Afviklingen af sine agency MBS gør Feds reduktion af balancen til en udfordring i betragtning af stramningscyklussen

Fed-protokollen fra mødet i marts viser, at reduktionen af Fed's balance vil sandsynligvis fortsætte hurtigere end forventet. Selv om der ikke er udarbejdet nogen konkret plan, noteres det i referatet, at processen kan begynde "allerede efter afslutningen af det kommende møde i maj", og at der var konsensus på markedet om, at den kvantitative stramning først ville begynde i juli. Det fremgår også af referatet, at den "forventer at begynde at reducere sin beholdning af statspapirer og agenturgæld og agenturpantebreve på et kommende møde" (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20220316.pdf).

Fed handler for at dæmme op for den voldsomme inflation. Med henblik herpå sagde Fed-guvernør Lael Brainard, der traditionelt er en due, tirsdag, at "det er af største vigtighed at få inflationen ned", og at Fed vil begynde "at reducere balancen i et hurtigt tempo allerede på vores møde i maj" (www.cnbc.com). Ifølge referatet vil stramningen blive begrænset til 60 mia. dollar/måned for Treasuries og 35 mia. dollar/måned for Agency MBS, og den vil blive indfaset over tre måneder (eller længere, hvis markedsforholdene berettiger det). Det er ganske vist betydeligt højere end det kombinerede startloft på 10 mia. dollar/måned i 2017, men balancestørrelsen gør det til et helt andet bæst.

Fed har i øjeblikket ca. 3 mia. dollar i MBS. I betragtning af stigende renter er der en iboende udvidelsesrisiko, hvilket påvirker Feds reduktionsplaner. Desuden forværres dette, fordi priserne på obligationer typisk falder, når renten stiger, hvilket betyder, at Fed sandsynligvis vil sælge sine længerevarende beholdninger med tab. Der er således et pres på Fed, når den forsøger at afvikle sin balance. Ud over den stagflationære hindring gør denne komplikation en strammere pengepolitik vanskelig at gennemføre. Da boligsektoren udgør næsten 20 % af den amerikanske økonomi, er denne proces imidlertid endnu en modvind, som Fed skal håndtere, når den søger at stramme aggressivt op.

Handel med nyhederne: Se vores økonomiske kalender

Russell Shor

Senior Market Specialist

Russell Shor joined FXCM in October 2017 as a Senior Market Specialist. He is a certified FMVA® and has an Honours Degree in Economics from the University of South Africa. Russell is a full member of the Society of Technical Analysts in the United Kingdom. With over 20 years of financial markets experience, his analysis is of a high standard and quality.

${getInstrumentData.name} / ${getInstrumentData.ticker} /

Børsen: ${getInstrumentData.exchange}

${getInstrumentData.bid} ${getInstrumentData.divCcy} ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%) ${getInstrumentData.priceChange} (${getInstrumentData.percentChange}%)

${getInstrumentData.oneYearLow} 52/wk Range ${getInstrumentData.oneYearHigh}
Ansvarsfraskrivelse

Disse materialer udgør markedsføringskommunikation og tager ikke hensyn til dine personlige forhold, din investeringserfaring eller din aktuelle finansielle situation. Indholdet leveres som generelle markedskommentarer og bør ikke opfattes som nogen form for investeringsrådgivning, investeringsanbefaling og/eller en opfordring til at foretage investeringstransaktioner. Denne markedskommunikation indebærer eller pålægger dig ikke en forpligtelse til at foretage en investeringstransaktion og/eller købe investeringsprodukter eller -tjenester. Dette materiale er ikke blevet udarbejdet i overensstemmelse med lovkrav, der har til formål at fremme investeringsanalysers uafhængighed, og er ikke omfattet af noget forbud mod handel forud for formidling af investeringsanalyser.

FXCM og dets tilknyttede selskaber er på ingen måde ansvarlige over for dig for eventuelle unøjagtigheder, fejl eller udeladelser, uanset årsag, i indholdet af disse materialer eller for eventuelle skader (direkte eller indirekte), der måtte opstå som følge af brugen af sådanne materialer, tjenester og deres indhold. Enhver person, der handler på grundlag af dem, gør det derfor udelukkende på eget ansvar. Sørg for at læse og forstå vores fuldstændige ansvarsfraskrivelse vedrørende ovenstående oplysninger, som kan tilgås her.

Tallene henviser til fortiden, og tidligere resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater