning af pengepolitikken, de forsinkelser, hvormed pengepolitikken påvirker den økonomiske aktivitet og inflationen, samt den økonomiske og finansielle udvikling ", når det skal bestemme tempoet i fremtidige forhøjelser.

Selvfølgelig pegede erklæringen stadig på permanente stigninger og tilføjede, at dette vil ske "for at opnå en pengepolitisk kurs, der er tilstrækkelig restriktiv til at bringe inflationen tilbage til 2 % med tiden ".

Ingen fejl, ingen pause

Formand Powell anerkendte den økonomiske nedgang og bemærkede, at "den amerikanske økonomi er aftaget betydeligt fra sidste års hurtige tempo ", men han ser bestemt ikke en fejl med den aggressive stramning. Han forsvarede Feds handlinger og bemærkede, at "Jeg er glad for, at vi har bevæget os så hurtigt, som vi har gjort. Jeg tror ikke, at vi har strammet for meget ".

Selv om han talte om potentielt mindre renteforhøjelser, som kunne komme "allerede på det næste møde eller det efterfølgende ", understregede han, at der stadig er "behov for løbende renteforhøjelser, og at vi har en del tilbage at gøre her ".

Han udelukkede enhver pause og erklærede eftertrykkeligt, at det er "meget for tidligt at tænke på at holde en pause ", og tilføjede, at "vi har et stykke vej endnu ". Det fremgår klart af sådanne kommentarer, at Fed søger at hæve renten i mindre intervaller på et tidspunkt i fremtiden, men at den ikke har planer om at afvige fra sin stramningsstrategi i den nærmeste fremtid.

Andre centralbanker har allerede taget et skridt tilbage for at undgå en recession og for at vurdere virkningen af deres politik, f.eks. den australske centralbank. Embedsmændene der har foretaget to direkte forhøjelser med 25 basispoint efter en række kraftigere justeringer på 0,5 %

Hvor langt

Med den mængde fremskridt, der er gjort på kort tid, har formand Powell nu flyttet fokus væk fra hastighed til hvor langt man skal gå med at hæve renten, hvilket "virkelig bliver det vigtige spørgsmål " nu.

I modsætning til nogle af sine modparter, såsom Den Europæiske Centralbank, var jeg tilbøjelig til at tro, at Fed-politikerne havde et nogenlunde klart billede af slutrenten i betragtning af deres kvartalsvise fremskrivninger

På baggrund af den seneste opdatering fra september forventede embedsmændene, at medianrenten ville gå så højt som 4,6 % [3], men det ser ud til, at dette er allerede blevet forældet i lyset af de seneste indkomne data om inflation og arbejdsmarkedet.

Formanden Powell mener nu, at "vi kan i sidste ende bevæge os til højere niveauer, end vi troede på tidspunktet for mødet i september ", og indrømmer, at de ikke ved, hvad den endelige rente er. Han sagde, at de politiske beslutningstagere "har en fornemmelse " af, hvor det er, men "ved ikke rigtig præcist, hvor " det tilstrækkeligt restriktive niveau er.

Markedsreaktion

Jeg har tidligere kommenteret, hvordan bankerne er nødt til at afbalancere konkurrerende kræfter, idet den høje inflation tvinger dem til at fortsætte stramningerne, men udsigterne til økonomisk afmatning får dem til at tænke, at de måske er nødt til at ændre deres aggressive holdning.

Fed har været helt klar over, at genoprettelse af prisstabilitet fortsat har højeste prioritet, men har også introduceret nogle duviske elementer i sin retorik, hvilket har forårsaget en tosidet reaktion på markederne. Efter den duviske politikerklæring faldt den amerikanske dollar, mens obligationsmarkederne og Wall Street steg kraftigt. Formanden Powell optrådte imidlertid temmelig høgeagtigt på pressekonferencen, hvilket førte til en omvending.

Det er interessant, at han mod slutningen blev spurgt, hvad han mente om den positive reaktion på obligations- og aktiemarkederne, hvilket var lidt misvisende, da dette allerede havde skiftet. Formanden Powell svarede, at de "ikke er rettet mod en eller to bestemte ting ", men sørgede for at gentage alle de høgeagtige elementer i sin tale.

Dette er en stor afvigelse fra den Fed Put, som den produktive Alan Greenspan mestrede, og som forsøgte at dæmme op for store aktiemarkedsfald, via understøttende kommentarer eller politikker. Fed havde allerede virket OK med dette års styrtdyk på Wall Street, men dette var den tydeligste manifestation. Måske forsøger den at slå to fluer med ét smæk - at få inflationen ned og undgå en fremtidig aktiemarkedsboble.

Nikos Tzabouras

Senior Market Specialist

Nikos Tzabouras is a graduate of the Department of International & European Economic Studies at the Athens University of Economics and Business. He has a long time presence at FXCM, as he joined the company in 2011. He has served from multiple positions, but specializes in financial market analysis and commentary.

With his educational background in international relations, he emphasizes not only on Technical Analysis but also in Fundamental Analysis and Geopolitics – which have been having increasing impact on financial markets. He has longtime experience in market analysis and as a host of educational trading courses via online and in-person sessions and conferences.

Referencer

1

Hentet 03 nov 2022 https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20221102a.htm

2

Hentet 03 nov 2022 https://www.youtube.com/watch

3

Hentet 01 feb 2023 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20220921.pdf

Ansvarsfraskrivelse

Disse materialer udgør markedsføringskommunikation og tager ikke hensyn til dine personlige forhold, din investeringserfaring eller din aktuelle finansielle situation. Indholdet leveres som generelle markedskommentarer og bør ikke opfattes som nogen form for investeringsrådgivning, investeringsanbefaling og/eller en opfordring til at foretage investeringstransaktioner. Denne markedskommunikation indebærer eller pålægger dig ikke en forpligtelse til at foretage en investeringstransaktion og/eller købe investeringsprodukter eller -tjenester. Dette materiale er ikke blevet udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der har til formål at fremme investeringsanalysers uafhængighed, og er ikke omfattet af noget forbud mod handel forud for formidling af investeringsanalyser.

FXCM og dets tilknyttede selskaber er på ingen måde ansvarlige over for dig for eventuelle unøjagtigheder, fejl eller udeladelser, uanset årsag, i indholdet af disse materialer eller for eventuelle skader (direkte eller indirekte), der måtte opstå som følge af brugen af sådanne materialer, tjenester og deres indhold. Enhver person, der handler på grundlag af dem, gør det derfor udelukkende på eget ansvar. Sørg for at læse og forstå vores fuldstændige ansvarsfraskrivelse vedrørende ovenstående oplysninger, som kan tilgås her.

Tallene henviser til fortiden, og tidligere resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater

Spreads Widget: Når statiske spreads vises, afspejler tallene et tidsstemplet øjebliksbillede, når markedet lukker. Spreads er variable og er underlagt forsinkelser. Priserne for enkelt aktier er underlagt en forsinkelse på 15 minutter. Tallene for spreads er kun til oplysningsformål. FXCM er ikke ansvarlig for fejl, udeladelser eller forsinkelser, eller for handlinger, der er baseret på disse oplysninger.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Børsen: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}