New Zealands centralbank leverer en rekordhøj stigning og forventer flere stramninger

Rekordhøj renteforhøjelse

Reserve Bank of New Zealand gennemførte i dag en historisk stor 75 basispoint stigning, hvilket bragte den officielle kontantrente (OCR) op på 4,25 % og det højeste niveau siden starten af 2009 ^[1]. Denne acceleration står i kontrast til andre centralbanker, der allerede har dæmpet tempoet i stramningerne eller forventer at gøre det.

RBNZ står i spidsen for den monetære stramning, idet den kører sin mest aggressive cyklus siden 1999, da OCR blev indført. Den har foretaget renteforhøjelser på 400 basispoint på ni møder i træk siden løftet i oktober 2021.

Dagens skridt var stort set i overensstemmelse med markedets forventninger og de seneste kommentarer fra de politiske beslutningstagere. I sidste måneds årsberetning havde guvernør Orr fremhævet den forsinkede karakter af bankens tiltag og understregede, at "der er mere arbejde at gøre ". ^[2]

Flere stramninger forude

De politiske beslutningstagere leverede ikke kun en jumboforhøjelse i dag, men pegede også på flere stramninger forude for at få inflationen ned. De bemærkede, at den officielle kontantrente (OCR) "skal nå et højere niveau, og det hurtigere end tidligere angivet ".

De forudser nu, at OCR vil toppe på 5,5 % i 2023 og 2024, hvilket er meget højere end den slutrate på 4,1 %, der blev fremskrevet tilbage i august. De forventer også, at renten vil forblive høj i lang tid og ikke falde under 5 % før 2025.

Økonomien har været ret modstandsdygtig, og det har gjort det muligt for RBNZ at fortsætte denne høgeagtige og aggressive stramningsstrategi, men det forventes at kræve sin pris.

Overhængende recession

Den newzealandske økonomi har indtil videre undgået en recession med en sund vækst på 1,7 % i årets andet kvartal (q/q), selv om der har været nogle advarselstegn.

RBNZ's aggressive stramninger vil sammen med andre faktorer i sidste ende tynge den økonomiske aktivitet. Centralbanken hentydede til denne kendsgerning, da den nu forventer at gå ind i en recession næste år, delvis som "et resultat af højere renter ". ^[3]

BNP forventes især at falde med op til 0,5 % i midten af 2023 og først at vende tilbage med positive væksttal i sidste kvartal af 2024. Under dagens pressekonference talte guvernør Orr om en "overfladisk periode " med kontraktion. ^[4]

Inflation og beskæftigelse

Den vigtigste drivkraft bag RBNZ's aggressive stramningscyklus er den vedvarende høje inflation. Den samlede forbrugerprisindeks er ganske vist faldet marginalt til 7,2 % y/y i tredje kvartal, men ligger fortsat tæt på det højeste tal i 32 år i det foregående kvartal (7,3 %).

De politiske beslutningstagere mener, at inflationen stadig er "for høj ", og ser et yderligere opadgående pres på forbrugerpriserne, idet KPI forventes at stoppe på 7,5 % i de to kommende kvartaler og vende tilbage til under 3 % i anden halvdel af 2024.

De vigtigste drivkræfter er det robuste arbejdsmarked og de høje lønninger, og centralbanken bemærkede i dag, at beskæftigelsen "er over sit maksimale bæredygtige niveau ".

Arbejdsløshedsprocenten forblev på et meget lavt niveau på 3,3 % i septemberkvartalet og tæt på de rekordlave niveauer, der er set i de seneste kvartaler. Reserve Bank of New Zealand forventer, at den vil stige betydeligt i de kommende år og nå op på 5,7 % i 2025.

NZD-reaktion

Kiwi fik et løft af dagens overdimensionerede renteforhøjelse og vejledning om flere stramninger fremover, idet markederne overvejer en potentielt mindre stigning fra den amerikanske Fed, mens Reserve Bank of Australia allerede har sænket tempoet i sine forhøjelser.

NZD/USD er derfor fortsat støttet i dag, mens AUD/NZD falder til det laveste niveau siden marts. Den kommende recession, som centralbanken forudser, kan dog gøre stramningerne vanskeligere.